棉花期权上演“造富”行情

　　

 

　　本周一，郑棉主力1909跌停报12225点，改写近三年主力连续合约低位。当日棉花909系列期权迎来到期，在标的合约跌停布景下，CF909-P-12400期权合约周一收于190元，前一买卖日则收报4元。“到期日+标的跌停，可想而知期权是多么影响，8月5日12400看跌期权最高涨幅超47倍，有人在上周四、五买入，获利200倍。”本周棉花期货的跌停遇上棉花期权到期，“末日轮”造富效应明显，以CF909-P-12400期权合约为例，该合约本周开盘价为1元/吨，周一盘中最高触及521元/吨，最终收于190元/吨，其他看跌期权在到期日也不同程度地产生了较大盈余。这种教科书式的期权行情，为期权投资者带来了生动的一课。商场上一次呈现这样的行情是上证50ETF期权上的盈余192倍。不过，业内人士指出，之前上证50ETF期权的192倍，其实真实能成交的不多；但这次棉花期权不一样，因为棉花期货跌停锁死，投资者有充裕时间平仓；且期货跌停没对手盘的情况下，也有人来期权商场买看跌期权，因而对手盘足够。

　　到2019年8月6日，棉花期权已上市运转127个买卖日，日均成交量达2.85万手。“8月以来，受外部扰动要素影响，棉花期货迎来千点跌落，且多个合约呈现跌停行情，而上市仅半年的棉花期权成交量及持仓量大增。”历史总是会重复上演，那么下一次时机敲门的时分，投资者该如何捉住这样的时机呢？期权商场中的极点行情，一类归于临近到期时的“末日轮效应”，另一类归于由标的物价格大幅动摇传导至期权商场的极点行情。关于“末日轮效应”所产生的极点行情，今年以来，国内的50ETF期权及产品期权商场曾多次呈现这种买卖时机。不过，投资者在捕捉这种买卖时机的过程中，需求注意以下几点：首要，这种买卖时机的成功率并不很高，有可能在最后一天丢失悉数本金，因而投入的资金要适度，做好仓位管理；其次，投资者必定要注意止盈，因为商场中的流动性风险及行情的动摇都有可能将利润回吐。

 

　　“关于由标的物价格大幅动摇而产生的期权极点行情，投资者在捕捉期权买卖时机时，可从两个角度进行考虑。”曹柏杨表明，以产品期权为例，一方面，当期货行情呈现大幅动摇，投资者持有较大盈余时，可考虑卖出期权构建备兑策略以增强收益，若投资者持有较大亏本且无法离场，可考虑买入期权构建保护性策略以降低亏本；另一方面，在期权商场呈现极点行情时，期权隐含动摇率往往会呈现大幅动摇，投资者也可关注极点行情下的动摇率买卖时机。