两个月前,他在1500美元/盎司邻近开端加仓买涨NYMEX钯金期货,但没想到8月初钯金期货一会儿跌至1400美元/盎司整数关口。正当他地点的私募基金内部对止损钯金期货多头存在分歧时,NYMEX钯金期货再度上演一波凌厉涨势。
截至9月24日21时,NYMEX钯金期货报价徘徊在1637.19美元/盎司,隔夜盘中一度创下历史新高1643.30美元/盎司,与此同时,钯金现货价格相同一度触及1664.16美元/盎司的历史高点,令薛刚的钯金期货出资迅速扭亏为盈。
事实上,许多出资组织都认为钯金期货价格将会打破1900美元/盎司,这也是上一年四季度钯金发动上涨行情以来,众多组织对钯金设定的最高估值。不过,比较年头以来钯金上涨首要是遭到投机买盘炒作推动,现在钯金目标值被调高至1900美元/盎司,首要得益于全球负利率国债规划近期激增,令越来越多大型资管组织在避险出资组合里加大钯金黄金财物配置,以此应对负利率国债对出资本金的“侵蚀”。
尽管持有钯金等贵金属财物(包括买入钯金ETF)不能发生利息收入,但总比持有负利率国债到期还得倒贴本金要好许多。这驱动着8月以来越来越多全球资管组织与对冲基金大举涌入钯金期货与钯金ETF商场。
美国产品期货交易委员会(CFTC)最新数据显现,8月6日当周,以对冲基金为主的财物管理组织持有的钯金期货期权看涨净多头为110万盎司,但到了9月17日当周,这个数字飙涨至131万盎司。
不过,资管组织调仓能给钯金带来多大的上涨效应,业界却存在不同声音。
多位境内外对冲基金司理向记者坦言,他们打算在钯金触及1700-1800美元/盎司时开端反向操作——逢高沽空套利。原因是他们担心钯金价格一路上涨,将会触发越来越多钯金隐性库存被开释,令钯金从供给缺少转向“供需平衡”,由此打破钯金继续上涨的逻辑。
此外,越来越多对冲基金注意到商场对贵金属的出资热点,正转向估值更低的铂金与白银,也令钯金的受追捧度被减少。
此前,全球大型贵金属精炼商贺利氏(Heraeus)发布报告指出,当时全球钯金储量在1000万-1800万盎司之间,相当于大约未来1-2年的需求量。但是,钯金供给不大可能出现长时间缺少,当时的最大问题,是钯金持有者将以什么价格出售库存。
可以如此快地扭亏为盈,着实令薛刚倍感兴奋。
跟着欧美等国家和地区央行再度发动宽松货币政策导致国债收益率继续走低,当时全球负利率债券规划已逼近18万亿美元。其间,日本、比利时、德国、法国等发达国家10年期国债收益率早已跌入负值,这意味着在当时全球出资级债券里,约30%现已处于负收益率区间(即出资者持有这些国债到期将出现本金亏本)。
但在10个月前,全球负利率债券规划仅有9.3万亿美元,较现在低了约50%。
这也导致全球大型资管组织避险出资组合发生重大改变——以往,在避险出资品种里,欧美日国债的出资次序始终排在黄金钯金等贵金属之前,原因是比较持有国债能发生利率收入,持有钯金等贵金属无法带来利息收入,难以满足组织避险财物收益要求;然而,跟着西方国家负利率国债规划近期激增,越来越多资管组织发现持有负利率国债到期还得“倒贴本金”,不如持有黄金钯金财物划算。加之全球汽车尾气排放标准趋严令钯金(首要用于汽车尾气净化催化剂研制)需求骤增导致供需关系日益紧张,因此持有钯金所带来的避险出资回报反而会大幅跑赢西方国家国债。
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