钢铁产量达到新高

　　经济数据全面企稳回升，粗钢产量再创新高。

 

　　风数据梳理显示，8月份中国粗钢产量9485万吨，已连续两个月刷新单月历史新高，且单月产量已连续4个月超过9000万吨。

 

　　周二(9月15日)，中国8月份经济数据全部出炉，其中投资、消费、工业增加值同比增速全面超预期。

 

　　钢铁产量连创记录

　　需求支撑下，钢铁上下游品种产量均创新高。

 

　　风数据梳理显示：

 

　　1、生铁方面，中国8月份生铁产量7855万吨，同比增速5.0%，单月产量连续两个月刷新历史新高，且单月产量已连续5个月超7000万吨。

 

　　今年前8个月，生铁累计产量58940万吨，同比增速3.4%，产量创同期历史新高。

 

　　2、粗钢方面，中国8月份粗钢产量9485万吨，同比增速8.4%，单月产量连续两个月刷新历史新高，且单月产量已连续4个月超9000万吨。

 

　　今年前8个月，粗钢累计产量68889万吨，同比增速3.7%，产量创同期历史新高。

 

　　3、钢材方面，中国8月份钢材产量11913万吨，同比增速11.3%，单月产量连续四个月刷新历史新高，且单月产量已连续5个月超10000万吨。

 

　　今年前8个月，钢材累计产量84469万吨，同比增速4.8%，产量创同期历史新高。

 

　　不过，国泰君安李鹏飞团队研报分析，考虑到目前电炉利润仍然微薄、且开工率已经达到高位，预期后期钢材产量继续上升的空间较小。

 

　　另据中国钢铁工业协会统计数据显示，2020年9月上旬重点钢企粗钢日均产量213.66万吨，旬环比减少2.36万吨，下降1.09%，同比增长6.73%。

 

　　行业多空博弈明显

 

　　钢材产量攀升背后，宏观数据已全面回升。

 

　　国家统计局9月15日公布数据显示，1-8月份，全国固定资产投资（不含农户)378834亿元，同比下降0.3%，降幅比1-7月份收窄1.3个百分点。其中：

 

　　1、房地产方面，1-8月份房地产开发投资增长4.6%，比1-7月份加快1.2个百分点。

 

　　2、基建方面，1-8月份基建投资累计同比增速2.02%，增幅比1-7月份提升0.83个百分点。

 

　　周三(9月16日)，发改委召开新闻发布会。发改委表示，随着各项政策措施持续显效发力，重大项目建设加快恢复，投资增速逐月回升向好，二季度投资增长4.8%，增幅比一季度提高20.9个百分点；7月份投资增速6.7%，8月份增长8.4%，连续5个月保持正增长。特别是随着中央预算投资、专项债券、抗疫专项国债等资金陆续放开，项目开工、资金到位，预计投资将继续保持稳定好转的总体趋势。

 

　　国家发改委还强调，将围绕县域城镇化的优势和劣势，加快新型城镇化建设，加快交通、水利、物流基础设施等领域重大项目建设。督促指导各地加强重大项目储备，通过梳理和提供重大项目清单，加强重大建设项目土地使用保障，推动重大项目尽快实施。

 

　　根据四川金融证券徐惠民的研究报告，总体钢铁需求仍相对稳定。

 

　　报告分析，8月份基础设施投资(不含电力)同比增速达到4.0%，增速较7月份下降3.9个百分点。考虑到目前基础设施项目储备相对充足，认为在6、7月份，为了给发行政府专项债券腾出空间，地方政府发行政府专项债券步伐缓慢，导致基础设施项目资金不足或8月份基础设施投资增速大幅下滑。但特别债发行后，自8月份以来，特别债发行步伐明显加快。随着资金的逐步落地，后续基础设施投资增速更是高确定性地进一步上行，钢铁对基础设施的需求表现依然值得期待。

 

　　值得注意的是，在钢材库存方面，根据Wind的数据，最新的螺纹钢库存(3，577，-10.00，-0.28%)据报道为8，935，800吨，连续四个时期上升，并达到自5月中旬以来的新高。

 

　　根据天丰证券马金龙研究报告，雨季已经过去，传统的旺季已经到来。目前，全国钢材产量和库存仍处于较高水平，急需在旺季消化。

 

　　爱建证券王梓萌研究报告提醒，虽然今年行业供应没有受到抑制，但受疫情影响，生产活动在疫情后时期开始较早，行业库存积累幅度创下新高。从另一个角度看，今年的行业周期规律可能会被拉平。

 

　　报告分析，由于行业内大中型钢厂普遍处于央企、国企背景，行业开始恢复较早，一直处于持续高产活动状态，也使得今年单日粗钢产量创下300万吨的历史新高。另一方面，疫情解封后流动性充裕，下游需求弹性更大，传统的低旺季周期被行业供需再次拉平。因此，在当前的旺季之前，该行业经历了与供应方改革期间类似的去库存节奏，这与去年不同。

 

　　此外，在行业供应和改革期间，由于京津冀和相关重点环保检查员在秋冬季节产量有限，钢材价格稳步上涨，库存解冻一般从9月中旬开始。今年9月中旬之后，钢铁去库存能否加速，值得追踪。其次，今年第四季度，行业面临房地产去杠杆化的负面影响，行业供需压力大于供需重订。

 

　　机构关注钢铁行业的市场前景虽然目前市场上的钢板有明显的差异，但许多机构继续关注许多行业的旺季市场。

 

　　展望钢铁业，国泰君安研究报告认为，在旺季继续看好市场形势是布局的好机会。

 

　　报告称，9月是行业基本面的转折点。一方面，下游需求的季节性恢复和基础设施项目的建设预计将在洪水后集中进行。据判断，9月份整体钢材需求将比目前进一步增长10%。同时供给上升空间有限，整体弹性远小于需求。钢材价格有望在旺季继续走强。另一方面，下半年四大海外矿的供应量有望逐季回升，矿价也会相应下降。吨钢毛利率将继续扩大，该板块市场将继续看好旺季。

 

　　爱建证券研究报告还认为，虽然行业利润已经跌至负值，但随着旺季的到来，钢厂不愿意减少开工。希望旺季钢价上涨更有可能带动利润反弹。按照供改年的淡季规律，不明显。去仓库会慢慢改善。随着去仓市场的到来，钢厂去仓价格会更高，行业利润短期内必然反弹。建议关注利润恢复期的行业投资机会，而传统旺季往往好于需求