霍尔木兹海峡局势反复，国际油价波动加剧

对伊朗打击暂停，布伦特原油回落

美国再次暂停对伊朗的军事打击，并释放可能取得外交进展的信号，促使市场风险情绪改善。

受此影响，布伦特原油在早盘交易中下跌，风险货币和股市则获得一定支持。

不过，荷兰合作银行高级市场策略师Benjamin Picton指出，近期局势多次出现“暂停打击—恢复行动”的循环。如果军事行动在本周后期重新开始，油价可能再次上涨，股市和债券市场也可能重新承压。

霍尔木兹海峡仍是油价最大变量

霍尔木兹海峡是全球最重要的能源运输通道之一。只要伊朗局势没有真正缓和，市场就很难完全消除供应中断风险。

局势升级通常会产生以下影响：

• 原油供应担忧升温；
• 布伦特原油价格上涨；
• 全球通胀预期增强；
• 股市风险偏好下降；
• 债券收益率上升。

因此，当前油价下跌更像是风险溢价暂时回落，并不代表能源供应危机已经结束。

高油价开始刺激供应增加

尽管全球原油库存明显下降，市场目前仍未出现严重的需求破坏。同时，较高的油价正在刺激产油方增加供应。

自战争爆发以来，美国石油钻井平台数量增加近11%，炼油厂产能利用率也有所提高。欧佩克+还宣布，从9月开始将原油产量配额提高18.8万桶/日。

不过，由于中东和东欧冲突持续，部分增产计划目前仍可能停留在理论层面，实际供应能否明显增加仍存在不确定性。

成品油价格显示供应仍然紧张

相比原油价格，柴油等成品油市场更能反映当前供应压力。

新加坡柴油现货价格与布伦特原油之间的价差，仍比长期平均水平高出两个以上标准差。这意味着炼油产品供应依然偏紧，能源危机尚未完全缓解。

如果柴油裂解价差继续维持高位，即使布伦特原油短暂下跌，油价下方空间也可能受到限制。

油价后市展望

短期油价主要取决于三个因素：

• 对伊朗的军事行动是否恢复；
• 霍尔木兹海峡运输是否受到影响；
• 美国和欧佩克+新增产量能否真正进入市场。

如果外交谈判取得实质进展，布伦特原油可能继续回落；如果冲突再次升级，供应风险溢价可能迅速回归，推动油价重新上涨。

总体来看，霍尔木兹海峡风险尚未解除，国际油价仍将保持较高波动。投资者不仅需要关注原油价格，还应观察柴油价差、全球库存和实际航运情况。

风险提示：本文仅供市场资讯与行情分析参考，不构成任何投资建议。

返佣网(www.fanyongwang.com)是一家专业的综合性期货返佣、原油返佣、白银返佣、黄金返佣网站，以为广大投资者降低交易成本和提供专业行情资讯为目标，向投资者（白银返佣、原油返佣、期货返佣等）提供优质的信息，投资建议及免费咨询服务。