美日联合干预汇市，日元保卫战能否成功？

美日联合出手支持日元

据报道，美国与日本已联合干预外汇市场，这是自1998年以来首次由两国共同买入日元。

日本可能在周四和周五投入接近800亿美元，并继续卖出美元、买入日元。美国方面可能通过卖出欧元换取日元参与干预，但具体规模尚未完全确认。

与日本相比，美国可用于干预的外汇储备较少，因此美国参与的最大意义并非资金规模，而是向市场释放强烈的政策信号。

为什么现在干预日元？

此前日本已经多次干预，但美元兑日元仍升至164附近。日元持续贬值不仅推高进口成本，也加剧了日本通胀和国债市场压力。

日本10年期国债收益率升至多年高位，说明投资者要求更高的风险补偿。同时，日本投资者可能减少购买美国国债，转而配置收益率上升的本国债券。

日本持有约1.1万亿美元美国国债。华盛顿可能担心，如果日本为筹集干预资金而出售美债，会进一步推高美国国债收益率，因此选择参与支持日元。

干预能否扭转日元跌势？

外汇干预可以打击投机交易、降低市场波动，但很难长期对抗宏观基本面。

美元兑日元要持续下跌，主要需要以下条件：

• 美国经济数据走弱；
• 美联储停止加息或转向降息；
• 美日利差明显收窄；
• 日本资金减少流向海外；
• 日本推出更有利于国内资产投资的政策。

如果上述条件没有出现，联合干预可能只能暂时阻止美元兑日元上涨，无法形成长期的日元升值趋势。

美元兑日元后市展望

荷兰国际集团预计，美元兑日元可能在2026年底回落至158，并在2027年底进一步降至152。

不过，日本央行大幅加息的可能性有限。相比激进收紧货币政策，日本更可能通过调整NISA等制度，鼓励居民将储蓄投入日本股票和国债，从而减少资本外流。

总结

美日联合干预表明，日元过度贬值已经引起两国高度重视，短期内可能限制美元兑日元继续上涨。

但干预只是争取时间。真正决定日元能否持续升值的，仍是美联储政策、美日利差以及日本国内资金流向。如果美国利率继续维持高位，美元兑日元即使短暂回落，也可能再次上涨。

风险提示：本文仅供外汇市场资讯与行情分析参考，不构成任何投资建议。

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