金价触及两个月高位后回落，4435美元阻力与美国CPI成关键

黄金触及4435美元两个月高位

周二亚洲交易时段，黄金一度上涨至每盎司4435美元，创下近两个月以来的新高。

不过，金价并未直接延续突破，而是在高位出现明显波动，盘中一度回落至4356美元附近，随后反弹至4397美元一线。

这说明当前黄金虽然保持强势，但4435美元附近已经出现一定的获利了结压力。

影响黄金的两股力量也正在相互拉扯：

• 中东局势不确定性为黄金提供避险支撑；
• 油价上涨推高通胀预期；
• 通胀担忧强化美联储加息押注；
• 美元与美债收益率维持高位，限制黄金上涨。

因此，黄金目前并不是单边交易地缘政治风险，而是在避险需求和利率压力之间寻找新的平衡。

油价上涨重新引发通胀担忧

WTI原油目前运行在80.80美元附近，本周累计涨幅仍然超过5%。

此前市场一度预期霍尔木兹海峡即将重新开放，油价因此明显回落。但随着伊朗提出新的开放条件，市场开始重新评估海峡短期恢复正常通航的可能性。

油价反弹会直接影响市场对于美国通胀和美联储政策的判断：

油价上涨 → 能源成本上升 → 通胀压力增加 → 美联储加息概率上升 → 美债收益率和美元获得支撑 → 黄金承压。

这也是黄金触及4435美元之后未能继续快速上涨的重要原因。

黄金虽然具有对抗长期通胀的属性，但在短期交易中，如果通胀上升推动美联储加息，实际利率和美元同步走高，反而容易限制金价表现。

霍尔木兹海峡谈判仍存在重大分歧

卡塔尔方面表示，伊朗与阿曼围绕重新开放霍尔木兹海峡进行的谈判已经进入高级阶段，双方也给出了较为积极的反馈。

不过，伊朗提出的开放条件仍然非常严格，包括：

• 美国支付战争赔款；
• 解除对伊朗的制裁；
• 释放被冻结的伊朗资产；
• 结束对伊朗的军事威胁；
• 解除美国海军封锁。

这些条件意味着，霍尔木兹海峡能否真正恢复正常通航，仍取决于伊朗与美国之间更大范围的政治博弈。

美国总统特朗普也提出，美国将向伊朗索赔，要求伊朗为相关人员伤亡作出赔偿。

双方目前都提出赔偿要求，谈判的复杂程度显然已经超过了单纯的航运问题。

对市场而言，真正重要的不是谈判是否“进入高级阶段”，而是油轮能否实际恢复通行。如果谈判再次陷入僵局，原油风险溢价可能继续上升，同时也会为黄金带来新的避险买盘。

美联储9月加息概率升至49%

美国7月非农就业数据弱于预期后，市场曾短暂降低美联储继续加息的押注。

但随着油价重新上涨，通胀担忧再次升温。

根据当时CME FedWatch工具显示，市场预计美联储在9月会议上加息的概率约为49%。

这意味着市场对于9月政策方向几乎处于五五开的状态。

最后一种情况比较复杂。

霍尔木兹海峡重新开放通常会削弱黄金的避险需求，但也可能推动油价下跌，从而降低通胀与加息预期。因此，黄金最终如何反应，需要观察美元和美债收益率的实际变化。

美国CPI将决定黄金下一步方向

市场接下来将重点关注周三公布的美国7月消费者价格指数。

道明证券预计，7月CPI可能温和回升，但上涨幅度不足以迫使美联储立即转向加息。

该机构预计核心CPI环比上涨0.20%，并认为部分价格回升可能只是6月一次性疲弱之后的反弹。

如果核心CPI确实只有0.20%左右，市场可能认为美国通胀仍然处于可控范围，美联储也可能继续等待8月数据，而不是在9月仓促加息。

黄金可能面临三种情况：

除了CPI以外，周四公布的美国PPI也值得关注，因为PPI将成为市场估算PCE通胀的重要依据。

黄金在100日均线附近反复争夺

从日线技术结构来看，黄金短期趋势仍然偏多。

金价稳定运行在4148美元的50日简单移动均线上方，同时也守住了主要斐波那契回撤支撑。

目前100日均线位于4389美元附近，而黄金正在这一位置上下反复波动。

黄金能够运行在100日均线附近，说明多头仍然占据一定优势。

但RSI已经接近66，距离传统的70超买区域不远，意味着短期继续追涨的风险正在增加。

4435美元成为黄金突破关键

黄金上方最直接的阻力是4435美元。

该位置不仅是本轮上涨形成的两个月高点，也接近重要的斐波那契目标区域，因此技术意义明显高于普通整数关口。

如果黄金能够日线级别突破并站稳4435美元，意味着本轮高位整理结束，上涨空间可能进一步打开。

届时市场可能继续关注：

4435美元 → 4450美元 → 4500美元。

其中4500美元既是重要心理关口，也可能吸引趋势交易资金和CTA资金进一步追随。

不过，如果金价只是短暂突破4435美元，随后迅速跌回4389美元下方，就需要警惕假突破以及高位获利了结。

4351美元是短线第一支撑

下方首先需要关注4351美元。

该位置对应78.6%斐波那契回撤水平，同时接近当天盘中低点，因此是判断短期上涨结构是否稳定的重要支撑。

只要金价能够守住4351美元，目前的回落仍然可以理解为高位整理。

如果4351美元被有效跌破，黄金可能进一步回调至4285美元。

下方支撑路径可以重点观察：

4351美元 → 4285美元 → 4238美元 → 4148美元。

其中4148美元的50日均线是更加重要的结构性多空分界。

只有金价明显跌破4148美元，当前日线级别的看涨结构才会受到根本性破坏。

黄金短线可能进入高位震荡

目前黄金的整体趋势仍然偏多，但上涨动能已经开始出现放缓迹象。

RSI接近超买区域，ADX略低于30，说明趋势仍然具有方向性，但金价在4435美元附近继续快速上涨的难度正在增加。

短期较可能出现的走势，是黄金在4351—4435美元之间震荡，等待美国CPI以及美伊谈判提供新的方向。

如果CPI低于预期，同时霍尔木兹海峡局势继续紧张，黄金可能突破4435美元。

如果CPI高于预期，油价继续上涨并强化美联储加息押注，黄金则可能跌破4351美元，向4285美元回调。

黄金后市展望

综合基本面与技术面来看，黄金短期仍保持看涨倾向，但4435美元附近的阻力已经开始发挥作用。

接下来可以重点关注三种情景：

• CPI低于预期、美联储加息概率下降：黄金可能突破4435美元，进一步关注4450—4500美元；
• CPI符合预期、美伊局势没有明显变化：金价可能在4351—4435美元之间整理；
• CPI高于预期、油价继续上涨：美元与美债收益率可能走强，黄金存在回测4285美元甚至4238美元的风险。

总体而言，只要黄金维持在4351美元上方，短期多头结构就没有遭到明显破坏；即使出现一定回调，也更可能是连续上涨后的技术性整理。

真正能够打开新一轮上涨空间的信号，是金价明确突破并站稳4435美元。反过来，如果4351美元失守，则要警惕回调范围进一步扩大。

风险提示：本文仅供黄金市场资讯与行情分析参考，不构成任何投资建议。