黄金返佣：菜油市场整体呈现出宽幅振荡格局

　　依据加拿大谷物协会数据，2018/2019年度加拿大第17周油菜籽商业库存量为122.8万吨，环比前周下降9.2%，同比则下降15.1%；第17周菜籽出口量21.98万吨，同比增加2.5%。一起，11月我国菜籽到港量为37.8万吨，12月则高达72万吨，显示出质料供给暂时充裕。加拿大是我国最主要的菜籽、菜油进口来历国，现在其新季菜籽库存低于去年同期水平，周度出口同比仍添加，预期对国内菜籽供给供给保障。

 

　　此外，干旱还可能令欧盟2019年油籽产值重蹈今年覆辙。依据战略谷物猜测，明年欧盟油菜籽产值仅为2000万吨，虽高于今年，但较2017年仍低了近11%。不过，欧盟区域继续面临干旱气候，对全球菜籽供给形成隐忧，亦不排除未来影响我国的菜籽进口。首要，今年欧盟28国的油菜籽产值因大幅减产仅为1960万吨，较上年减少230万吨，创下7年来的产值低点，形成了本地短缺。基于此，7月到9月欧盟28国大幅进步油菜籽进口量，到达创纪录的115万吨，同比进步25%。

 

　　现在国内滨海菜籽、菜油库存均偏高。截至12月2日，菜籽库存为44万吨，较前周添加11.1%，同比亦显着增加，菜油库存则为59.9万吨，而去年同期尚缺乏40万吨。一起，成交亦不理想，第47周全国菜油累计成交下降至7450吨，而前周为2.8万吨。

　　而且，由于个别油厂菜油胀库，外加猪瘟疫情继续蔓延利空粕类需求和水产养殖冷季，压榨量还可能继续下降。

 

　　不过，近期滨海油厂菜籽压榨量及开机率环比下降，有望减缓高库存压力，12月或小幅去库存。依据天下粮仓数据，第47周滨海油厂菜籽压榨量为9.66万吨，环比下降11.87%；油厂开机率为19.27%，环比下降11.89%。

 

　　另外，需要重视的是，阅历2015—2016年每年超两百万吨的巨额拍卖后，2017年及2018年虽然实际拍卖成交分别仅为20.7万吨和7.7万吨，但临储菜油剩下库存已从2014年年底的576.3万吨大降至现在的21.7万吨，高库存压力根本释放，再加上国内继续下降的油菜种植面积，菜油继续去库存已成趋势。

 

　　归纳比照，本轮猪瘟蔓延与十年前国内蓝耳病疫情和2017年俄罗斯非洲猪瘟疫情较为类似，而之前在疫情后的次年均影响生猪出栏率约8%，据此测算，2019年国内生猪出栏可能减少5600万头，影响猪油产值22.5万——56万吨，占比油脂消费的0.7%——1.7%。现在非洲猪瘟疫情继续，将影响猪油产值，菜油有望获益。