玻璃期货行情补贴水预测期望降温

　　国庆后到春节前一般市场都会有一个补库过程，主要是地产相关需求在年底前有集中交付订单的需要。尤其是华东和华南市场，通常在四季度才是真正的旺季顶峰。四季度玻璃期货现货市场出现厂家库存下滑格局属于正常现象。不过，2018年四季度沙河市场的趋势偏强令人侧目。主要是因为沙河大型厂家采取各种方式全力去库存，库存大幅下滑以后，沙河市场在2018年四季度领涨，沙河现货行情在四季度普涨了60—80元/吨左右。

 

　　现货趋势偏强叠加期货高贴水是去年11月以来玻璃期货触底反弹的核心驱动。2018年国庆后，沙河市场在全国一枝独秀，去库存格局在全国各个区间市场中是最好的。截至2018年12月28号，河北厂家库存较9月底库存高峰期降幅高达52%。全国其他地区厂家库存经历了一个先上行再下行的格局。山东市场厂家库存继续上行至11月初后才开始慢慢下滑，2018年12月底山东厂家库存较国庆高峰期下滑了20%。华南、华东、华中市场也基本类似，厂家库存累积到11月初开始下滑。

　　随着1901合约交割因素基本结束，玻璃期货基于补贴水因素带来的上行驱动基本终结。现货市场旺季基本结束，冬季淡季逐步临近，也宣告了2018年四季度现货触底反弹的正式结束。在两大上行驱动因素终结后，玻璃期货后期走势上行空间非常有限，下行可能只是时间问题。

 

　　从补贴水的因素而言，在1901合约进入交割月以后补贴水因素应该就基本结束了。FG1901合约最终以贴水现货10%左右进入交割月，如果考虑仓单过磅因素，贴水幅度达到14%左右。这其实已经足够说明当前市场对玻璃期货后期走势非常悲观。即使在期货折价10%的情况下，多头仍然没有信心去接货，市场的悲观预测期望可见一斑。同样的情况也出现了FG1809合约，1909合约是旺季时期的合约，但是最终也是以贴水现货30元/吨左右的行情进入交割月，这还是不考虑仓单过磅的情况下的贴水。贴水交割就是因为多头对后期走势没有信心。

 

　　在现货方面，最近两周玻璃期货现货市场明显疲软，厂家库存已经开始明显上升，河北厂家自2019年1月8号开始率先降价，沙河主流厂家4.8mm规格玻璃期货普遍降价30—50元/吨不等。库存方面，沙河主要厂家在元旦后的近两周时间都上行了5—6%左右。基本上可以确定，中国玻璃期货市场的淡季已经正式到来。后期走势厂家库存将逐步攀升。