港口库存降至低位 关注玉米套利机会

　　

 

　　2019年4—8月，我国北方港口玉米库存由曩昔5年最高550万吨下降至最新189万吨，现在北方港口库存现已触及曩昔5年最低位。南边港口库存玉米库存相同由曩昔5年最高107万吨下降至最新26万吨，现在南边港口库存处于曩昔5年同期偏低水平。随同玉米渠道库存显着去化，曩昔一个月，我国玉米产区/销区玉米基差显着走强100元/吨。玉米期货仓单已由9月初的86461张降至9月18日的57964张。在当时的库存和基差水平下，未来将刺激玉米仓单持续刊出，在玉米1月合约上的仓单压力将显着减轻。当时玉米C2001-C2005价差在-60左右，未来估计玉米C2001-C2005价差将显着走强。

 

　　北方港口玉米集港量不足，出货量上升导致库存降至前史低位。最近10周，北方港口玉米集港量算计156万吨，出货量算计372万吨，导致港口玉米库存由405万吨下降至现在189万吨。尤其最近4周，玉米集港量周均21万吨，出货量周均46万吨，导致北方港口库存每周下降25万吨左右。当时北方港口库存已触及曩昔5年最低水平，如库存持续下降，将面对市场供应非常紧张的状态。

 

　　南边港口玉米库存处于曩昔5年同期偏低水平最近10周，南边港口玉米到货量算计113万吨，走货量算计161万吨，导致南边港口玉米库存由74万吨下降至现在26万吨，较去年同期的55万吨大幅下降29万吨或53%，且处于曩昔5年同期次低水平。未来9—12月，南边港口玉米周转量将季节性走高。较低的库存将对南边玉米基差和国内贸易赢利供给支撑。

 

　　7月至今玉米产区，北方港口，销区基差显着走强。8月初至今，我国玉米产区以吉林榆树区域为例，玉米现货对C2001合约基差-200元/吨上涨至最新-100元/吨。北方港口鲅鱼圈基差由-100元/吨上涨至最新0元/吨。南边销区蛇口港基差由0元/吨上涨至120元/吨。随同北方/南边港口库存降至前史低位，玉米基差显着走强。且南边-北方玉米价差由60元/吨走强至110元/吨，国内贸易由大幅亏本50元/吨，现在贸易赢利10元/吨左右。

 

　　9月以来玉米期货仓单很多刊出。2019年因为二季度玉米港口库存达到曩昔5年最高，玉米期货仓单量也达到前史最高的97000张。9月初玉米期货仓单86461张。到9月18日，玉米仓单已降低至57964张，下降28497张或33%。近4周，北方港口玉米出货量周均46万吨，玉米仓单刊出流入现货市场对北方港口的冲击作用有限，而仓单很多刊出将显着缓解玉米1月期货合约上的仓单压力。

　　玉米1月和5月价差前史最低-110元/吨，下方空间有限。2018年9—10月期间玉米C1901-C1905价差在-110至-100运行，是曩昔5年价差最低区域。其间因为南边/北方港口库存均维持在从前同期高位，限制玉米基差和跨期价差疲弱。本年度南北方库存已降至前史低位，且玉米基差已显着走强，因此估计玉米C2001-C2005价差将有所走强，建议关注买C2001抛C2005套利时机。