生猪时间轴拉长 提前量缩短

 

 

　9月行将结束，生猪商场犹如“天秤座”，在各方保出产、稳猪肉的尽力下，猪价的涨幅有所放缓，猪价和猪肉都稳住了，大众和养殖户也都稳住了。在大环境压力和企业调低出栏方针的布景下，猪股迎来大等级调整，板块简直都破位。

 

　　后市观点：

 

　　（1）FW压力并未缓解，密度下降所出现的安稳局势尚存在变数，行业具有自动防控才能的猪场较少。

 

　　（2）当时猪价高吗？看似高赢利却犹如“带刺玫瑰”，本钱高企，危险尚存。猪价高点仍有空间，2020-2021年的猪价预期不会弱化。对于储藏肉和进口肉不要“入戏太深”，要害时刻安稳商场，真正决议猪价走势的是国内复产进展。综合考虑产能超预期去化、FW防控、种猪资源和产品留种功率，“缺猪又缺肉”的阶段才刚开始。

 

　　（3）猪股生长性的验证一环扣一环，时间轴拉长，提前量缩短。2020年是决议养猪格式的要害之年，准确来说不是规划化加快，而是头部企业市占率快速提高，量价共振的行情看似预期很好但不好做。

 

　　一、疫情与复产

 

　　在此，笔者共享草根调研的体会：当时行业具有自动防控疫情的猪场并不多，更多是因为产能大幅去化后带来的感染压力下降。社会猪场做的最多的便是日常消毒，有些甚至连消毒程序都不完善。未来随着养殖密度上升以及触摸频繁，疫情防控压力可想而知。

 

　　除了疫情，复产还取决于种猪资源，传统生猪产能释放是个三级繁育体系，由纯种到父母代再到产品代，代际传递的生物特性决议了核心母猪群一旦受损的话，猪肉供应的康复需求两年以上时间。当时商场种猪资源极为缺乏，货源基本被大企业及规划猪场抢购，并且是买方加价预订。

 

　　种猪资源匮乏，全行业开始产品猪留种，首先出产功率下降至60%，其次当期出栏量更低。一旦行业被逼走上产品留种，猪肉供应康复速度缓慢。

　　二、猪价

 

　　猪价提价基础坚实，可以预期到的未来半年的猪肉供需缺口逐月走扩。

 

　　针对高价按捺需求，笔者认为有点类似于“遛狗理论”：猪价涨的过快了，边沿需求遭到按捺，牵引绳拉紧，猪价等候消费端渐渐接受和边沿缺口再次翻开，然后上涨。

 

　　针对储藏肉和进口肉冲击，笔者认为与缺口比较，不是一个量级，仅能起到安稳重大节日期间猪价的作用。况且国内鲜猪肉是刚需，南边商场吃鲜肉习气难以改动。

 

　　针对商场传言的“限价”，当时猪价看似暴利，但能否实现赢利需求打问号，实现多少赢利也需求打问号。当时仔猪价格约1300元/头，外购仔猪育肥本钱约2200元/头，120千克出栏头均赢利约1000元。假设养殖过程中发生死亡摊销，盈亏比会不会更低？高赢利犹如“带刺玫瑰”，美丽之余，危险尚大。

 

　　三、猪股

 

　　猪股生长逻辑不变，行业格式的改动不是加快规划化，而是头部企业市占率快速增长。

 

　　当时猪价利空要素累积以及企业调低当年出栏方针，资金的玩法从交易预期到交易一环扣一环的现实，行情的时间轴拉长，耐心等候龙头企业量价共振的生长性行情。