“高供给”担忧情绪蔓延 钢价“凉”了？

　　国庆节过后，螺纹钢价格再度走弱，钢铁产能投进延续，商场供需联系持续恶化。8月份钢材价格指数为3860元/吨，同比跌落17.34%，显著差于去年同期上涨8.86%的商场表现。自2018年以来，受产能投进和环保方针调整影响，螺纹钢供应持续增加，钢材商场供需联系显着走弱，新产能投进是钢价跌落的主要压制因素。库存方面，8月份社会库存总量为1300万吨，高于去年同期291万吨，同比增加28.9%，商场库存呈现增加，供需联系承压。

 

　　粗钢产值维持在高位区间，钢厂库存开端增加。从重点企业日均粗钢产值口径来看，二季度至今粗钢日均产值均值为202.53万吨，高于上年同期的194.75万吨的均值，也高于年初的188.75万吨的均值，粗钢产值不断创出新高。同时，截至8月中旬，钢厂库存总规模为1314万吨，高于去年同期1233万吨库存水平，也显示出库存增加，供需承压的态势。

 

　　职业环保施行“一厂一策”方针，推升高炉开工率，钢厂盈余面走弱。生产方面，二季度至今高炉开工率均值为68.95%，略低于上年同期的69.04%，高于上半年均值67.38%的水平。盈余方面，二季度至今，钢厂盈余面均值为80.21%，低于上年同期的84.39%，虽较上半年均值77.67%有必定回升，但8月份盈余水平依旧下滑至年内低位水平74.6%，这标明环保方针调整及下流钢厂环保能力提高，供应能力提高。

　　从短流程炼钢来看，利润相同反映出走弱的态势，6—8月份消费冷季电炉吨钢利润均值为9元/吨，远低于去年同期均值471元/吨的利润水平，也低于3—5月消费旺季均值246.43的状况。

 

　　钢材出口改进动力缺乏，难以缓解供应压力。8月份钢材出口501.0万吨，同比下降14.8%，低于前8个月累计同比下降4.72%的水平，而前8个月钢材累计出口4499万吨，较去年同期出口减少223万吨，海外商场难以分管国内供应压力。

 

　　钢铁产业固定资产出资见顶回落，但出资规模仍维持在高位区间，产值持续开释，产能投进压力加大。钢铁产业固定资产出资自本年4月创出累计同比增加43.4%后呈现高位回落，数据显示，前8个月产业固定资产出资累计同比为27.6%，低于上月的37.8%，出资依然处于放缓中。前8个月，粗钢产值与生铁产值累计同比增速分别为9.1%、6.9%，依然显著高于去年同期5.8%、0.8%的增速，标明产值处于投进傍边。此外，本年以来，生铁产值呈现大幅增加，并大幅缩小与粗钢增速的差距，标明本年产能的出资更多向长流程钢厂倾斜，短流程产能出资或呈现必定的放缓。

 

　　四季度成材商场展望

 

　　从供应面来看，新产能投进现已快速敞开，供应端压力加大。据统计，前8个月螺纹钢实际产值增速为9.10%，产能出资增速高达27.6%，粗钢产值的增加将进一步加快，全年潜在的产值增速预计将不低于11%。环保限产措施对产能投进的影响持续弱化，在生态环境部明令冬季采暖季限产严禁“一刀切”的布景下，四季度供应投进压力是出资者应该关注的核心问题。