郑糖现货推波助澜

　　今日郑糖加快上涨，夜盘开市一小时后，主力合约已冲高百元到达5700元，日间最高上探5741元。现货商场上糖厂也纷纷调高报价，南华和凤糖在上午一连四次上调销售价格，分别累计调高了80元和90元。商场人气爆棚，到中午时郑糖主力2001合约增仓近19万手，成交量比周三全天还多出七成。郑糖自8月中旬以来的震荡形态被打破，技术上看恐怕要挑战6000元的重要关口了。而且，还有部分的做多理由是期货所反映的新糖价格应该高于陈糖，所以期货价格比表面上更被轻视了。

 

　　在糖厂整体库存、期货仓单都偏低的情况下，主力资金以修复基差偏高为首要体裁推高期货价格，近来又风闻广西糖厂将推延开榨的音讯，进一步燃起商场的做多热心。不过，当时商场供给未必真的会呈现缺口，消费旺季尚未到来，新糖上市陆续增多。即使真有必要，国储糖投进也能满足任何需求。当然，很多储备糖在进入流通领域之前需要再次加工，而目前尚无抛储暗示，所以做多资金有机可乘。还有，昆明糖会行将召开，在糖价阅历两年多的跌落之后，制糖企业热盼政策性利好出台。

 

　　另外，本年度全球食糖供给可能呈现缺少，而当时国际糖价仍处于前史低位，何时回升在根本面上首要取决于陈糖去库存的进展，而技术上则取决于主力空头的回补机遇。元旦前后是食糖消费顶峰，食品企业收购顶峰或许在11月中下旬呈现。近期期货商场上空头持仓占优势，依据CFTC最新公布的持仓陈述来看，截至2019年10月22日，ICE原糖非商业净多头持仓负值继续扩大，创出新的前史纪录，多头持仓削减而空头持仓还在添加，净值为-178319手。这样，在食糖供需远景相对利多的情况下，期货商场基金做空头寸却到达前史高位，一旦呈现回补，则糖价回升的可能性相当大。

 

　　看来，糖价基差修复、期现货库存偏低、糖厂推延开榨以及外糖存在空头回补的预期，这些都是利多糖价的重要因素，而郑糖的上涨方针也将受到以上因素的限制。当时现货糖价普遍在六千元以上，而库存偏低的局面随着新糖上市添加也将得到改进，如果国储投进或是加大外糖进口力度都能有效缓解供给趋紧的形势。虽然外糖有回升潜力，但当时价格仍大大低于国内商场。假定近来ICE原糖将反弹20%接近15美分（当时约12.4美分），加上特别保证关税后进口成本约6100元，若撤销特别保证关税则约为5000元。所以，目前看郑糖若到达6000元可能就根本到位了。

　　综合来看，除了商场主力资金的决心之外，外糖进口和国储意向是近期重要的影响因素，昆明糖会相关音讯的指引需要亲近重视。在当时单边追涨存在危险的情况下，也可考虑跨期价差的套利时机。当时现货供给偏紧、新糖开榨推延且来年元旦、新年距离较近使得那时需求相对旺盛，这些因素令主力资金重点重视2001合约。相比之下，2005合约到期时食糖榨季根本完毕，糖厂库存处于年内高位，而且食糖救助特别保证措施到期，外糖进口成本将会下降。所以，能够考虑在2001与2005合约之间进行正向套利。