黑色系和水泥消费可能还会继续复苏

　　从10月初开端，橡胶主力合约开端持续上涨，从国庆节后的11430一路冲到了昨天收盘的12595，其中本周三3.3%的涨幅尤其引人注意。对于橡胶的大涨，咱们看到的商场解读包括：1）前期原料缺少导致新全乳产值下降，从而1月仓单的注册量不及从前；2）泰国南部真菌病蔓延影响了供应预期；3）橡胶库存持续下降。但这些并不能构成大等级趋势，因为没有终端需求的拉动，反弹力度都不会大。咱们以为此次上涨最主要的原因是10月房地产数据以及国常会对基建下调资本金比例的大利好。

 

　　从需求的角度看，江苏无锡10月初的高架事端后，国内开端了新一轮愈加严厉的公路超载管理，这将带来对重卡的新增需求。与2016年下半年过往的超限超载管理比较，其时正处于大宗产品价格高位，国内经济周期尚处于上行期，也是运力需求增加显着阶段。治超促进了重卡销量在2017年的暴增，如下图所示，返佣网，16年10月产值环比增加挨近20%。虽然，当然经济形势不及那时，但从过往经验看治超仍应带来边沿上对重卡及橡胶的新增需求。

 

　　但上述这些供应和需求层面的事情都不是最近一周新出现的，因此用它们来解说橡胶在本周的大涨肯定不行。咱们以为本周的大涨的主要原因：在10月微观数据，尤其是房地产数据大超预期的情况下，商场的心态现已发生了改变，开端有些“人心思涨”。这样的情况在股票商场上也能看到，咱们下一篇大众号文章会谈谈A股商场最近周期股的表现。

 

　　详细而言，10月份的房地产新开工和竣工面积都以同比20%的速度增加（都是年内的最高增速），而房地产销售面积同比增加也未转负，房地产职业的韧性再次超越商场预期。在10月数据发布前，商场对经济周期的走势分歧严重，一派观念以为名义增加行将见底，而另一派以为因为出口及基建出资形势不明朗，房地产出资一旦放缓，经济增速势必再创新低。而10月份的数据意味着前一派观念正确的概率变大了。

　　从产品的角度来看，黑色系产品现已出现期现价格的共振上涨，返佣网，库存也不断下降，本周钢材总库存较上周下降75万吨以上。从最近的成交和去库速度看，第一返佣网，接下来的钢材库存水平大概率会低于上一年4季度最低值。一起，水泥的需求8月以来也保持高位，如下图所示，水泥厂开工率自八月以来就显着好于时节水平，而这仍是在水泥职业不时因为环保因素限产的情况下发生的，黄金开户平台，水泥价格也因此屡创新高。这些产品的数据都能表征建筑职业的强势需求，接下来更会获益于施工高增速以及缓慢抬升的基建施工，咱们预判黑色系和水泥消费可能还会继续复苏。