加工费上涨，支撑铅锭冶炼开工增加

　　我国10月M2同比添加8.4%，前值为8.4%；M1同比添加3.3%，期货返佣，前值为3.4%。M1与M2差值环比小幅上升，显现出资小幅改进。10月，人民币借款添加1.68万亿元，环比多增5222亿元。10月社会融资规划累计同比添加10.7%，增速环比削减0.1%。融资水平逐步在改进中。10月CPI同比上涨3.8%，前值3%；PPI同比下降1.6%，前值降1.2%。随着猪肉价格不断上涨，CPI仍有上涨或许。

 

　　下半年以来国内铅矿供给添加，叠加国外矿供给逐步开释，2019年10月国内铅精矿进口量为14.6万吨，环比削减12.9%，同比添加44.2%；1—10月铅精矿累计进口量为135.48万吨，累计同比添加37.2%。我国进口铅矿量大幅上升。

　　12月以来，第一返佣网，国内铅精矿均匀加工费上涨150元/吨至2150元/吨，进口铅精矿均匀加工费上涨10美元/吨至115美元/干吨。TC刷新3年来历史高位，带来原生铅企业赢利的添加，将影响原生铅出产，对原生铅锻炼开工形成支撑。

 

　　另一方面，由于出产亏损导致三季度再生铅产出不及预期，但总体而言，本年再生铅全体产出稳步添加。统计局数据显现国内9月再生铅产值为25.3万吨，同比大幅添加52%。1—9月国内再生铅累计产值176.1万吨，同比添加23.5%。三省再生铅持证锻炼厂开工率周环比上涨2.8%至55%。国庆后环保限产的阶段性免除降低了环保政策对铅产出的影响，第一返佣网，再生铅供给量在继续添加。现在，再生铅赢利已经抬升至1000元/吨左右相对高位，有望进一步影响再生铅供给的添加。

 

　　随着供给缺少格式的转变，国内铅价全体运行下移，甚至开端累库存。相关数据显现，现在铅锭社会库存水平高于去年同期。

 

　　环保政策主要对铅需求产生影响。本年电动车电池消费旺季不旺，四季度以来消费冷季延续，电动车产出仍然维持负添加态势。蓄电池商场订单开端走弱，不少企业开端出现出产收紧的行为。2019年4月15日正式施行的《电动自行车安全技术规范》引发电池“轻量化”，直接削减对铅的用量。考虑到2020年蓄电池企业轻量化技改基本可完成，估计用铅量将继续下降5万吨。

 

　　全体看，轿车消费也出现了显着的下降，轿车产销已继续一年以上继续萎缩。我国轿车工业协会公布数据显现，截至2019年10月国内轿车累计产值为2044.4万台，第一返佣网，较2018年同期下降10.4%，而这已是国内轿车产值连续第12个月出现累计同比负添加的情况。10月轿车产值同比削减2.10%，上月值为6.90%。10月轿车销量同比削减4.03%，上月值为5.15%。继续的低迷导致了新车配套电池铅的下降。