外盘油价减产结果暗藏“猫腻”

　　本周以来，国内原油期货获提振大涨。文华财经数据显现，12月10日，原油期货主力2002合约盘中最高升至468.7元/桶，创下9月18日以来新高，收报466.7元/桶，涨1.21%，黄金返佣，本周以来累计上涨2.12%。

 

　　此次原油价格大涨源于此前欧佩克及部分独立产油国同意在2020年头将原油减产起伏进步至50万桶/日。12月5日的欧佩克会议超时6小时后才结束，意味着各国之间不合可能较大。12月6日晚间，减产联盟到达在下一年一季度减产50万桶/日的成果，一起沙特方面自愿多减产40万桶/日，加上前一轮减产120万桶/日的额度，合计减产额度到达210万桶/日。

 

　　尽管这样的成果有些超预期，但仔细分析来看，似乎暗藏了一些‘猫腻’。从此轮原油减产额度中可以看出，沙特和俄罗斯两国承担的减产比例更多一些，因而这两个国家将是减产的要害。

 

　　沙特在2019年前10个月一直是超量减产，10月份原油产值较减产目标高出42.1万桶/日，而新一轮减产比例仅为16.7万桶/日，加上这部分沙特仍是超量减产，即使如沙特所说再自愿多减产40万桶/日，那么按照10月份的产值，沙特只要再减产14.6万桶/日就能轻松到达减产许诺。因而，说沙特看似‘献身’了很多，实际上都是‘表面工程’。再看俄罗斯，减产仅7万桶/日，凝析油被妥妥地排除在外，这部分产值到达70万桶-80万桶/日，这样的话，俄罗斯就可以名正言顺地继续增产凝析油，对其也没有什么丢失。

 

　　进一步来看，此次减产联盟看似到达了深化减产协议，但各大产油国都不傻，石油工业都是这些产油国的经济支柱，谁都不肯无缘无故献身比例且得不到太多的利益。近两年，黄金返佣，沙特财务平衡油价超过80美元/桶，且由于油价跌落，沙特外汇储备大幅下降，从2015年头的7000多亿美元降至目前的缺乏5000亿美元，即使沙特再尽力，在其时的经济、需求环境以及页岩油坚强增加的环境下，沙特凭一己之力也很难将油价推到80美元/桶以上。因而，保比例似乎比推升油价更简单且是当下相对较好的策略。

　　从油价走势来看，去年底那轮减产让油价上涨持续差不多有4个月时间，但其时油价在上涨之前是经历近3个月跌落，且跌幅较大，也就是说年头那轮油价上涨起点较低，商场聚集了很多做多动能。反观此轮减产，期货开户平台，减产起伏相对较小且时间较短，商场需求环境较差，预计此轮减产对商场供需环境的改进将非常有限，且其时油价并没有处在较低位置，曩昔几个月商场似乎已在弱需求和弱供应中寻找到了平衡。因而，本轮减产后，对油价走势来说，黄金返佣，无论是短期仍是中期，提振作用都比较有限，其时油市这种平衡似乎很难打破。