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连粕产业VS投机资金谁更胜一筹

作者:期货小行家 来源:返佣网

  上星期因商场预期中美行将达成交易协议,商场心情达观,推进美豆走高,第一返佣网,周五晚两国各自发布第一阶段交易协议文本,但协议未超商场预期,利好心情实现美豆冲高回落,周度上涨2%,其间CBOT美豆01合约收涨17.75美分/蒲,报收于906.75美分/蒲;上星期连粕先扬后抑,主要是中美交易关系向好,利空连粕,且盘面榨利好,工业套保盘大压力,截止周五M05报收于2741元/吨,较上星期五跌33元/吨。
 
  从中美两国第一阶段交易协议文本看,美国宣布取消12月15日原本要加征对的关税,对9月份发布的1200亿美元我国加征关税下调至7.5%(原本15%),而我国许诺未来几年购买2000亿美元美国商品和服务,但购买状况要视后边美方对我国产品的关税豁免力度,此次协议避免近期可能升级的交易局势,但宽和力度未超商场预期。商场利多心情实现,美豆短期上行动能缺乏,或展开调整概率大,但成本线依然是商场的强支撑。
  上星期国内买家购入130万吨免加征关税美豆,由于当时盘面榨利较好,且商场估计中美交易平缓,后续扩展美豆进口,供给预期宽松,黄金返佣,使得油厂套保锁利志愿激烈,其次资金买油卖粕套利积极,令连粕承压回落。我们认为中美交易平缓,美豆进口豁免额度将增加,原油返佣,此外巴西大豆于明年2月上市,近月进口大豆供给充裕,油厂套利盘压力,仍将连累连粕走高。M05合约短期区间震荡,高抛低吸对待。风险,巴西气候恶化。
 
  资金面盘看M05合约316万手持仓量创前史纪录新高,说明当时商场多空分歧巨大。看多豆粕主要逻辑是美豆库存消费比由前一年度23%下滑到11.25%,且当时价格处于成本线邻近,做多安全边沿高,以及当时养殖业赢利处于前史高位,商场估计未来能繁母猪存栏将持续回升,对饲料需求增加的达观预期。做空主要是油厂套保盘,因当期榨利不错,且估计未来2月巴西新大豆供给量增多,此外还有部分做多油粕比的套利资金。
 
  上星期豆粕现货基差持续弱势走势,第一返佣网,15价差回落到20下方,反套单获利回补风险,由于1月合约马上进入交割月向现货回归,考虑春节前补货行情对现货的支撑,15反套逢低止盈。考虑到中美关系平缓,且巴西新豆上市压力,05月供给充裕,建议59价差反套思路,逢高做缩价差。

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