豆粕基差有望迎来修复

　　上星期中美两国在华盛顿正式签署第一阶段经贸协议，美豆商场表现出“卖事实”的走势，首要是协议中未透露中国购买美豆详细数量，商场对中国扩大收购美农产品仍存质疑。

 

　　因2019/2020年度美豆减产20%，低库存及本钱支撑对美豆中期价格有强支撑。那么需求预期差将决议美豆反弹幅度。

 

　　截止1月9日，美国累计出口装船2324万吨大豆，较上年度同期1785万吨添加539万吨，出口数据好于上一年度同期，且中美买卖协议涉及对美农产品扩大收购，出口边际有改进空间，此外NOPA12月压榨量也超商场预期，若坚持当前压榨水平，那么压榨量仍有上调潜力，总体上需求边际改进较为达观，支撑美豆偏多运转，但因天气无碍，巴西大豆丰登是美豆上行空间最大阻力。

 

　　上星期油脂商场转弱，油粕比高位回落，连粕空头获利进场，M05在2650一线反弹收拾。我们认为随着油脂多头泡沫持续破灭，做多连粕成为投机者的对冲战略，短期连粕下跌动能削弱，此外在巴西豆上市前美豆出口预期较为达观，且投机基金在CBOT大豆期货期权持仓接连五周增持净多单，商场心情好转，美豆保持偏多震荡运转，最后由于新年前油厂开机率大幅下滑，供给压力减轻，现货豆粕有望企稳。主张连粕前期空单逢低进场，空仓可少数逢低试多，破2640线止损。

　　新年临近，未来两周油厂开机率预计大幅回落，下周估计压榨量在92万吨，假日当周不到2万吨，供给能力下降，豆粕库存上行动能削弱，短期基差有望迎来修正，主张连粕35或59价差反套获利单可逢低止盈。

 

　　美国商品期货买卖委员会（CFTC）的报告显示，到1月14日，投机基金在大豆期货和期权商场增持净多单，延续了之前四周的趋势，首要由于12月13日中美达到第一阶段买卖协议，导致空头认赔进场。投机基金在芝加哥期货买卖所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净多单6290手，比上一周添加5131手。之前一周是添加4318手。