乙二醇累库预期边际转弱

　　在阅历了新年后开盘两日近10%的恐慌性跌落后，乙二醇盘面走出了较为坚实的小幅震动反弹行情。跟着疫情走势逐步趋稳，盘面逐步进入超跌修复逻辑，叠加近期方针性利好释放，商场心情有所回暖。尽管短期需求端的不确定性仍然对乙二醇价格存在限制，但跟着疫情影响逐步淡化，价格仍将回归基本面；而跟着新装置投产落地，近半年基本面最大的利空要素由预期转为实际，累库一致预期下商场中心要素或呈现切换，后市需求端的恢复进程将成为商场节奏的决定性要素。

 

　　疫情的延伸给下流纺服产业链带来沉重打击，短期内聚酯需求端的断崖式下滑已成明牌，由此带来的巨量累库预期成为近期乙二醇盘面最大的利空要素。但开市迄今已半月，跟着疫情逐步得到操控，下流复工开始提上议事日程，尽管因为各地仍存在严格的控制方针，真实复工状况未必如预期；但终端逐步恢复运转带动下，聚酯工厂开工负荷进一步走低空间现已有限。

 

　　供给端，尽管国内开工仍然处于高位，但是实际的供应状况并非如此达观。一方面，北方陆路物流的继续受限导致乙二醇产销区呈现切割，很多产品停留于产区工厂，而前期国内供应主要来自长三角乙烯法装置EO回切EG带来的增量；另一方面，上星期后半周寒流侵袭，长江多处港口封航，船货很多延迟到港。这样除了新年期间大幅积累的存量之外，新货源不畅导致后续累库进展不及预期；在当时库存仍处于相对低位的状况下，累库预期带来的利空要素逐步边际转弱。

　　从2019年四季度起，荣信化工、恒力石化与浙江石化3套总计近300万吨的乙二醇新装置的投产就被提上了议事日程，而它们也成为了近半年来一直笼罩在乙二醇商场头顶的阴霾。一拖再拖之后，至2月初这些装置总算顺次投产成功，目前现已进入负荷提升阶段。

 

　　但是在新冠病毒肺炎疫情带来的暴风骤雨之下，好像这片被商场关注了许久的乌云并不是那么令人担忧。2月乃至3月的累库已成定局，后市影响无非是累库数量的问题。在一致性预期月初现已Price in之后，商场关注点更多地转向下流需求端的恢复进展和现有货源的物流状况，新装置投产带来的边际利空益发弱化。