玉米成本支撑抗跌性强 短期市场供应充足

　　

 

　　进入3月份以来，国内新冠肺炎疫情得到遏止，物流逐渐晓畅，加之产区农户逐渐开端卖粮，余粮供给增加，期现货价格呈现冲高回落态势，回调起伏在30元/吨左右。现在欧美疫情快速蔓延，叠加原油暴降，导致外围资本商场崩盘，大宗商品商场的系统性风险加剧。农产品中饲料原料板块全体价格接近本钱，远月需求康复预期杰出，同时具有在风险加剧商场中避险的特质，全体价格相对坚硬。

 

　　从供给看：一方面，农户节后余粮销售逐渐接近结尾，新粮库存转向中间渠道，商场抗跌能力增强；另一方面，依照往年惯例，5月份之后，国家将逐渐开端向商场投进临储玉米。按上年度临储玉米拍卖底价核算，东北地区临储玉米按拍卖底价成交出库，到北方港口本钱在1840～1880元/吨之间，折算到盘面仓单本钱在1880～1920元/吨之间。

 

　　2019年新季玉米上市以来，产区及港口收购价格在核算仓储、利息后，根本参阅的也是这个临储底价。总体上，东北地区临储玉米存量在5500万吨左右，短期内商场供给足够。

 

　　依据过去3年的商场拍卖量、产值、库存状况计算，2019/2020年度商场缺口在7000万吨左右，临储玉米根本存量能够满足2020年消费，但商场看涨结构中的库存需求及2021年或许面临的硬缺口，仍需商场价格来调理。

 

　　短期内，盘面价格或许在临储拍卖底价附近小幅动摇。一方面，玉米价格较难呈现较大起伏回调，供需硬缺口使得商场不收购新季玉米，就需收购陈玉米；另一方面，价格向上偏离临储拍卖底价过多，也或许带来必定套保压力。

 

　　从需求看：2020年一至二季度，商场需求支撑力度相对疲软，饲料需求康复需求必定时刻。据农业乡村部监测，生猪出产形势开端好转，扭转了自2018年4月份以来长达一年半的产能下降趋势，2月份能繁母猪存栏接连5个月康复增加，商场供给活跃向好。

　　生猪产能及存栏康复的杰出形势，一方面来自于政策的保驾护航，政策支撑加快康复生猪出产。现在生猪饲养的赢利仍然较高，未来1至2年或许维持在相对较好的水平，因而，商场尤其是大型饲养企业集团有动力加快生猪产能的康复。另一方面，非洲猪瘟对饲养企业的影响逐渐弱化。华南、云贵等地生猪存栏康复，对饲料需求的实质性拉动或许会在5月份之后。