高供给、高库存之下，螺纹钢期货为何不跌反涨

　　

 

　　经过仔细梳理基本面，咱们不难发现，螺纹钢的供需格局并不像咱们表面看到的那样失衡，尽管供应持续上升，但消费的增速更为微弱，参阅建材成交量目标，本周的周均成交量较上星期大福增加37.3%，能够显着看出，需求端呈现了显着的放量。供应端增幅仅为6.6%，远不及需求上升力度。

 

　　从后期供应上升的空间来看，据SMM调研，部分地区如华东和西南的独立电弧炉钢厂已几近满产状态，在此基础上，持续大幅增产的空间并不大。而关于长流程钢厂而言，本就一直维持在83%左右的高开工率水平，进一步提产的空间更为有限，能够说，高供应的实际矛盾在现在的盘面已充分反应了。

 

　　此外，废钢价格呈现止跌痕迹，也对商场决心有一定提振。近一段时间，废钢价格连续跌落，引发商场关于成本端崩塌的忧虑，但跟着近期电炉开工率的上升，关于废钢的需求有所增加，本周独立电弧炉废钢日耗较上星期环比增加0.4万吨/日，而跟着废钢价格跌落后，性价比有所提高，长流程钢厂增加废钢的志愿也有所增加，如此以来，废钢供需逐渐走向新的平衡，废钢价格呈现止跌企稳痕迹。

 

　　流动性富余相同助力价格反弹。今天，央行发布3月金融数据，其间，3月新增人民币贷款2.85万亿人民币，超出商场预期的1.8万亿及前值9057亿，同比多增1.29万亿元，3月末M2余额208.09万亿元，同比增加10.1%。3月末社会融资规划存量为262.24万亿元，同比增加11.5%，显示商场资金并不缺。

　　微观面利好频出，商场决心有所康复。近期欧佩克+达成减产协议、央行降准、国内新冠疫苗进入第二轮临床试验阶段、武汉在封城76天后，解除离汉离鄂通道管控措施，康复对外交通等均对商场决心均有所提振。

 

　　那么既然有以上如此多利多的要素，钢材商场能否就此形成趋势性的上涨？笔者以为暂时还看不到这样的条件，究竟从中期而言，今年遭到疫情的影响，全球经济都将显着下滑，世界货币基金组织估计全球2020年经济呈现大惨淡以来的最严重衰退。从数据上看，发达国家的失业率现已开始呈现大幅的攀升，4月9日，美国发布初请失业金人数达到创纪录的660.6万人，现已大大超过上世纪30年代经济大惨淡时期。

 

　　现在，疫情已延伸至全球100多个国家，感染人数已超160万，病毒传播之广远超预期，部分欠发达国家（如印度）状况堪忧，一方面人口密度较大，另一方面医疗资源不足，印度现在感染人数已超5000，且已延伸至当地贫民窟，随时存在失控或许，其他疫情控制较好的国家未来存在被反向输入的风险，这将大大延迟疫情完毕的时间。在未来1-2个季度，中国出口恐难言达观，国内钢铁下流需求遭到疫情的影响康复需要时日，将连累钢价中期表现。

 

　　不过，就短期而言，在供需边沿改善、微观利好频出的布景下，钢价仍有上行空间，但要突破震动区间而进一步上行需要进一步利好要素的影响。