铁矿石 一季报生产情况梳理

　　全球优质铁矿石资源主要散布在澳大利亚、巴西和俄罗斯，而世界铁矿石矿商已构成力拓、必和必拓、淡水河谷和FMG四强分立的高度垄断格局，2019年产量已接近全球产量的一半。2019年全球本钱最低的前十位矿山，均属于四大矿商，因而他们的产量状况关于铁矿石的价钱有着无足轻重的影响。

 

　　淡水河谷：首季产量下滑关注巴西疫情

 

　　2020年第一季度，淡水河谷铁矿石粉矿产量为5960万吨，低于原来本季度6300万吨至6800万吨的指导产量。2020年铁矿石粉矿的指导产量从3.4亿吨至3.55亿吨修正为3.1亿吨至3.3亿吨，将2020年球团矿的指导产量从4400万吨修正为3500万吨至4000万吨。受巴西当地新冠疫情影响，为了维护员工，消费系统缺勤率有可能提升，从而对产量带来直接影响。

 

　　必和必拓：首季适度增量全年目的未变

 

　　2020年第一季度，必和必拓铁矿石产量6817万吨，环比根本持平，同比增加456万吨（7%），虽然为了应对新冠疫情，公司减少了局部在场工人的数量以及让非运营必需岗位在家办公，但是仍维持2020财年铁矿石产量在2.73-2.86亿吨预期不变。

 

　　力拓：首季适度增量降低资产支出

 

　　2020第一季度，力拓集团皮尔巴拉地域的铁矿石发运量为7300万吨，同比增长5%。固然受新冠疫情影响，政府对货物和人员活动采取的限制措施，但仍维持2020年对皮尔巴拉地域3.24亿吨至3.34亿吨铁矿石发运量的目的。2020年，资本支出估计从70亿美圆降到50亿至60亿美圆。

　　FMG：首季适度增量进步全年目的

 

　　2020第一季度，FMG铁矿石发运量达4230万吨，同比增加10%。虽然受新冠疫情影响，FMG从开2周休1周改为开4周休2周的排班之后，劳动力程度减少了40%，但依然上调其2020财年（2019.07-2020.06）铁矿石目的发运量，从此前发布的1.7-1.75亿吨区间上调至1.75-1.77亿吨区间。

 

　　铁矿石供需小结：供应存在不肯定内外需求续分化

 

　　从上述四大矿商的一季度产量以及消费指引来看，澳大利亚受疫情影响相对较小，但巴西状况较为严重，将给淡水河谷的产量带来不肯定性。需求方面，国外疫情受控水平较低，虽有方案复工，但仍不肯定能否能如约执行，所以外需减量明显，但同时国内复工状况良好，基建开工速度较快，房地产投资及基建投资对需求构成支持，所以铁矿石仍处于近强远约的格局，铁矿石作为大宗商品仍有一定配置的价值。

 

　　大宗商品配置的优势

 

　　大宗商品作为另类投资的一种选择，近年来被越来越多机构喜爱而参加投资组合，由于其具有与传统投资相关性较低以及提升报答的特征。假如要配置铁矿石商品的话，除了传统的现货和期货方式之外，大商所铁矿石期货价钱指数也是思索的种类，该指数除了能捕捉到铁矿石主力合约的涨幅之外，还由于指数自身的设置特性，能够带来移仓换月的贴水收益。

 

　　另外经过2016年1月1日到2020年4月30日的数据剖析，指数与美国10年期国债收益率的相关系数为-0.2927，与中国10年国债收益率的相关系数更是低至-0.1068，两者都是属于弱相关性，经过把指数参加债券的投资组合当中，能够起到降低资产之间的相关性以及提升夏普系数的效果。