期货人的国庆假期长达9天

　　又是一年十一黄金周，未来的七天小长假，你有什么安排呢？

 

　　不论计划怎样，计划玩乐的同时，我们也别忘了注意持仓风险喔，今天一起来看看大宗商品国庆节前操作，持仓风险及近期关注点吧！

 

　　黑色板块

 

　　1螺纹/热卷

 

　　上周既宣布了基建政策，又公布了限产文件，多空交织。螺纹和热卷均回落到了之前纠结的支撑区域。基建预期能带到多大的钢材需要，市场并不看好，再加上今年的限产力度整体上低于去年，分为了ABCD四挡，符合要求的好可以免限。所以市场解读为利空下一阶段的钢市。

 

　　国庆假期空单持仓面临的风险有：

 

　　技术形态还没有完全破位；空气质量下降，又出限产文件；库存仍然持续下降。

 

　　2铁矿石

 

　　进入9月后需求变现较为稳健。从能够反映铁矿供求格局的主要数据的变化方向上来看，均释放出利多信号。叠加假期临近，对后期钢厂采购意愿形成较好的保障，预计矿价短期内将延续震荡偏强走势。留意470-475区域的支撑。

 

　　国庆假期多单持仓风险有：

 

　　港口库存再次累积，澳大利亚发货量增加。

 

　　3动力煤

 

　　受环保影响，今年秦皇岛港的吞吐量不能超1.8亿吨。数据显示，去年秦皇岛港年吞吐量为21466.3万吨，截至目前，秦皇岛港的吞吐量达15212.5万吨。按此标准，未来100天秦皇岛将减量3000万吨，现在秦皇岛已经开始限制煤炭调出量。受此风波影响，目前港口煤价看涨情绪再起。即将进入供暖季的动力煤，正常情况下易涨难跌。

 

　　国庆假期多单持仓风险有：

 

　　六大电厂库存累积，补库存需求下降。

 

　　4焦煤焦炭

 

　　据调研，江苏徐州地区部分焦企相继复产，目前5家焦企出焦，1家已经投煤，尚有1家待复产。现徐州地区日产焦炭总量在1.1-1.2万吨，预计10月份徐州焦企将全部恢复复产。焦炭第二轮下跌范围扩大。针对钢厂第二轮降价，多数焦企已经实施，但仍有部分由于前期第六轮没有提涨，第二轮降价暂未兑现。另外晋城地区个别钢厂试探性提出第三轮下调100元/吨。供应端来看目前多数焦企发运、订单相对良好，部分企业出现少量库存，短期焦炭价格处于承压状态。

 

　　山西部分煤矿停产、洗煤厂受环保关停的影响仍在，致使焦煤供应结构性偏紧；煤矿库存较低，高硫煤资源紧俏，支撑焦煤价格，但焦炭价格下跌，焦企采购积极性减弱，部分煤矿施行量价优惠政策，心态暂稳。预计近期震荡为主。

 

　　国庆假期持仓风险：

 

　　徐州焦企复产后产能不计预期，焦企不接受提降。

 

　　有色板块

 

　　1铜

 

　　9月以来铜价有所反弹，国庆长假将近，三地库存下降，下游消费旺盛有备货需求，最近热炒的基建预期成为铜重回50000点重要支撑。10月铜价重心上移概率较大，继续保持偏强震荡，因11月美国中选是关键，或因暂时停火而回归基本面。

 

　　2镍

 

　　国际镍业研究组织公布的数据还显示，1-7月，全球全球镍市供应短缺扩大至9.71万吨，高于上年同期的5.18万吨。到今年年底缺口将触及12万吨。国内方面，镍生铁从需求来看，下游钢厂备货需求显著增加。另外，因国庆假期影响运输，大部分钢厂在9月份会多备10余天的原料库存。而近期不锈钢社会库存将继续下滑，随着旺季的到来，对镍需求保持增长势头。操作上可以逢低介入一些。

 

　　3铝

 

　　总体来说，下游厂商反馈今年消费不及往年乐观，这也是抑制现下铝价上涨的现实因素之一。但在出口拉动、氧化铝本身存在供需缺口的情况下，预计价格回调幅度有限，中国欲加大基建等投资的消息提振市场，中期来看回调后甚至仍存上涨空间。

 

　　4锌

 

　　从供应端来看，国内锌市依旧维持偏紧状态。在低库存的背景下，9天的非交易日国庆假期，现货交易停滞下游需提前备库，低库存与较强消费需求，暂无深跌预期。但长期来看锌价将延续偏弱震荡走势。若有多单，轻仓过节。

 

　　操作建议：

 

　　美联储再次加息，基本金属承压下跌。前期有色整体反弹，主要是基建政策的利好。以上这几个基本金属，技术形态上，除了铝有再次走空的趋势外，其余均可多单轻仓过节。短期涉及到的风险，就是库存数据，会影响行情的波动。

 

　　农产品(5.07 +1.00%,诊股)板块

 

　　1豆粕/菜粕

 

　　在中秋小长假期间，据外媒报道，中美就磋商一事上踩了刹车。在周二上午的新闻发布会上，相关人士也出侧面证实了这一点。现在的两粕，特别是豆粕基本上不按技术形态来，多空的开关就是中美的态度。坐下来谈，粕就跌，不谈了，粕就涨。最近几个月，这种走法屡次发生。上周反复说过，豆粕可以尝试20日线上的多单。目前还未进场的，就不要去追了。

 

　　国庆假期多单持仓风险有：

 

　　传来中美双方磋商一事有进展。

 

　　2豆一

 

　　2018年9月份国内各港口进口大豆预报到港120船762万吨。10月份到港预期维持700万吨。11月大豆到港初步预估维持590万吨。12月份大豆到港预估位置560万吨，1月份采购量还较少，目前到港预估仅280万吨。11-1月大豆供应仍有较大缺口，远期仍可能继续买入大豆。相关机构预期大豆面积会减少730至8230万英亩，其他机构预期也相差不多。因此，在当前价格水平下农民更愿意储存大豆，等待后期价格反弹后再进行销售，短价格下方会有支撑。

 

　　国庆假期多单持仓风险有：

 

　　传来中美双方磋商一事有进展。

 

　　3棕榈/菜油/豆油

 

　　棕榈，菜油，豆油，从全球的角度来看油脂供应仍然十分充裕，又不存在明显的贸易冲突导致的物流阻隔。虽然马来西亚棕榈油出口数据再转好，但基本面差的格局，并没有改善。菜油方面，目前沿海周度压榨量已连续7周保持在8万吨以上水平，预计后续仍会持续。而目前需求因双节备货而有所透支，市场环境不如月初，后续关注10月中下旬终端采购意愿。中美贸易冲动，打压美豆，从而也拖垮了豆油。

 

　　操作建议：

 

　　三大油脂，均处于周期性的底部，接近熊市的末端。可以逐步布局远月合约的多单。

 

　　4棉花

 

　　自从美国特朗普政府宣布对价值约2000亿美元进口自中国的商品征收10%关税后，棉花就一路下跌。从中国纺织品与服装出口占比看 ，17年中国纺织品出口中，美国占比11.2%，约占到中国纺织业产值的2%； 服装出口中，美国占比20.9%。 本次清单中，未包括占比更多的服装。2000亿美元加征基本落地，加征幅度为10%。从目前的幅度来看，人民币的贬值可以抵消部分加征关税的影响。 然而，该项关税举措或存在将加征幅度上调到25%的可能，更糟糕的是，若贸易战继续恶化，服装类或受到波及。目前国内的棉花产量正常，技术走势支持空单持有。

 

　　国庆假期空单持仓风险有：

 

　　新疆棉区突发天气状况，传来中美双方磋商一事有进展。

 

　　5鸡蛋

 

　　进入9月受诸多突发事件影响，蛋价一改往年规律，再次上行触及新高，形成新特征。振现货价格上涨的因素均为短期突发事件影响，对基本面并未造成实质性改变，蛋价强弱转换的节点主要在中秋与国庆期间。

 

　　操作建议：

 

　　双节过后终端消费力度下降，突然事件弱化，可以在高位空一些远月合约。

 

　　6苹果

 

　　近期有传闻要就修改苹果交割标准一事，苹果开始在高位回落。这算是一个很大的利空。多头开始在迅速减仓。官方给与的答复是以交易所公告为准。苹果今年是减产严重，但可替代的水果还是很多的。

 

　　国庆假期空单持仓风险有：

 

　　修改标准的传闻落空。

 

　　化工能源板块

 

　　1原油

 

　　美国原油库存连降五周，受到美国对伊朗原油出口制裁日期日益临近，欧佩克拒绝增产等因素影响，近期国际油价持续攀升。受到地缘政治风险影响，国际原油价格短期内扔有可能持续保持高位，或冲高。

 

　　国庆假期多单持仓风险有：

 

　　美伊关系缓和，美原油库存增加，欧佩克增产

 

　　2沥青

 

　　道路施工进入季节性旺季，沥青需求被看好。委内瑞拉生产的马瑞原油成为当前中石油和地方炼厂青睐的油种，近九成中方进口的马瑞原油都用于沥青生产。马瑞油的供应短缺一时之间无法缓解，并且有持续恶化的趋势，这将导致我们沥青原料陷入供应紧张的局面，从而限制沥青的产出。前期多单，部分止盈后，继续持有。打算新进多单的，建议等待回调机会。

 

　　国庆假期多单持仓风险有：

 

　　原油大跌。

 

　　3甲醇

 

　　伊朗新建的165万吨甲醇装置投产，预计货源将于9—10月抵达国内，进一步增加国内供应。短期内，甲醇或维持高位振荡走势。但是，随着后期进口增加、消费逐渐走淡，甲醇期价下跌的概率会增大。

 

　　国庆假期空单持仓风险有：

 

　　技术形态上还未破位，生产装置检修，库存减少

 

　　4橡胶

 

　　天然橡胶生产国协会月报显示，2018年1-8月，全球天然橡胶产量同比增加1.3%至851万吨，全球天胶消费量同比增长5.5%至934.2万吨；前8个月全球天胶市场供应短缺83.2万吨，有助于消化累积的过剩供应。之前传闻，泰国要砍树。若为真，那对橡胶的基本面将会发生根本性的改变。之前有媒体称，中方正在起草一项计划，到2020年在北部地区把多达100万辆重型柴油卡车，替换为采用更清洁燃料的车款。有关部门正考虑提案，其中包括采用等级较高国五柴油的更现代化卡车，以及电动卡车或使用液化天然气的卡车。从长远看，有利于橡胶的需求。有相关人士预测，到2023年全球供应将出现短缺，到2025年缺口将达到40万吨。

 

　　操作建议：

 

　　急跌或大跌后，接多，短多。橡胶要起来，将是一个漫长的周期。

 

　　5PTA

 

　　pta，预计九月累库25万吨，10月累库27万吨左右。但原油的上涨，也拉动了PX的价格，提供了PTA成本端的支撑。前期高负荷运行的PTA装置自九月底开始逐渐检修，且10月将迎来检修小高峰，涉及检修的产能超过1100万吨。PTA自身的供需关系大概率都将在10月得以改善。而随着供应降低、需求恢复，很可能出现再次快速去库存的状态。

 

　　国庆假期空单持仓风险有：

 

　　原油进一步上涨，PX进口成本增加，设备检修，供应偏紧

 

　　6PP

 

　　pp，四季度检修力度小于三季度,且集中度减弱，未来供应面生产能力逐渐恢复，但仍是需求面的相对旺季。四季度pp走势谨慎乐观,考虑来自十一长假的影响，上游原料库存累计，10月份供应面压力偏大。

 

　　操作建议：

 

　　pp多单适当止盈，轻仓过节。

 

　　贵金属板块

 

　　据世界黄金协会的最新报告，在世界外储中，美元的角色正受到质疑，而黄金则出现了新的买兴。世界黄金协会称，央行的黄金需求在今年头六个月增长了8%，达到193.3吨，创下自2015年上半年以来的最大幅度的增长。 目前，俄罗斯央行购金最为明显，其在今年已购进131.3吨黄金，在前三名购买最多的国家中居首，其他两个国家是土耳其和哈萨克斯坦。

 

　　目前，黄金和白银价格都在缓慢回升。价格上行，最大的主力来至于美元的不断的升值，这也是做多的最大风险。当然，在9天休市期间，全球范围内发生什么重大灾害事件，那么贵金属作为避险品种，必然会短期拉起。