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“国庆假期国际金银价格的大跌，会使今年以来市场逐步加强的看多预期冷静下来。”民生银行(600016,股吧)金融市场部分析师汤湘滨如此评价此次金银大跌的市场影响。他认为，今年以来金银价格的上涨实际上是反弹行情而不是反转。原因在于推动本次金价上涨的主要动力是宏观因素和交易型资金，而非基本面改善。
而对全球主要央行宽松货币政策的不信任、全球流动性宽松导致的实际利率下降以及避险需求等，都是造成金价反弹的因素。至于交易型资金，汤湘滨认为主要分两部分：一部分是黄金ETF资金的持仓，另外是杠杆性的期货资金的流入。“上半年黄金ETF对金价的影响较大，但到了下半年，短期杠杆资金对国际金银价走势产生了更大影响。”汤湘滨分析称。
他认为，短期杠杆资金对宏观因素变化的敏感性要远强于长期投资资金。因此，当国际市场突然转向预期主要央行的宽松货币政策面临拐点时，国际金价易受到短期资金抛售。数据也证实，上周纽约黄金期货净多头头寸大幅减少15%，多头平仓成为抛售的主要动力。
避险资产迎来买点
10月3日，美国公布了9月份的ISM制造业PMI指数，最新值为51.4，从8月的49.4重新回到了扩张区间。而上周五公布的非农就业数据同样靓丽——美国9月非农就业人数新增15.6万。失业率虽从8月的4.9上升到了5.0，但市场人士解读认为，这主要由于劳动参与率从62.8提高到62.9所致，因此也可以被认为是积极信号。此外，劳动力价格方面，9月的平均小时工资上升0.2%，在过去12个月累计上升2.6%，该同比上升幅度是过去7年来最高的。
“9月经济数据的反弹符合我们的预期，也为第三季度美国经济的复苏画上了完整的句号。我们认为美国经济已经非常接近甚至已经过了短周期的景气高点，尽管路径会反复，结构上也会有所不同，但是进入第四季度，经济整体震荡见顶并逐步向下是大概率事件。”在分析当前美国宏观经济形势时，前海开源执行投资总监谢屹如是说。他进一步指出，美联储12月加息是大概率事件，但他预期2016年美联储加息的时间最早在年底，且最多加一次。
从资产配置的角度看，谢屹认为风险资产将逐步见顶：“就美国市场而言，标普500在年内继续创出新高的可能性已经不大；相反，经历了近3个月左右调整的避险资产，比如美债和黄金则会重新受到投资者的青睐。”不过在具体节奏上，由于逐步临近可能的加息时点，市场波动性开始加大，而这也是造成10月首周国际市场大幅下跌的原因之一。
但谢屹同时提醒，目前的大跌正是极佳的布局避险资产的时机。他认为，随着美国经济见顶的逐步确认，美联储的货币政策或会再次转向宽松，避险资产也会重返主升浪。因此，当前除了中长期美国国债、实物黄金以外，黄金采掘类股票和金银主题相关的基金仍将是具有吸引力的选择。
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