甲醇价格影响因素之高低价位主导因素浅析

　　现货市场现状

 

　　回顾上周各地区价格走势，整体来看周四周五开始反弹，周四沿海地区库存显示为57.05万吨，较上周减少0.87万吨降幅为1.5%，与前期基本持平。从具体上看，江浙地区库存均出现减量情况，华南地区略有增长。

 

　　在对比甲醇价格的影响因素后可以粗略的发现，影响其价格的助推器分为两大部分：首先对价格做以划分，在甲醇市场价格中，自2016年以来均价在2550元/吨附近，一般情况而言内陆地区甲醇价格以2300元/吨作为一个分界线（暂时均未论证），华东地区以2500元/吨为分界线，在其上为高位，在其下为低位。

 

　　第一，在甲醇价格的高位区，对其能产生影响的因素主要集中在华东地区，具体因素先看外盘，进口价、量的高低直接关系到沿海烯烃企业的需求情况和沿海地区的库存情况；再看更多的国内因素，下游需求，中游开工供给，企业与沿海库存每一个方面均能对华东地区价格产生影响，所以一般的高价区域可以讲的故事很多；第二，在甲醇价格的低位区，对其能产生影响的因素主要集中在内陆主产区陕蒙等地，2300元/吨的时候生产企业利润属于正常，再往下降至2000元/吨附近，市场开始出现成本支撑的呼声，在整个市场均处于价格低位的时候更多的则是关注生产企业的开工状态、库存外排情况，通过观察这些数据变化，吾窃认为可以更好地反映出市场价格动向。

 

　　前期观点维持不变：

 

　　7月以来，内陆地区从主产区内蒙、陕西到河南、河北等地，价格呈现先增后降的过程，与企业生产与物流运输的时间效应相吻合，基本符合前期逻辑推导观点。反观沿海地区，则在增减变化上并不是太明显，既未跟随内陆大幅上涨时期大涨，也为跟随近期内陆下跌而出现大跌，只是在3000-3200元/吨的区间之内小幅波动。雨季的物流运输传导链分析伴随短期的集中降雨结束，也进入尾声，虽然在周度内验证了华东地区价格的下调，但是幅度存在偏差，需要调整变化，用新的方式观察价格涨跌的背后驱动因素。

 

　　内陆地区7月中下旬新一轮甲醇生产企业进入检修期，对地区货源造成减量影响，价格在近期下跌之后又将进入反弹期，近期内陆价格的下跌主要与下游对上涨之后高价的抵制成交氛围减弱、主产区降价排库有关。在下游烯烃开工率较为稳定的情况下，虽醋酸开工下降，但整体需求依旧保持较为稳定，华东地区斯尔邦的检修已在盘面出现反应，后期对市场的价格作用将逐步弱化。

 

　　随后一两个月，在主导因素方面简单入手，暂时发现有三个点可以作为切入口：第一，需求端，考虑到斯尔邦等甲醇下游企业的检修，市场需求减量带动了内陆价格出现下行压力，并在本周内影响进口价格使其下调，但是随着转口贸易的发生，7月下旬进口价格仍将维持高位；第二是供给端，7月中下旬先交易企业检修导致的供给减少，然后在8月份交易检修重启并恢复至稳定后的供给增加；第三则是交易天气作用下的货源区域调配时间，高温多雨天气使得物流出现不同程度受限，已检修过企业的会逐步增加开工扩大企业现有存量，而下游需求企业则因物流影响货源运输不畅地区价格继续保持高位，在大幅存量外放之时即是价格拐点来临之日。

 

　　另外在环保方面，最新国家政策出台：《国务院关于印发打赢蓝天保卫战三年行动计划的通知》。环保常态化，对焦化企业而言甲醇生产将现慢减状态。

 

　　期货市场探析

 

　　期货市场因其预期性所在，或提前反应部分预期。甲醇品种思路为高位震荡。主力深度回调，提前反应现货市场预期。跌势减弱空单设止盈保护离场，行情反弹，8月上旬之前继续维持偏多思路。

 

　　此外，甲醇跨期与跨品种价差做多机会已经现，前期尝试做多者继续持有，09合约初始目标800上调至1000，保守止盈600。