全球铝供应版图生变

　　“我国是氧化铝进口大国，每年都是净进口超过200万吨，今年有望出现净出口，让市场大感意外。”业内人士表示。

 

　　今年4月，美国宣布对俄罗斯铝业巨头俄铝(1.76 +3.53%)实施制裁，导致氧化铝价格今年以来大涨60%。根据俄铝预测，若10月仍无法解除制裁，则俄铝今年产量可能同比下降30-70%。制裁俄铝产生的缺口，转而需要由全球第一大铝生产国中国来弥补。

 

　　不过氧化铝价格大涨，却给下游企业带来经营压力。“氧化铝近期涨价较快，推升电解铝成本上涨，部分企业已陷入亏损边缘。”业内人士指出。

 

　　中国铝填补海外缺口

 

　　海关数据显示，8月份中国未锻造的铝及相关铝材产品出口量增至51.7万吨，接近7月的52万吨，也是三年多来的最高水平。今年6-8月，中国铝出口量超过150万吨，创以连续三个月为长度的出口量新高。同时，今年前八个月出口量相比去年同期增长15%。

 

　　“国内铝出口被打开的主要逻辑在于海外市场铝的短缺。前期由于俄铝被美国制裁以及海德鲁氧化铝厂的减产，导致海外市场铝出现一定的短缺。现在又有美铝在西澳大利亚的罢工事件干扰，使得铝短缺预期继续升温，从而提振了国内铝的出口。”美尔雅期货分析师郑非凡表示。

 

　　今年4月，美国宣布对俄铝实施制裁，导致铝价飙升，2018年4月5日至19日短短11个交易日，LME铝价从1977美元/吨的低点，最高上探至2718美元/吨，涨幅最高一度达37.4%。而国内沪铝期货合约从13630元/吨低点，最高上涨至15565元/吨，涨幅14.19%。

 

　　“国外铝价涨幅明显大于国内，国内外价格差出口盈利，是出口数据大幅增长的原因。”中银国际期货分析师刘超分析称。

 

　　不过，俄铝的制裁顺延至10月23日，导致国内外铝价之后自高位回落。据路透社此前报道，俄铝内部人士透露：“如果制裁在未来无法解除，那么10月1日合同到期后，该公司用于外部市场的产品将全部召回重新入库。考虑到俄铝80%的产能都是销往海外市场，这不仅是对公司，对全球铝市场更是灾难性的。”

 

　　实际上除了铝材出口增加外，中国氧化铝出口增幅更大。海关数据显示，1-7月我国氧化铝累计出口34万吨，同比大增1024%。

 

　　“制裁俄铝产生的缺口，由全球第一大铝生产国中国来弥补，必然导致短期内中国铝出口的大幅增加。”中投元邦资产管理（北京）有限公司有色金属分析师王晔表示。

 

　　国内面临结构性紧张

 

　　根据俄铝预测，若10月仍无法解除制裁，则俄铝今年产量可能同比下降30%-70%。同时，9月可能会着手下调其西伯利亚等地的铝产量。

 

　　业内人士表示，目前，中国正在全球铝市场发挥关键的平衡作用，出口高于正常水平的氧化铝，以填补世界其它地区的缺口。但中国的氧化铝精炼厂自身也面临着结构性紧张，根源在于环保审查的日趋严格。在即将到来的冬季供暖季节，中国可能会有更多的铝产能将被削减。

 

　　“中国生产商几乎没有实现盈亏平衡，而中国以外的边际生产商正在亏损。”高盛分析师表示。

 

　　矿业集团South32的负责人表示，由于供应局面变得愈发紧张，用于制造铝的关键材料氧化铝的价格可能将在年底之前再创新高。

 

　　据华尔街见闻报道，今年以来，氧化铝价格大涨60%，5月更是创下了每吨650美元的记录。虽然现在海外氧化铝价格略有回落，但依旧坚挺，约640美元/吨。

 

　　“我们保持短期中性观点，铝在成本支持方面最有价值。”高盛认为，盈利能力差将放缓新冶炼厂上线的步伐，成本推动将在短期内推高铝价。

 

　　能源咨询公司伍德麦肯兹公司表示，如果美国在10月继续对俄铝实施制裁，铝价将面临“世界末日的情景”，届时价格可能超过4月铝价，达到7年以来的高点。

 

　　下游价格传导不畅

 

　　不过，氧化铝价格的高企，与目前停滞不前的基本金属价格形成鲜明的对比。沪铝期货主力合约9月以来下跌2.11%，LME铝9月以来下跌4%。

 

　　“从成本端看，国内环保力度不减，国内铝土矿产量持续低位，氧化铝近期涨价较快，推升电解铝成本上涨，部分企业已陷入亏损边缘。”刘超表示。

 

　　“国内铝基本面处于产量收缩、需求疲软、库存去化但仍处于历史高位的状态。”王晔表示，需求方面，目前铝行业整体需求走弱，贸易形势影响企业出口订单，铝材行业开工率下滑明显，市场预期中的“金九银十”消费旺季仍未见启动。产量方面，今年电解铝产量处于负增长。

 

　　根据中投元邦的调研数据，今年前8个月国内电解铝产量为2423万吨，同比下降1.5%。这也是为什么在消费疲软的情况下，仍看到国内铝库存的去化。库存方面，截至9月7日，上期所铝库存为87.3万吨，库存已经连续去化一个月，但仍处于历史高位，目前库存水平是过去三年低点（2016年年底7.5万吨库存）的11.6倍，比去年同期的库存水平高出59%。

 

　　对于电解铝价后期的走势，郑非凡认为，其向上的空间比向下的空间大。“从电解铝的成本来看，氧化铝价格居高不下，河南山西的氧化铝价格已经牢牢站住3300元/吨上方，随着美铝罢工问题的发酵，氧化铝后期价格很有可能会到达3500元左右/吨。”