商品市场回暖 多头氛围爆发

　　国内期市早盘开盘，商品普涨，黑色、化工带动市场氛围。沪锌盘内涨4.84%，沪铅涨1.54%，沪锡偏强震荡；螺纹破4000关口，涨1.22%，热卷涨1.36%；化工表现平淡，原油涨1.43%，其余品种维持震荡格局；农产品(5.24 -0.19%,诊股)弱势，菜粕跌0.79%，鸡蛋跌0.24%。

 

　　

 

　　豆粕延续振荡 豆油小幅反弹

 

　　中美贸易战导致美豆长期出口需求悲观，市场期望的天气题材也没有出现，美豆价格持续下跌至830美分附近，短期受到支撑而出现调整走势，但若后期天气持续良好，提振美豆产量前景，不排除进一步走低；国内豆粕库存高企，部分油厂存在胀库或催提现象，令油厂开机率下滑，加上后期大豆到港量减少，豆粕库存微幅下降，不过因下游需求恢复迟缓，短期库存压力难消；消费需求疲软导致豆油库存继续升高，但因压榨量下滑，增速放缓。

 

　　低库存起作用 沪锌大概率探出低点

 

　　我们认为锌价此波跌势大概率已经触底，价格可能在整数关上方转为中期振荡，低库存可能成为主导锌价振荡区间上沿的关键因素。技术上，现货价格的反弹阻力集中在2.15-2.2万间。因近、远月基本面差异增大，操作上，单边观望；套利上，近强远弱的特点会更明显，反向价差会继续扩大。程度上，虽然不会向铅那样极端的发展，但也需保持高度关注。对于上述判断的风险，我们认为主要集中在有色金属龙头品种铜价的交易气氛上。