中证期货网上开户终于落地！期权大扩容 万亿资金静待入场！对冲春天来了 新设三大品种 T+0也可做空 两大板块最兴奋

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　　在上证50ETF期权上市长达四年后，A股终于迎来新的股票期权！

　　11月8日，证监会发言人在例行发布会上表示，证监会扩大股票股指期权试点工作，按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权。下一步，证监会将指导交易所做好各项准备工作。

　　上交所公告称，经中国证监会同意，上交所拟于2019年12月上市交易沪深300ETF期权合约(标的为华泰柏瑞沪深300ETF，代码510300)。

　　其中，中金所上市的是沪深300股指期权；沪深300ETF期权则由沪深交易所同步推出，期权标的分别为华泰柏瑞沪深300ETF(沪市)和嘉实沪深300ETF(深市)。

　　即一个沪深300，两类期权(股指和ETF)，三种合约(深、沪、中金所)。

　　值得注意的是，此次沪深300股指期权和ETF期权的获批，对A股而言无疑是重磅利好。作为期权产品重要的参与者之一，机构对于沪深300ETF期权以及股指期权可谓期待已久。这意味着更多的机构资金在有了更好的对冲工具的情况下，可以从容的进入A股市场，包括社保基金、养老金、保险资金、公募、私募等上万亿资金。

　　与此同时，外资也对国内期权新品种开闸一直报以期待，以11月8日宣布的MSCI扩容为例，增量资金分主动和被动，其中主动资金就就接近2000亿元，这2000亿元主动资金进入A股一个重要前提就是A股需要有更加完善的对冲工具。

　　此外，上市券商股或期货股将直接受利好刺激。券商方面，尤其是龙头券商股，中信证券、中国银河、华泰证券、中信建投证券等将获益。期货方面，目前A股期货股仅有两只，分别是南华期货和瑞达期货。作为做市商，期权的获批，证券公司和期货公司经纪业务显然新增了创收渠道。

　　那么何为股指期权，与ETF期权存在哪些差异？机构怎么看两大期权的影响？

　　券商中国记者采访了期权行业资深专家、期权星球创始人谢接亮，他曾借调深交所参与300期权的筹备。以下就ETF期权与股指两大期权之间差异进行对比：

　　何为股指期权，与ETF期权有哪四大差异？

　　股指期权诞生于1983年，其标的物是股票指数，期货返佣，到期时只能基于指数点位进行现金交割。ETF期权诞生于1998年，其标的物是ETF，到期时交割对象是现货ETF(ETF诞生于1993年，是指数化交易与配置工具)。

　　目前，全球具有较大影响力的股指期权，包括标普500股指期权(美国)、KOSPI200股指期权(韩国)、Nifty50股指期权(印度)等。全球具有较大影响力的ETF期权，包括标普500ETF期权(美国)、纳斯达克100ETF期权(美国)、罗素2000ETF期权(美国)、上证50ETF期权(中国)等。

　　期权行业资深专家、期权星球创始人谢接亮表示，从产品特性来看，股指期权与ETF期权大同小异。相同之处在于，股指期权与ETF期权都是服务指数投资者的精细化风险管理工具。不同的是，股指期权与ETF期权在标的、覆盖的投资者群体、交易策略、产品丰富程度等方面存在明显差异。

　　一是标的不同。ETF跟踪指数走势，ETF与指数的走势一般高度关联。但由于分红派息、非完全复制等ETF管理人行为和市场流动性水平、申赎成本与效率等市场因素，使得ETF走势和价格与标的指数走势和点位存在些许差异。

　　二是服务的投资者群体存在差异。股指期权合约规模一般较大，采用现金交割，交割非常方便，更适用于机构投资者。而ETF期权合约规模一般较小，且采用ETF实物交割，与ETF市场关联紧密，更适用于ETF投资者。

　　三是交易策略存在差异。ETF期权投资者可以使用期现套利、增强收益(备兑开仓)等股指期权无法实现或难以实现的交易策略。

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