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供需结构回顾
三年去产能使命根本完成,未来通过方针面主导,供给对价格的影响边际效应递减。
“环保常态化,不再一刀切;结构化限产,供给要安稳”。到2025年前,全国范围内完成产能改造9亿吨。
2018年以来地产新开工、施工面积大幅走高,是带动钢材价格上升的主要需求端要素。
2018下半年热卷需求大幅走低,是导致今年卷螺差长期倒挂的主要要素。
出口下滑速度有所缓解,但仍处于负增长状况。
国内宏观经济压力较大,需求端不景气
钢铁职业系统性风险根本解除,方针红利面临拐点。
地产出售、投资疲弱,地产新开工增速触顶回调。
当地资金来源持续受限,虽有方针支持,但基建投资反弹有限,以托底为主。
通胀回落,CPI、PPI增速双双走低,钢材空头要素再添一笔。
钢铁供给增速放缓
京津冀地区环保限产:防止环保“一刀切”,施行采暖季错峰限产方针。
废钢使用量增速将走低,2019年估计增加1500万吨左右。
粗钢产量增速减缓,2019年估计粗钢供给增加2000万吨左右。
炉料供给:铁矿微增,双焦紧供给
澳洲、巴西主流矿山铁矿石供给微增,全球铁矿石产量估计增加4100万吨。
焦化职业去产能,“以钢定焦”,致使焦炭供需紧平衡。
焦煤国内产量、国外进口量估计持续走低,仍存在供需缺口。
黑色系种类整体展望
钢材价格中枢下移,整体钢材均价区间3200-4200之间,吨钢利润中枢下移;但2019年上半年需求关注由于供需错配等原因,导致一二季度价格上行的或许。
铁矿价格中枢下移5%左右,铁矿指数区间在410-510;高低品尝矿价差逐渐缩减至2016年水平。
双焦价格中枢微下移,但强于成材。焦炭期货指数价格在1600-2300间,焦煤价格指数在1000-1300间波动的概率较大
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