PTA具备长线做多条件

　　由于库存增加和需求低于预期，短期内PTA价格相对疲弱。然而，从中期和长期来看，成本支持的增加，加上供需的上升，可能会增加PTA。

 

　　短期需求疲软

 

　　自1月份以来，由于PTA装置的维护量低于下游聚酯，PTA的库存在春节期间显着增加。截至2月22日，国内PTA生产企业PTA库存达到4.5天，近年来处于较高水平。同时，在每年的第15个月后，终端织造业将恢复大规模的工作。然而，今年的终端订单低于预期，从江苏和浙江省返回工厂的时间推迟到3月初，从而推迟了对整个化纤产业链的需求释放。从短期来看，PTA生产企业有一定的销售压力，这是PTA价格相对较弱的重要原因。

 

　　但是，从中长期来看，过去修复的PTA生产企业已经恢复。除了长期停车设施外，福建佳龙的60万吨装置和仍在维修中的140万吨华化石化装置将于本月底完成。两者都将恢复生产，供应方将被释放。与此同时，恒利石化，珠海BP，江阴汉邦等设备都有维护预期，而后期PTA供应下降的概率很大。尽管终端需求回收率低于预期，但在季节性因素的影响下，PTA需求的释放只是一个时间问题，特别是3月份中美贸易谈判可能得到解决。因此，虽然目前的PTA需求仍然疲弱，但很难变得更糟，PTA需求驱动将更有利可图。

 

　　成本支撑显现

 

　　最近，上游PX的价格相对较强。在这种情况下，PTA的处理费继续被压缩。目前，仅为699元/吨，处于非常低的水平。在成本方面没有实质性崩溃的前提下，PTA价格的下行已被锁定。在2月的月度报告中，欧佩克在2019年将其全球原油需求降至每天1亿桶，每天供应量为1043万桶，全球原油供应过剩为每天430,000桶。全球原油顺差已从每天数百万桶的水平缩减至数十万桶，而原油的基本格局正在不断改善。不仅如此，长期低油价导致委内瑞拉经济面临危机，其国内矛盾愈演愈烈。委内瑞拉的原油储量是世界上最高的，而且该国的动荡不仅会加剧市场的担忧，还会影响市场的实际供应。在这种情况下，国际原油价格有进一步上涨的可能性，这将提高PTA的价格。

　　后市预测

 

　　综上所述，短期来看，由于春节期间聚酯企业大规模检修，PTA库存处于较高水平，加上终端需求复苏缓慢，PTA价格回调。然而，从中期和长期来看，目前的PTA处理费处于较低水平，而原油基本上是朝向的，而成本结束决定了PTA价格易于上涨和下跌。后期PTA的供需方面存在良好预期，PTA价格上涨的可能性很大。基于以上判断，我们认为PTA具有长期长期价值，投资者可以安排更多订单。