谨慎看待PTA上行高度

　　从2019年初到现在，在成本上涨和PX价格上涨的背景下，PTA现货价格大幅上涨然后横盘整理。最近，下游聚酯聚酯工厂逐渐重新启动，设备的负荷率增加。目前，PTA现货供应相对宽松，供需平衡。 PTA原料价格波动明显低于上期。 PX库存积累明显，减速速度缓慢，成本结束的弱支撑逐渐显现。考虑到现货供需和成本的影响，PTA期间现货价格的上行压力相对较大，预计短期至中期趋势将会疲弱。

　　现货供应短期偏宽松

 

　　自2019年以来，PTA设备的负载一直处于较高水平，负载率平均高于80％。最新数据显示，PTA装置的总负荷为86.41％，高于去年同期和过去五年同期的最高水平。与2018年相比，今年春节后，设备维护密度低，整体生产损失不大，表明3月中旬以后将有更多的维护。在库存方面，PTA库存自年底恢复工作以来持续上升，最新库存数据为4.5天，与之前的库存数据相同，维持高库存状态。从日历年的比较来看，PTA库存的规模非常高，短期内快速退化的可能性很低。从供应角度来看，较高的设备负荷和较高的现货库存使PTA供应在短期内松动。

 

　　随着春节的到来，对下游聚酯和聚酯的需求逐渐恢复。以涤纶长丝为例，制造商在2019年春节后恢复工作，恢复工作的速度比往年快。最新阶段涤纶长丝的加载率达到91.92％，超过了2018年夏，冬季产量的峰值，达到了近五年聚酯设备负荷的最高水平。从销售情况来看，春节后聚酯的平均产销率一度回落至20％左右，但随着下游企业需求的复苏，涤纶长丝的产销率也有所提高。涤纶长丝的平均产量和销售量为120％，比上期有显着增长，提前达到夏季产量的高峰。终端坯布的价格近期保持稳定。根据柯桥纺织品价格指数走势，涤纶和涤/棉面料价格较去年同期处于较高水平。即使通胀因素被取消，绝对价格仍然很高。

 

　　虽然PTA的下游需求迅速恢复，但PTA的整体供应仍然松散。此外，下游负荷提前达到夏季产量的高峰，也将超出未来PTA价格上涨的势头。

 

　　成本支撑预计逐步走弱

 

　　最近，由于石油生产国的产量减少，原油价格已经反弹。目前，WTI原油价格约为每桶55美元。由于美国对伊朗原油禁运的禁运即将结束，原油供应的不确定性正逐渐增加。北半球石化企业夏季产量高峰逐渐逼近，供需共振可能导致3月和4月原油价格小幅上涨。但是，目前，原油价格上方需求不足造成的压力仍然较大，短期内油价大幅突破的可能性较小。