PTA蓄势待发

　　尽管现在国际原油商场不乏利好要素，比方OPEC减产举动或许延长至年末、美国对委内瑞拉进行制裁以及美国原油库存下降，油价走势仍较坚挺，但近期PTA走势更多受质料PX的影响。2019年，国内PX产能会集释放，富海创160万吨/年的PX旧设备现已重启，恒力434万吨/年、海南炼化100万吨/年、弘润石化60万吨/年以及浙江石化400万吨/年的PX产能将陆续释放。

 

　　恒力PX新设备即将开车的音讯传出，商场心态和预期发生改变，3月中上旬开端，PX价格大幅跌落，PX和石脑油的价差自高位紧缩110美元/吨，至484美元/吨；PX和MX的价差紧缩至333美元/吨。与此同时，MX走势偏强，MX和石脑油的价差扩大至40美元/吨，可以判断，现已有炼厂收购MX来生产PX，后期需要继续跟踪MX和PX的价差改变。

 

　　尽管近期PX价格受恒力新设备方案投产的影响，但是能否量产以及何时量产仍有较大不确定性，并且二季度亚洲PX设备检修较多，粗略估计触及1200万吨/年的产能，预计PX加工费紧缩到位的概率不大，后期将依据恒力PX设备的实际产出状况改变。

 

　　2019年PTA新增产能有限，2月底富海创450万吨/年的PTA设备的负荷由五成提升至多半，四川晟达100万吨/年的新设备方案三季度初投产，新凤鸣220万吨/年的新设备方案年末投产；而当年聚酯设备有近500万吨/年的投产方案，整体上，PTA供应偏紧。

 

　　单就上半年来说，一季度，PTA设备检修不多，开工率处于高位，而新年前后，终端放假、下流聚酯设备季节性检修，PTA累库起伏在70万吨。现在，PTA社会库存为130万吨，与往年相比，处于正常水平。二季度，依据现已公布的检修方案，3月底—5月，PTA设备检修触及的产能约有1300万吨/年，包括3月底恒力220万吨/年和珠海BP125万吨/年的产能、4月恒力220万吨/年和嘉兴石化220万吨/年的产能、5月富海创360万吨/年和台化120万吨/年的产能。

 

　　现在，聚酯设备开工率康复至90.5%，近期澄高120万吨/年的聚酯瓶片设备将投产，后市开工率还有2—3个百分点的提升空间。以当前聚酯设备的开工状况测算，PTA设备开工率为93%时就开端去库存。而现阶段，PTA设备开工率在97%。3月底，跟着部分PTA设备的陆续检修，PTA商场将阶段性去库存。

 

　　整体来看，3月PTA小幅累库，4—5月开端去库存，去库存进度要看PTA设备检修的落实状况，因为近期PX价格大幅跌落，PTA加工费现已扩大至1050元/吨，在这样的加工费水平下，不排除部分PTA设备推迟检修的或许。

　　近期，江浙终端开工率维持高位。到3月22日，江浙加弹开工率为89%，织机开工率为85%。在增值税下调预期和涤丝上涨气氛的带动下，终端投机性备货添加，尽管下流质料备货会集在4月上中旬，但聚酯工厂库存下降明显。到3月22日，江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY库存别离降至8.9天、13.4天和23.3天。此外，坯布订单尚好，大都厂家库存压力不大，盛泽区域坯布库存在34—35天，且生产积极性高涨。4月，终端需求旺季到来，坯布有望进入加速去库存状态。后期需重视终端订单及库存消化状况。