三、观点与期货建议
1.趋势展望
中期展望（月度周期）：中国11月经济数据全面改善，周期调节效果初步显现，中美达成第一阶段协议，风险偏好持续回升，股指春季反弹正在展开。基本面逻辑在于：第一，期货返佣，中国12月官方制造业PMI连续两个月高于枯荣线，财新制造业PMI连续5个月位于扩张区间，生产和需求同步回升，表明在减税降费、降准、结构性降息等一系列政策的支持下，国内需求稳步改善，经济信心逐渐恢复，企业经营状况逐渐好转，逆周期调节效果进一步显现。第二，年初将迎来首批地方专项债发行，春节前现金需求增加，流动性缺口压力加大，元旦当天央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点，2020年1月6日起实施，释放长期资金约8000亿元，此次降准恰逢其时。降准能够为金融机构提供长期稳定的廉价资金，有利于降低实体经济资金成本，尤其是降低小微、民营企业融资成本。中国人民银行表示，将继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。未来MLF、逆回购、LPR利率仍有下调空间，无风险利率维持低位，有利于提升股指的估值水平。第三，宏观政策继续加强逆周期调节，元旦迎来年内首次全面降准，有利于提振市场信心。中美贸易谈判达成第一阶段协议，等待两国代表的签署，全球经济复苏的信心增加，有利于提升风险偏好。
短期展望（周度周期）：元旦当天央行宣布全面降准0.5个百分点，释放长期资金约8000亿，进一步提振了市场信心，股指再创反弹新高，春季行情仍在延续。IF加权突破去年4月高点4136，原油开户平台，在4083-4140处形成向上跳空缺口，第一返佣网，成交和持仓量放大，预计成为突破缺口的可能性较大，未来有望挑战2018年1月高点4430一线压力。IH加权突破去年11月高点3070压力，在3082-3091处形成向上跳空缺口，中期目标看向3200一线。IC加权突破去年9月高点5227一线压力，均线簇多头排列、向上发散，返佣网，形成日线级别的反弹趋势。上证指数放量突破3050关键压力位，第一目标看向去年4月高点3288。
2.操作建议
宏观政策继续加强逆周期调节，元旦迎来年内首次全面降准，12月制造业PMI继续保持扩张，稳增长效果进一步显现。国内基本面积极因素增多，股指春季反弹行情正在展开，建议维持逢低偏多的思路。
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