近期粮食论题引得市场重视，但从全球和中国谷物库存消费比状况来看，粮食危机是一个伪出题，我国米面无忧。国内玉米仍处于去库存周期，长时间看涨走势不变。

 

　　从全球库存和库存消费比来看，小麦、稻米处于累库态势，而受中国玉米去库存影响全球玉米接连四年降库存，但谷物全体库存较07-08年的水位要高许多。三个谷物区别来看，小麦的交易结构复杂、全球种全球用、出口/产量比值最高；稻谷产销国首要在东南亚，中印两大国家也首要是自产自销，印度、泰国、越南是前三大出口国，但更多也是未来出口创税，并且国别间交易流向的体量也十分小。近期受情绪影响，小麦FOB报价全体上涨20美元/吨左右，越南泰国大米FOB报价上涨40元/吨左右。考虑到当前库存结构、产量水平、交易格局，咱们以为此次粮食问题无需过多忧虑，谷物仍是买方市场。

 

　　此外，07-08年全球粮食危机，全球市场谷物涨幅近2倍，一方面与谷物自身库存结构偏低、当年天气炒作有关，另一方面与当年原油价格暴涨引发粮食工业化的需求，但国内外相对分裂，对外依存度低，国内首要还是遭到方针影响。

 

　　国内玉米方面，需求主导，拍卖底价指引，年度缺口支撑。3-4月是余量见底、途径建库的时期，也是交易拍卖预期的阶段。考虑到临储库存已不再是太大压力，若每周定量或将加重前期拍卖热度，短期行情还未走完，前期多单可继续持有。考虑到定向投放和进口预期，以及当前南北港库存继续攀升，上方高度不宜过火追高，高度暂看2100-2150。

　　本年草地贪夜蛾是第二年发作，从官方出台的方针措施来看，本年预警提早、可防可控，农业乡村部文件要求本年的防控处置率90%以上，总体损害丢失控制在5%以内，在黄淮海及北方重点防备区，损害丢失率控制在3%以内。另外，前期市场重视的非洲蝗灾，FAO最新陈述显示印度未发作，首要损害区域仍是在非洲之角，对全球粮食市场影响有限。