今年以来，环保限产政策频出，环保限产预期逻辑已演绎半年之久，黑色产业链商品受此驱动迎来了一段相对辉煌的时光。而随着传统“金九银十”的到来，需求预期能否如期兑现、采暖季限产政策是否有可能提前启动再度掀起市场热议浪潮，价格走势的主导逻辑已逐渐从“限产政策”过渡到“预期兑现”。现今供需双方各有炒作热点，政策性影响难以细致量化，限产实际执行力度边际强度与下游行业需求边际强度抗衡争锋成为四季度焦点。库存是供需双方共同作用博弈的结果，可作为衡量供需缺口的重要表征之一。