贵金属返佣：近期PVC期货行情继续触底反弹

　　目前，PVC期货社会库存在11.2万吨，较去年同期减少41.97%，其中华南地区同比下滑55.38%。随着库存的不断下滑，下游企业刚性采购开始增加。但随着冬季到来，部分地区出现运力紧张的现象，西北地区PVC期货运输至华东地区受到一定限制，供应下滑使贸易商抬升行情。今年8月中旬，受供需失衡影响，PVC期货行情见顶，之后呈现振荡下行的行情。整体来看，PVC期货见顶要早于其他化工品，因此行业经过了较长时间的去库存过程。在四个月的跌势之中，下游企业情绪悲观，备货意愿较差，以消化自身库存为主。

 

　　与此同时，山东菏泽的房地产限购措施松绑，这使市场对于后期房地产政策趋于宽松的预测期望加强，对下游需求产生一定的提振。加之，临近年底下游企业开始为明年的生产备货，采购意愿有所回暖。总之，华东、华南地区的PVC期货库存偏低刺激企业补库，运输问题导致结构性供应趋紧，菏泽房地产政策则提振市场信心。目前PVC期货供应偏紧，行情开始振荡上行。

　　在这种情况下，PVC期货行业开工仍然处于高位，加之新疆宜化计划重新开车，而企业检修期限普遍较短，因此市场整体供应将非常充裕。一旦后期市场的运输瓶颈得到解决，{国王期货}市场的货源将继续流入华东地区，供应端不支撑PVC期货行情继续上行。最后，此轮PVC期货行情的上行很大程度上是为了修复前期较大的基差，目前的基差已经修复，由此推动的行情上行将结束。PVC期货基本分析面不具备继续向好的基础。首先，上游电石库存积压，贸易商被迫降价走量，市场行情继续下跌，PVC期货成本重心存在继续下行的风险。其次，随着上游电石行情继续下滑，电石法PVC期货利润丰厚，达到700元/吨，处于偏高的水平。

 

　　前期多单可以适量减仓等待回调再补回，空仓则不策略追多，等待回调后低位再介入多单。综上所说，技术上PVC期货已经出现走强迹象。加之目前库存偏低，华东出现结构性供应不足，需求又有所回暖，PVC期货整体趋势是向上的。但是，考虑到市场实际供应充裕，一旦运输瓶颈解决，市场面临较大的压力，因此对于PVC期货我们谨慎看涨。