战略角度规划期权运用

　　中国国际金融股份有限公司固定收益部执行总经理陆文奇出席下午的期权分论坛并演讲。

 

　　陆文奇表示，投资者常常从战术的角度来交易期权，而忽略了战略的角度。运用期权的目的与其他衍生品相似，就是资产管理和风险管理。在战术角度上，这两项有很多是重合的。所谓战术就是教科书上关于期权是什么的认知，可是战略角度上如何运用却常常被忽略。

 

　　很多交易者交易期权典型的思考流程，首先是形成观点，是看涨还是看跌，其次形成策略，最后优化细节。他介绍，这是非常传统的期权交易思维模式，其中后两步是战术层面的问题，第一步是战略问题，这个过程中期权只是实现观点的工具。

 

　　形成观点后怎样去做研究才是关键，他解释，一个精准的看法加以精准的研究，可以带来精准的观点，这才是运用期权创造超越市场的收益的关键。期权可以提供灵活性，但是如果不能提供一个具有灵活性的想法，期权工具就失去了意义。交易期权的观点要比期货更加精准、更细化，才能把期权这种精准、细化的工具运用好。可以思考很多灵活的观点，期权可以帮助我们实现它们。

 

　　对资产管理来说，最重要的就是形成观点，在这个过程中寻找风险收益比，是做加法的过程。对风险管理来说，关心的是风险的消减，找出风险点去消除它，这是一个减法的过程。用期权工具做风险管理最重要的是风险识别，也就是对自己定价机制的了解。国内大宗商品企业的定价机制还不够灵活，但这是可以改变的。

 

　　由于我们长期没有灵活的衍生品市场，在占率上资产管理和风险管理上是分单薄的。

 

　　他最后表示，不管生产企业还是投资机构能做一个拓展，形成一个灵活的观点和定价机制的话，接下来就会产生很多运用期权的场景，从而达到创造收益和拓展经营的目的。