2016年,油价在宽幅振荡中平稳过渡。在持续两年的大幅下跌后,油价已然走出谷底,但再平衡并未如期而至。供需依旧是油市主旋律。
上半年供应中断频现驱动油价大幅上行,低油价对页岩油打压效应显现,美国产量上半年持续下滑;加拿大主要产油区阿尔伯特森林大火造成北美供应进一步下滑;尼日利亚安全局势恶化,利比亚以及伊拉克供应中断持续。全球计划外供应中断量在5月达到年内高点,油价也在6月初上行至年内高位。
下半年供应回升使过剩局面重现。油价上行使美国产量止跌企稳;加拿大供应中断恢复;解禁后的伊朗携大量新增供应重返油市;尼日利亚、利比亚局势缓解出口大增;欧佩克在年底前全力增产;俄罗斯产量飙升至后苏联时代高位。供应大增使上半年油价涨势难以持续,油价止涨转跌,进入宽幅振荡。
欧佩克冻产则是贯穿全年的另一主题。自2月油价探底后,欧佩克便持续传出冻产消息;每逢油价大幅下跌,便有欧佩克成员粉墨登场扬言冻产。其间数次召开会议,多次无疾而终,最后终于在2016年年底达成限产协议。欧佩克深谙市场痛点,在一年的时间里,不费兵卒,仅凭口头之道,便多次对油价成功维稳;而与此同时,产油国实际原油产量却在背道而驰,年内产量持续增加,并在年末达到数年高位。下半年油价的宽幅振荡中,跌势多为供需驱动,而升势则主要由冻产主导。
2017年,油市将迎来多重不确定因素。上半年的不确定性主要集中在欧佩克限产协议的落实程度,以及俄罗斯减产落实程度。下半年不确定性则主要来源于美国页岩油回归进度,以及特朗普政府能源政策的实施情况。据EIA12月月报预计,在各方因素均衡情况下,计入欧佩克限产协议影响,2017年一至四季度全球供应分别为9641万、9747万、9775万、9805万桶/日,全球需求为9581万、9652万、9778万、9783万桶/日,全球库存分别+60万、+95万、-4万、+23万桶/日;油市或在2017年中逐渐趋于再平衡。本文主要从欧佩克、非欧佩克、美国三方面不确定性对油市供需平衡的改变做简要探讨。
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