减税后，通胀怎么走

　　3月以来，国内物价指数上行，通胀预期再度升温。

 

　　一方面，猪价上行带动CPI增速。随着非洲猪瘟助推猪价上行周期启动，3月CPI猪肉分项同比从2月的-4.8%上升至5.1%，3月CPI同比则从2月的1.5%大幅回升到2.3%。而当前生猪存栏和能繁母猪存栏仍在下滑，3月同比跌幅均已扩大至-20%左右，这预示着在今年接下来的时间里，猪价将进一步上行，继续拉高CPI水平。

 

　　另一方面，今年1季度工业品价格一改去年4季度的颓势，PPI增速也止跌企稳。今年以来国内上游的煤炭、钢铁价格回升，截至4月中旬，今年煤价和钢价的累计涨幅都超过了5%，同时国际油价也创下年内新高，1-3月PPI环比跌幅逐月收窄，3月同比回升到0.4%。

　　而进入4月，国务院实施增值税率的调减，部分商品价格也随之出现了下调。例如，国家发改委发布通知，要求4月1日起国内汽、柴油最高零售价格每吨分别降低225元和200元，降幅均为2.56%，即增值税下调的空间（（16%-13%）/（1+16%）≈2.56%）全部体现为终端销售价格的下降。类似的一般工商业电价、天然气基准门站价格都有相同幅度的下调。而同时，国内一些大额消费品，例如部分品牌的汽车、电子设备也都下调了销售价格，这意味着减税的一部分效果或将直接体现在价格上。

 

　　CPI：如何测算减税影响？

 

　　增值税率下调，物价或跟随调整。根据财政部的要求，4月开始增值税率下调，原16%一档的应税品及服务税率降至13%，原10%一档税率降至9%，而6%一档税率保持不变。由于增值税属于价外税，独立于商品销售价格计算，因此其虽然不计入企业财务报表的收入上，但包含在消费者为购买商品和服务所支付的款项当中，即消费者实际付款=销售价格*（1+增值税率），那么，增值税率调减的同时如果不含税的售价不变，终端价格就会相应下降。

 

　　理论上最高价格降幅约2.6%，小于税率降幅。但仍需注意的是，增值税率调减所带来的收益并不一定全部归属于消费者，如果一些商品需求旺盛，企业完全可以保持商品或服务的含税价格不变，从而使得减税带来的盈利全部归属于企业，这时终端价格不会受到影响。在实际中，减税对价格的影响是供需两端博弈的结果，理论上增值税率下调所对应的最大价格降幅分别为2.6%（16%降到13%）、0.9%（10%降到9%）和0%（6%税率不变），均低于税率降幅。