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钢材:终端需求仍是核心矛盾,钢厂或被动减产

作者:期货开户 来源:期货返佣网 日期:2020-02-07

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  截止2月3日,新式肺炎新增确诊和疑似病例气势仍未有显着收敛,新增病例仍在添加,且增幅没有呈现趋势性下降,疫情的拐点暂时没有呈现。在这种状况下,全国返工复工状况仍然不容乐观。从全国铁路客运量状况来看,正月初十全国铁路发送旅客仅150万人次,同比下降87%,正月初一至今,铁路累计客运量低于去年同期73%。
 
  从疫情动态、铁路客运量数据来看,需求回归的时刻仍然不确定,在需求回归之前,钢材库存将持续面对累积压力。
 
  根据咱们调研的全国多家钢厂反应,现在出产状况根本正常,但后期或呈现大范围的被迫减产,首要有以下几点原因。
 
  一、汽运特别是跨省市的汽运根本阻滞,导致没有铁路线的钢厂质料运送难度很大。因为春节前进行过补库,现在厂内质料库存尚在高位,但运送困难的状况假如持续,也很难坚持两周以上。
 
  二、终端需求回归缓慢,导致库存显着累积。并且贸易商也没有复工,冬储提货不积极,或是因为运送约束,钢材从钢厂运不出去。因而库存在钢厂端显着累积,很多钢厂库容有限,面对暴库或许。全体来看,现在大部分钢厂尽管反应出产根本正常,但也均表示,因为汽运阻滞和需求拖延,假如导致质料供应不上,或是厂内钢材库存爆满,也只能被迫减产。
 
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  结合前文对供应和需求的剖析,对钢材库存进行推演。产量方面,考虑到订单削减、厂库压力、质料运送受限等原因,假定产量全体影响20%左右;需求方面,因为当时需求简直阻滞,估计在整个2月份大部分时刻将难以恢复,假定总需求在2月同比下降40%左右、3月初同比下降20%左右。归纳对产量和需求的假定,从推演成果来看,因为需求回归速度延缓,估计五大种类总库存高点将超越往年约700万吨,后期库存压力还将进一步体现。
 
  从咱们调研的状况来看,因为需求拖延、汽运根本阻滞,钢厂和贸易商的压力都在累积。现在疫情拐点仍未呈现,铁路客运量也持续下降,需求回归时刻仍不确定。尽管钢厂也会被迫减产,但总库存压力后期还会进一步闪现,现货的压力尚未完全开释,短期反弹后仍有下跌压力,低位进场的10合约多单主张减仓离场,等候后续机会。
 
  受疫情影响,出于对终端需求推迟复工的失望预期,叠加质料汽运运送堵塞,部分钢厂尤其是内陆钢厂已开端采纳检修或减产办法。但因为节前质料储藏充足,水运火运受影响不大,且停产需要时刻方案预备,钢厂现在尚未大规模检修减产。
 
  但对于首要依靠汽运的钢厂来说,厂内质料库存难以坚持太长时刻,后期仍或许被迫减产。对铁矿石收购,近期只要部分没有长协的钢厂出来采货,而美金货充裕的钢厂都没有采货方案,港口现货有所成交,但量不大。并且钢厂买货也只是收购筛后块,球团这种较为紧缺的货,块球溢价的坚挺也反映了这一现象。
 
  铁矿供应端首要来自进口,节日期间根本正常,唐山港约添加200-300万吨库存,且估计2月5日再次封港。不少贸易商节日期间将美金货落地成现货,但对后市较为失望,采纳出货战略。
 
  全体来看,现在还不是铁矿根本面最差的时分,若疫情难见好转,钢厂检修减产规模将不断添加,而铁矿首要来自进口,供应端并未受到影响。在需弱供强的状况下,港口铁矿库存将大幅添加,处于较高估值水平的铁矿价格在反弹后仍将面对回调压力。

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