双焦近强远弱

　　

 

　　短期来看，因为煤矿复产是一个时刻偏长的进程，因此短期内供应仍然偏紧，由此会连累焦炭环节的出产，形成焦炭供应的偏紧，焦煤焦炭现货价格将强于钢材价格。长期来看，本次疫情对供需总量的影响相对有限，更多的是影响供需的节奏，全年来看，炼焦煤仍将处于供过于求的态势，因此焦煤焦炭5月合约相对强势（需求留意其价格估值），下跌空间或有限，而焦煤9月合约仍将是弱势合约，可作为对冲空头。焦炭远月供需状况仍同去产能状况严密相关，不确定性较大。

 

　　炼焦煤处于黑色工业链最上游的方位，从产品方面来看，炼焦煤基本上没有上游产品。焦炭也处于黑色工业链上游，为炼焦煤的直接下流环节，其直接下流为钢厂高炉炼铁环节。从成果上看，本次疫情对炼焦煤出产和下流消费以及焦炭的出产和消费均形成了不同程度的影响。对于炼焦煤来讲，因为煤炭行业归于劳动密集型工业，因此出产进程中需求很多的工人。因为新年放假，除部分煤矿承当保障民生以及下流企业正常出产的任务外，很多的煤矿处于减产或者停产状态，煤矿产值会大幅下滑。从炼焦煤产值的季节性上看，新年地点月份的产值较正常月份产值的降幅一般超过20%。

 

　　一般状况下，新年之后煤矿会逐渐复产，产值在复产后环比会大幅增加。因为疫情因素，人流及物流遭到适当大的约束，因此今年煤矿复产要晚于从前，复产力度也要弱于从前。从定量的角度看，因为现在仍处于疫情控制阶段，很难准确的丈量疫情对供应以及需求影响的准确数字，但咱们可以类比2003年非典时期的数据简略的做下对比。

　　回忆2003年非典，首要的时刻节点为：2002年11月-2003年2月为疫情分散期；2003年3月份~2003年5月为疫情迸发期；2003年6月~2003年7月为疫情尾声阶段。从时刻和影响的规模来看，2003年的非典同今年的冠状病毒疫情有几点显着的差异：首先，迸发的时刻不同。2003年的新年为2月1日，春运时刻为1月17日至2月25日，疫情迸发期间，春运基本结束，有适当部分的工人现已返工。而此次疫情在1月迸发，正值春运期间，对返工人流发生了较大的影响；其次，疫情的影响规模不同，2003年的非典首要集中在广东、北京和山西等地，这其间只要山西是首要的产煤区，对煤炭出产影响相对有限。本次疫情影响全国，对所有的首要产煤区均发生较大影响；最终，相较于2003年，现在各省的经济联系更为严密，物流更加晓畅，因为物流和人流约束带来的影响更大。因此，从上述角度来看，本次疫情对焦煤焦炭供需的影响应该更大。