需求逐渐启动 双焦不见“起色”

　　转眼已接近3月下旬，黑色产业链终端终于逐步启动，钢材进入去库存阶段，黑色系近期走势分解。本周以来，焦炭已连跌两日，3月19日，焦炭1905合约收报1964元/吨，跌落起伏为1.06%；焦煤期货近期振荡较大，昨日收焦煤1905合约收报1227.5元/吨，跌落起伏为0.53%。对于焦煤来说，前期因为安全检查和“两会”的影响，部分地区煤矿还未彻底复产，加上进口煤约束方针不放松，从2019年年初至今，焦煤供应一向处于偏紧状况，这使得焦煤在整个黑色产业链中最为坚挺。而焦炭状况不容乐观，自上星期焦炭价风格降100元/吨后，焦化厂赢利已大幅减缩，河北、山西部分地区高炉开工受限，使得焦炭需求偏弱，且从黑色终端需求来看，现在终端需求不及预期，钢厂赢利很难快速扩大，全体需求端暂时看不到价格继续上涨的动力，焦炭供应过剩局面估计将继续，短期内弱势难改。

 

　　焦煤库存继续低位，供应偏紧或将缓解

 

　　自2018年四季度开端，煤矿事端频发，进入2019年后，国家对煤矿安全检查方针明显更为严格，大都煤矿春节假期偏长，加上“两会”的影响，今年焦煤产值一向处于继续偏紧状况。数据显现，2019年1—2月份，全国原煤产值为51367.1万吨，同比下降1.5%。可见，2019年原煤产值较去年同期大幅下降。别的，进口煤约束方针一向不放松，外煤通关时间明显加长，国内外资源缺少均使得焦煤供应略显紧俏，后期仍需要点关注进口煤方针变化状况。

 

　　前期供应偏紧导致焦煤库存继续下降。数据显现，到3月15日，100家独立焦化厂炼焦煤总库存为808.8万吨，周环比下降4.8万吨，接连六周跌落；100家样本钢厂炼焦煤总库存为857.2万吨，周环比添加16.7万吨。尽管焦化厂的炼焦煤库存继续下降，但跟前两年相比，焦化厂的焦煤库存仍处高位，而钢厂的焦煤库存相对于前两年也处于高位。跟着“两会”完毕，各地区煤矿将逐步复产，产值添加，供应端趋紧状况将有所缓解。

 

　　焦炭供应较为宽松，全链库存被动累积

 

　　因为气候原因，从2月中下旬开端，华北地区多地开端环保限产，但从近期的执行状况来看，焦企限产影响已逐步弱化。数据显现，到3月15日，100家独立焦企产能利用率为80.04%，周环比上升0.37%，焦炉产能利用率接连六周保持在80%以上，这是近一年来产能利用率的高点。焦炭产值受限产影响也不明显，2019年1—2月份，全国焦炭产值为7389.3万吨，同比增加7.6%。跟着采暖季限产的完毕，在缺少了方针限产要求后，焦化厂在赢利的影响下，焦炉将保持较高的产能利用率，焦炭高供应状况大概率仍将连续。

 

　　焦炭下流的直接需求方是钢厂，现阶段钢材的产值也处于高位，数据显现，2019年1—2月份，全国钢材产值为17145.6万吨，同比增加10.7%；全国粗钢产值为14958.1万吨，同比增加9.2%。到3月15日，钢材总库存为1780.38万吨，周环比跌落69.86万吨。现在来看，下流钢材库存虽有所下降，但全体库存仍处于相对高位。而焦炭库存处于全链累积阶段，到3月15日，国内110家样本钢厂焦炭库存为460.48万吨，周环比添加6.88万吨；100家独立焦化厂焦炭总库存为59.4万吨，周环比添加7.8万吨。黑色产业链终端需求虽逐步趋旺，但前期钢材库存和焦炭库存处于高位，且现在终端需求未达预期，因而短期来看焦炭需求并不会大幅紧缺，估计短期内焦炭价格振荡概率较大。但假如后期黑色产业链终端需求很多开释，焦炭价格将跟随成材阶段性上涨。

　　后市展望

 

　　焦煤方面，跟着“两会”的完毕，后期国内焦煤产值或将逐步开释，但因为现在钢厂和焦化厂的焦煤库存未处于相对低位，加上河北、山西部分地区对焦企有环保限产行为，因而，在黑色终端需求没有大起伏增加之前，焦煤需求不会大幅增加，估计短期内焦煤以稳定运转为主。需要注意的是，现在钢厂赢利已处于盈亏边际，赢利的减缩已传导至焦化厂，焦煤供应一旦宽松，焦化厂或将通过打压焦煤价格来保持赢利。