11月2日午盘，国内商品期货大面积上涨，上海银行、焦炭、聚丙烯、塑料期货领涨，其中上海银行主合同涨幅超过3%。该机构表示，在中长期黄金回调后，抄底是主要趋势，白银应谨慎操作，多注意少行动，注意风险控制。

　　截至发稿时，上海银行主合同上涨3.44%，至5085元/公斤；上海黄金主合约上涨0.60%，至399.78元/克。

　　国鑫期货指出，9月份美国核心PCE价格指数低于预期，美联储放松了主要街道贷款计划的条件，美元指数上涨趋缓，金银小幅反弹。考虑到本周选举日临近，风险厌恶情绪强烈，美元仍有上行压力，很多市场环境变量变化较快。短期贵金属压力的高波动有望持续，而弹性更大的白银面临更大的双向波动风险。从长期来看，美国债务名义利率反弹的空间有限。放宽通胀目标将有利于中长期通胀预期的恢复。大选结束后，财政刺激最终会出来，贵金属的长期资产配置依然会脱颖而出。操作上建议大选临近短期观望规避风险，中长期黄金回调以抄底为主，白银多看点，少动点，控制风险。

　　黄金呈现出近弱远强的格局

　　自10月初以来，COMEX黄金价格一直在微弱振荡。在10月中旬触及1，939美元/盎司后，上周又掉头突破1，900美元/盎司的支撑水平。沪金2012合约也跌破400元/克大关。目前黄金价格已经调整回9月底形成的低点。

　　在多重负面影响下，金价已经走弱

　　最近欧美疫情进一步蔓延，德法两国实施全国性封锁措施，欧美股市和国际油价大幅下跌。然而，美国第三季度的经济增长率超出预期，避险情绪上升，推动美元指数在过去一个月升至94高点。与此同时，美国新一轮财政刺激计划的预期失败，大选的不确定性被叠加。在多重负面效应的共同作用下，黄金价格大幅下跌。

　　目前，美元指数上涨是拖累黄金价格的关键因素。美元指数走高反映了欧美经济差异、欧洲央行宽松预期和避险基金的推动。上周四，美国公布的第三季度GDP年化季度率为33.1%，创历史新高，而美国上周首次申请失业救济人数创下3月中旬以来的新低。随着欧洲再次成为疫情的重灾区，欧元区经济面临压力，10月份消费者信心指数6个月来首次出现下降。欧洲央行暗示将在12月采取额外刺激措施，欧元兑美元汇率跌至四周高位。此外，在欧美股市和国际原油价格下跌的背景下，避险基金购买美元资产进行对冲。

　　后期欧美疫情的升级会减缓再次复工的步伐，拖累部分需求。欧洲央行的预期宽松，美联储进一步宽松的可能性不大。与欧元区相比，美国经济的走强总体上有利于美元。另外，在大选前，不太可能推出新一轮财政刺激，美国通胀预期的减弱会拖累金价走势。如果美国财政刺激计划能在大选后启动，将改善美国经济和通胀预期。全球宏观不确定性已导致机构放松头寸，静观其变

 

　　由于全球宏观不确定性和美元指数的阶段性走强，该机构选择减持黄金头寸。自去年10月以来，全球最大的黄金基金SPDR黄金ETF的持仓量下降了10.64吨，至1258吨，尤其是上周，持仓量降幅达到5.55吨，显示出加速的迹象。CFTC的仓位数据也显示，自10月份以来，CFTC非商业净黄金多头仓位增加了5945手，但低于9月份增加的12863手。

　　目前宏观层面不确定，尤其是大选前，机构的持仓策略更加谨慎。另外，美元流动性危机再次爆发的概率降低，机构大规模减持的可能性不大。仍然需要配置避险资产。

　　短期内，欧美疫情继续升级，叠加选举临近，市场波动加剧，美元指数企稳回升。宏观层面对于黄金价格是负的，短期黄金价格技术上是破的。在9月跌破低点之前，仍然可以采取逢低开仓的策略。风险点是宏观风险事件会加剧市场波动。上海黄金2012合约下的第一个目标是380元/克。

　　中期来看，市场对避险的需求依然存在，而在债务问题背景下，美元难以满足反转条件，金价仍有支撑。选举结束后，市场的焦点将再次转移到财政刺激计划上，届时通胀预期将升温，黄金市场将重新出现。