回顾10月份苯乙烯走势，可以说上涨喜人。受码头下游需求旺盛的影响，国庆期间，不少下游企业缩短了停工周期和范围，导致苯乙烯主港和生产企业库存在节后不但没有增加反而下降。同时下游价格上涨，反推苯乙烯上涨。在利好基本面的推动下，期货市场多头继续加仓，盘面和现货市场产生共鸣。

　　目前就苯乙烯的成本方面而言，纯苯的市场高于苯乙烯，但增幅较窄，苯乙烯行业利润提高。原油是苯乙烯的上游来源，原油价格受到抑制，也在一定程度上缩小了苯乙烯价格上涨的空间，同时降低了纯苯和乙烯的价格。

　　从目前的国际大修设备来看，美国Cosmar公司近一个月的年生产能力为57.5万吨，韩国SKG的年生产能力为40.5万吨，新加坡壳牌公司两个月的年生产能力为55万吨。意大利、比利时、日本年总产量约179.5万吨，10月份大修；除了维修，Trinseo在德国年产30万吨的苯乙烯工厂计划永久关闭。值得注意的是，自7月下旬以来，国内生产企业出现了出口订单，这是市场供求格局变化的信号。在过去的两年里，中国投入了大量的新产能。截至2020年10月，中国苯乙烯总产能已达1166.5万吨。集成器件在生产利润和抢占市场份额方面碾压了许多非集成旧器件，导致国外旧器件面临产能关闭的局面。后续要继续观察出口数据，判断改变国际贸易格局的可能性。在这种背景下，从9月到10月，中国苯乙烯港口库存陆续进库，从8月底的30.6万吨增加到10月底的21.1万吨。国外维修设备的集中一方面导致进口商品减少，另一方面生产企业积极去仓库预售库存，现有企业预售到12月。同时，下游企业在市场供应紧张的影响下，积极拿货。

　　目前国内设备维修较少，国内启动负荷居高不下，第四季度国内产量变化不大，在目前利润高的基础上有可能上调负数。年产30万吨的唐山徐阳苯乙烯装置计划于10月25日投产；阿贝尔年产25万吨的苯乙烯工厂计划于10月底重新开工。但上海赛科年产65万吨的苯乙烯厂于11月15日开始停工检修，历时45天；位于江苏梁爽的这座年产21万吨的工厂计划于11月4日至5日停工维修，维修持续了45天。预计10月份国内苯乙烯产量为96.8万吨，11月份几乎持平于96.3万吨，12月份略有下降。但由于生产天数较多，产量略有增加，达到97万吨左右，而过去4个月国内供应量单月约为88.59万吨。因此，国内供应充足。根据目前的航运报告和国外订单统计，11月份美元的实物供应仍然不足，但10月下旬和11月份装载的美国商品交易较多，12月份国内苯乙烯进口可能会反弹。

 

　　今年以来，下游一直保持着较高的运营率，尤其是EPS的运营率较往年增长了近50%。一方面是终端需求逐渐恢复，另一方面是苯乙烯价格因疫情迅速下跌，下游价格也没有下降多少。由于利润差异大，下游已经增产，开始囤货。10月份以来，下游供应一直不足，尤其是ABS的结构性供应短缺，反过来推高了苯乙烯的价格。从目前的消息来看，在第四季度的EPS行业，东莞的一些设备有一个负面的计划；珠海计划10月底投产，年产量30万吨；大连计划11月投产，年产量12万吨。此外，支持安徽嘉熙苯乙烯的EPS也有望在春节前启动。第四季度PS行业没有新设备投产，六安等设备产量比第三季度下降2-3万吨。在需求的带动下，预计第四季度ABS行业将开始再次上涨，产量预计比第三季度增加1.8万吨。总体而言，第四季度苯乙烯需求将继续上升。整体而言，基本面仍在改善，但由于12月份供应增加，长期价格上涨可能会减弱。后续关注宏观、原油、新增产能和进口情况。