白银返佣：中美两国对贸易战取得了积极的进展

　　首要，在双方新达到的协议中，并未明确指出将取消之前已存在的关税；其次，在我国的采购清单中，无论是需求的急迫程度还是战略意义，聚烯烃均无法同大豆、原油等商品比较；最终，美国聚烯烃增产的压力现已通过对交易流的改变传导至我国，即使关税取消，边沿也不会有太多新增的压力，首要依据是美国在6—9月PE累计出口同比增幅已达50%、以及近期PE美金价格恐慌性下跌。在质料供应端，市场上的争议首要在于我国之前对原产自美国的LLDPE与HDPE所加征的25%关税是否会被取消，取消后是否会给国内价格带来较大的下跌压力。咱们对此的答案都更倾向于否。

　　而现在交易战宽和的概率无论如何已较之前有所上升，因而从这一角度看，反弹是合乎情理的。不过，在此前PE/PP期货定价中，2019年下流制品出口预期一直都被估量得比较失望，而在制品需求端，美国关税的暂缓加征，会给国内以PE/PP为质料的制品出口企业带来更多的订单，这将对国内聚烯烃需求构成利好，但考虑到一季度的订单量无法与包括了圣诞节的四季度比较，以及美国企业囤货力度会边沿递减，估量关于出口需求的拉动大概率将不如今年9月时 “抢出口”的同期，因而也不宜过于达观。