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股指：建议谨慎持有多单IF1911 合约
上周三组期指呈现先扬后抑走势，指数间贴水结构无明显变化，2*IH/IC1911 合约比值较前值收窄至1.2119。现货指数周度呈现整理态势，行业板块涨跌不一。
上个月公布的经济数据表现不一，整体存在结构性不平衡加大、内外部需求无明显改善以及潜在融资需求改善有限等特点，预示经济下行压力较大，政策逆周期调整将进一步加大。从三季报发布情况来看，全A 净利润同比增长6.77%，盈利状况整体向好，但两级分化较大，其中主板业绩预喜同比有所下降，创业板和中小板业绩预喜比例略有上升，整体表现较为中性。从近期的金融市场政策导向来看，进一步对外放开力度加大，且对内积极推进社保基金等机构的中长期资金入市比例，这将为A 股带来长期稳定的增量资金。近期市场风险偏好情绪回升，同时流动性有较强的改善预期，一方面央行下调了MLF 利率，另一方面，MSCI宣布将中国A 指扩容，这也是年初至今最大一次MSCI 扩容。从中期来看由于流动性增强、内部政策托底、估值底部运行，均对A 股形成支撑。从北向资金来看，呈现持续净流入状态，周度累计净流入185.60 亿元，操作上建议持有多单IF1911合约。
贵金属：短线观望
上周贵金属大幅跳水下跌3.47%，国际金价现于1465 美元/盎司附近的前期支撑位。近期随着中美达成第一阶段贸易协定，市场风险偏好大涨，加上美国10 月ISM 非制造业数据好于预期后，进一步打压了金价，美元指数也重新回到98 上方。上周美联储宣布年内第三次降息，将联邦基金基准利率下调25BP 至1.5%-1.75%，但暗示后续宽松措施可能暂时停顿，未来美联储利率路径较为模糊，令贵金属缺乏明确指引。避险方面，中美贸易摩擦阶段性缓和，以美股为代表的风险类资产接棒避险类资产走强，削弱了贵金属的避险属性。资金方面，截止11/5，SPDR 黄金ETF 持仓915.85 吨，前值914.67 吨，SLV 白银ETF 持仓11706.36 吨，持平。整体来看，短期市场风险偏好有所切换，建议暂时观望。
铜：逢高布局空单
上周沪铜1912 合约上涨0.25%，美元指数反弹，中美双方确认达成第一阶段协议，对金属铜宏观情绪方面有所利好。基本面来看，虽然近期智利矿山罢工短期可能影响铜精矿产出，但四季度TC 地板价大幅上涨20%，铜精矿供应紧张格局大概率已经缓和。国内新建冶炼项目产能利用率稳步攀升，加上冶炼厂四季度需冲量完成全年生产目标，年底前电解铜供应压力或趋于增加。需求方面，目前电网投资仅完成全年计划的58%，消费预期恐落空，但房屋竣工面积的意外回升或对需求带来一定支撑。整体来看，消费并无太大亮点，国内电解铜淡季累库压力渐增，铜价上行受阻，但考虑到废铜供应受限以及国内+保税区库存的绝对量偏低，铜价下方空间也较为有限，11 月沪铜暂难有趋势性行情。库存方面，上期所注册仓单67705 吨（-2207），LME 库存248000 吨（-3475）。操作上，建议等待逢高布局空单的时机。期权方面，建议卖出虚值看涨。
镍：暂时观望
上周沪镍1912 合约下跌2.97%，美元指数反弹。近期，伦镍低库存与印尼镍矿政策的不确定性对镍价有一定支撑作用。从基本面来看，9 月来自印尼的镍铁进口量大幅增加，对供应端构成压力。但印尼青山计划减产20%，同时，由于利润收窄使得国内镍生铁工厂开工率下降，镍铁供应量环比或有下滑。需求端来看，不锈钢和新能源汽车消费整体偏弱，四季度对镍消费的拉动料将走低。综合来看，四季度镍市供需双弱，但伦镍库存已经降至2008 年以来最低，且内外盘远期贴水不断扩大，有可能触发挤仓行情。库存方面，上期所注册仓单27480吨（+628），LME 库存69474 吨（+294）。操作上，虽然基本面偏弱，但低库存对盘面价格有所支撑，建议暂时观望。
铝：区间操作
上周沪铝1912 合低上涨1.12%，持仓量和成交量变化不大。美股续创历史新高，中美贸易谈判阶段性取得新一步进展，短期可能对金属有一定的支撑。目前国内铝库存进入消费旺季，铝社会库存由之前春节假期累库166 万吨一带下降至目前88 万吨附近，但近期铝库存出现明显反弹，超于市场预期，并且在当前氧化铝价格疲软，电解铝的冶炼成本较低，企业利润丰厚预期使得后期电解铝产能复产忧虑仍存。现货方面，广东地区价格降至13880-13910 元/吨附近，粤沪价差在贴水70 元/吨附近。贸易商间出多接少，下游采购力度明显减弱，观望情绪浓厚。整体来看今日华南地区铝锭成交较差。近期中国已经采用了降准政策去释放流动性，但是综合来看全球下半年的降息周期开启，经济下行势不可免，对于经济的悲观预期使得铝价上行承压，消费方面亮点有限。操作上建议区间在13500-14100 之间操作为主。
锌：中期仍逢高做空为主
上周沪锌1912 合约下跌1.93%，持仓量增加，成交量较大。现货方面，上海0#锌主流成交于18790-18875 元/吨，双燕成交于18800-18875 元/吨； 0#普通对11月报升水90-100 元/吨；双燕对11 月报升水报100 元/吨；1#主流成交于18720-18805 元/吨。目前19-20 年矿山复产预期仍然强烈，海外精矿加工费已快速上涨达到280 美元/吨，较上个月继续上涨，国内矿加工费也显现抬头上涨趋势，目前许多地区加工费价格已经逼近6600 元/吨，当前炼厂利润颇丰，今年的锌库存淡季累库一直未增加也主要是因为炼厂倾向锌合金出货，具有更好的保值溢价，所以锌无法大量累库，现在判断来看一旦进入消费旺季，锌一旦开始去库，锌价很可能反弹，但中期看供应预期仍存，整体偏宽松，加工费有望持续在高位，操作上，中长期仍建议逢高做空。
铅：等待做空机会
上周沪铅1912 合约下跌2.87%，持仓量增加，成交量较大。外盘铅因库存较低存在挤仓嫌疑，但内盘铅仍以基本面为主，目前节后环保限产对冶炼生产影响阶段性解除，原生铅和再生铅供应均存明显回升预期。消费上，节后下游蓄电池企业存补库需求，但再生精铅深贴水从而分流了部分刚需，整体消费将季节性趋弱。故短期沪铅期价暂时盘整后，有望承压下行。现货方面，上海市场金沙铅16645-16655 元/吨，对1911 合约贴水20-10 元/吨报价；沐沦铅16635 元/吨，对1911 合约贴水30 元/吨报价，其中发白货可贴水50-40 元/吨。后续关注国内、港口库存以及下游的消费情况以及铅蓄电池企业开工率，操作上建议等待做空机会。
不锈钢：逢高做空
上周SS2002 合约下跌1.47%，持仓量增加，成交量一般。四季度季度镍市供过于求，而不锈钢从产业链的利润传导方向看具有和镍很强的协同性，跟随镍涨跌。当前无锡现货指导价304/2B 切边的报价在16000~16200 元/吨。原料方面，精炼镍及镍生铁价格仍处高位，不锈钢的成本支撑较强。目前不锈钢的产量水平整体上仍处高位，社会库存不断积累，而终端需求仍较低迷，进入十月消费旺季或将出现一定程度的改善。综合来看，中期不锈钢市场仍处供大于求的格局之下，市价或将以偏弱运行为主。对于SS2002 合约，操作上建议短线暂且观望为宜，中长线可适当逢高布局空单。
螺纹：短多持有
上周现货市场建筑钢材价格主流维持偏强表现，当前上海地区库存低位，同时受进博会影响，到货偏少，市场规格短缺现象严重，终端配货相对困难，市场部分资源存在惜售高报现象，其中华东大厂厂提多报至3740-3750 元/吨之间不等，小厂抗震资源多报至3710-3730 元/吨之间。库存来看，根据我的钢铁网上海全体仓库库存数据统计，其中螺纹13.92 万吨，减3.20 万吨；线材3.18 万吨，增0.4 万吨，综合来看，预计下周现货市场价格或偏强运行。本周螺纹钢主力2001 合约冲高回落，期价在3400 一线附近仍有一定分歧，关注多空争夺，多单谨慎持有。
热卷：空单离场
上周期货市场震荡运行，现货市场观望情绪较浓，报价维稳为主，市场成交整体一般。由于本周后期市场观望心态转弱，商家降价出货。据我的钢铁统计，本周上海板材仓库同口径热轧库存为35.47 万吨，增加0.8 万吨；上海全体仓库热轧库存为44.78 万吨，减3.5 万吨。综合来看，目前市场库存仍在下降，对价格有一定的支撑，但成交的疲软也使得市场上涨动力不足，预计上海热轧市场价格震荡运行。本周热卷主力2001 合约冲高回落，期价反弹动力略显不足，预计短期上下空间或将较为有限，观望为宜。
铁矿石：空单离场
上周钢厂经过前几日的备货，周后期采购积极性一般，整体市场成交一般。贸易商报盘积极性尚可，报价持稳，唐山超特粉主流报价545 元/吨、卡粉报价735 元/吨。据了解，唐山地区解除二级预警限产，由于唐山地区11 月中旬逐步进入采暖季节，需要供暖的钢企表示采暖季高炉限产比例不会超过30%，据悉已有部分钢厂于提前限产高炉以保证采暖季期间高炉复产。近期铁矿石需求可能会有所好转，同时钢材价格的坚挺和钢厂利润的增加也对原料起到一定的支撑作用，预计近日铁矿石现货价格依然弱势。本周铁矿石主力2001 合约冲高回落，期价靠近600 一线附近，预计短期表现依然承压运行，观望为宜，若破位600 一线则可考虑空单继续跟进。
锰硅：空单谨慎持有
上周SM001 合约期价探底回升后反弹走弱，周五收盘于5988 元/吨，周持仓增加，盘面成交活跃。锰硅市价持续走低，当前6517 的主流报价已下探至5900～6100元/吨。原料锰矿方面：港口库存压力增加，锰矿价格持续走弱，合金价格的成本支撑较为无力。近期随着市价的走低，进入亏损状态的企业增多，减停产的厂家数量逐渐增加，前期高位的产量水平出现了小幅回落。但由于粗钢产量小幅下降，下游钢厂对合金的需求也有所缩减；且由于钢材利润处于低位、钢厂在采购方面仍存压价情绪。本轮钢招来看：河钢集团公布的11 月硅锰采量为24610 吨，环比减少2310 吨，采价6100 元/吨，环比下跌1200 元/吨；其他已经公布的采价集中在6200～6300 元/吨，环比跌幅超过1000 元/吨。综上所述，在前期供给宽松形成的库存压力下，锰硅的市价或将继续呈现弱势运行的态势。对于SM001 合约，由于目前盘面贴水现货幅度较大，操作上建议前期空单谨慎持有。
硅铁：逢高抛空
上周SF001 合约期价偏弱震荡，周五收盘于5724 元/吨，周持仓增加，盘面活跃度尚可。硅铁市价小幅下探，当前72 硅铁的主流出厂价在5350～5500 元/吨附近。目前硅铁的产量水平仍处高位，但随着市价逐步低探，主产区停炉检修的情况有所增多，使得近期市场的供给水平出现了小幅回落。而由于粗钢产量小幅下降，下游钢厂对合金的需求也有所缩减，且由于钢材利润处于低位、钢厂在采购方面仍存压价情绪；同时，来自出口市场的需求也较为低迷。本轮钢招来看：河钢集团公布的11 月硅铁采量为1950 吨，环比下降910 吨，采价6070 元/吨，环比下调100 元/吨；其他已经公布的采价集中在6050～6150 元/吨，环比下跌50～200 元/吨。综合来看，当前硅铁市场仍处于供强需弱的格局之下，后期市价或仍以弱势运行为主，但在近期电价上涨、成本小幅提高的支撑下，下方空间也较为有限。对于SF001 合约，操作上建议轻仓逢反弹介入空单。
原油：中美有望分阶段取消加征关税，原油期货反弹中美同意随协议进展，分阶段取消加征关税，欧美原油期货反弹。路透报道欧佩克主要的成员国沙特阿拉伯可能对减产协议履行滞后的成员国如伊拉克和尼日利亚试压，要求他们改进自己合规状况，以便在期待已久的沙特阿美石油公司首次公开募股之前支撑油价。澳新银行分析师周四在一份研究报告中说，根据欧佩克代表的说法，他们将推动更好地履行当前的减产协议。欧佩克和非欧佩克减产同盟将于12 月5-6 日在维也纳举行会议，审议石油市场形势，判断市场趋势，做出是否进一步减产的决定。当前欧佩克和参与减产的非欧佩克共计每日减产240万桶，减产协议期限为2020 年3 月底。沙特阿美石油公司计划在12 月4 日IPO，正好为欧佩克会议前夕，该股价也会影响欧佩克会议决策。内盘原油震荡运行，建议投资者观望。
塑料： 短线空单参与
上周塑料期货主力合约整体小幅下跌。近期PE 供需面相对宽松，石化企业总体开工率95%左右，处于高位水平，石化库存67 万吨左右，库存仍相对充裕。下周无新增装置计划检修，而上海金菲和扬子石化HDPE 检修装置计划11 月12 日重启，预计下周检修损失量在1.76 万吨左右，环比减少0.39 万吨。人民币汇率反弹，PE 进口量后期将有所增加，因此后期PE 供应压力不减。目前PE 下游行业处于旺季，棚膜开工率70-80%，但下游企业按需采购为主，对行情影响不大。
周五LLDPE 现货价格继续下跌20-50 元/吨，现货和期货市场均比较弱。综合来看，PE 整体供需面相对宽松，下周塑料期货或震荡偏弱运行。操作建议方面，建议暂时观望或短线空单参与。
燃油：空单逐步布局
上周燃料油主力合约期价大幅下行，持仓量增加，成交活跃。现货方面，7 日新加坡高硫380 燃料油价格为278.06 美元/吨（-17.22）。供应方面，随着炼厂秋季检修陆续结束，燃料油产量逐步回升。目前东西方套利窗口打开，流入新加坡市场的高硫燃料油数量将增加。需求方面，运费回落难以对燃料油价格产生支撑作用；同时高硫燃油裂解价差仍于低位徘徊，长期来看需求将随着IMO 限硫令执行临近而持续回落。库存方面，截至11 月6 日当周，新加坡燃料油库存量较前一周减少4%至两周低点2089.9 万桶。与去年同期相比，燃料油库存增长了30%。
整体来看，在炼厂复产和运费回落的情况下，利多出尽或将带动燃料油价格走弱。
操作上，建议空单可逐步布局。
聚丙烯：空单谨慎持有
上周聚丙烯期货主力合约宽幅震荡。原油高位震荡、外贸出口超预期等消息对其形成提振，但后期PP 供需将趋于宽松预期限制PP 期货涨幅。目前石化开工率89%左右，本周新增联泓石化、宁波富德等装置临时停车，不过检修时间均较短，下周前期停车的福基石化、青海盐湖等装置有望重启，预计检修损失量继续小幅下降，PP 供应将有所增加。从产品结构来看，拉丝PP 生产比例回升至33%附近，交割标准品供应偏少的局面将有所改观。PP 下游需求整体稳定，短期按需采购为主。周五现货价格下跌，部分企业下调报价20-30 元/吨，现货市场偏弱。综合来看，PP 期货下周或将继续宽幅震荡。操作建议方面，期货返佣，建议持震荡思路，空单参与，高抛低平。
PTA：期价弱势运行，偏空思路
TA 主力2001 回落4700 一线，仍偏空思路。前期连续大幅下跌，下游恐慌性上升，虽然终端对原料有进货需求，但价格波动较大，市场选择观望，部分终端开始加速停车，同时，当前库存累库，但临近旺季，需求有所复苏。据CCF 统计，10 月聚酯负荷受终端订单拖累，或进入累库阶段。11-12 月份预计单月累库幅度或维持在30+万吨水平。目前下游开工负荷中性，维持在80%左右，终端反馈暂不积极，库存压力比较高，需求情况有待观察。从上游原料端来看，尽管PX 加工差仍然可观，但PX 新装置投产仍然需要时间，进入三季度后，供应新增预期逐步加强，PTA 大规模供应增加及PX 方面均有新产能的释放，在成本面上对PTA仍有下行的预期，偏空思路为主。
PVC：区间震荡为主
PVC 主力合约2001 围绕6450 运行。目前PVC 行业开工率已经从高位有所回落，终端制品成本压力较大，对原料采购较为谨慎。由于检修影响电石需求，电石价格有小幅下行预期，PVC 成本面支撑一般。库存方面，显性库存去库顺利。华东和华南PVC 库存继续下滑。需求方面，虽然进入需求旺季，但整体仍然以刚性需求为主，较难大幅提振。目前现货市场走货积极性下降，华南华东库存缓慢去化。近期VC 仍然以区间震荡为主。
沥青：暂时观望
沥青1912 合约围绕3000 一线震荡，虽然北方高速放开限行，但需求未能拉动使得期价出现明显回落。据百川统计，长三角以及西南川渝地区沥青价格下跌75-100 元/吨，其他地区价格以稳为主。西北地区道路沥青需求继续下滑。东北地区个别炼厂产能倾向焦化，后期焦化资源或将增多，且目前部分炼厂库存压力增加，短期高标号沥青价格有下行可能。山东及周边华中等地部分项目赶工支撑出货，山东地区炼厂整体库存下降，且短期仍有需求支撑，市场成交价保持在低端。
华东炼厂与周边山东地区的套利空间收窄，短期沥青价格或稳，不过大部分炼厂仍有优惠政策，且随着北方市场的继续走弱，华东市场仍有望跟随下调。华南需求及炼厂出货不及预期，整体库存略有上升，且受地炼低价资源影响，主力炼厂出货压力增加，后期价格有下调可能，或优惠加大。整体来看，近期沥青价格有所松动，整体维持弱势，建议观望。
天胶及20 号胶：轻仓试空
上周天胶主力合约期价冲高回落，持仓量下降，成交较活跃。供应方面，旺产期产区原料产量持续放量，短期供应端的压力将持续。需求方面，轮胎市场消费淡季来临，销量难有起色。并且随着采暖季的到来，大气治理执行力度的加大，预计短期内轮胎企业开工难有新的提升。山东地区全钢轮胎企业整体开工再度下滑，主因地区限产对整体开工拖累明显。月初厂家走货一般，市场观望情绪较重。库存方面，截至2019 年11 月7 日，期货库存为4.3229 万吨（+1. 2%）。整体来看，橡胶市场处于供强需弱的状态，预计胶价难有明显起色。操作上，建议空单逢高布局。期权方面，建议跨式盘整策略。20 号胶方面，主力合约期价小幅走强。现货方面，7 日青岛保税区STR20 价格为1342.5 美元/吨。乘用车市场疲弱依旧，在供应压力持续的情况下，胶价或将呈现弱势，操作上建议空单逢高入场。
苯乙烯：暂时观望
上周苯乙烯偏弱震荡，主力合约EB2005 收于7087 元/吨。成本方面，目前纯苯现货供应偏紧，纯苯宏观面存在利好消息，苯乙烯成本方面或有支撑；供应端，周中新阳装置重启增加了部分供应量，年底浙江石化或有大规模投产，施压05合约，需密切关注；库存方面，近日大船到港量些许下降，华东港口库存量有下降趋势，苯乙烯库存端得到短暂支撑，但下游需求疲弱加之苯乙烯累库季节已到，预计库存下降趋势无法持续较长时间；需求看，2019 年和2020 年苯乙烯下游新增投产计划分别约需苯乙烯64 万吨和107 万吨，而明年苯乙烯合计新增产能约440 万吨，供需将失衡，近期下游采购需求偏弱，PS、EPS 和ABS 的采购高峰期已过，目前刚需补空采购也基本结束，年底前或出现阶段性采购行情；现货方面，目前市场成交量不高，交易清淡，报价偏弱，下游采购势头较弱。总体来看，苯乙烯成本面或有支撑，库存端支撑，但供大于求预期显著，且苯乙烯现货弱势为主。操作上，建议暂且观望。
甲醇：谨慎看空，关注整数关口支撑
受基本面拖累影响，甲醇期货主力合约周内承压大幅走弱，成交良好，持仓有所增加。现货市场方面，华东市场甲醇近期成交价降幅明显，西北与山东地区甲醇同样不及预期，整体来看华东地区报价在1980-2120 元／吨左右，山东地区报价在2070-2210 元／吨左右。库存方面，最新数据显示，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为93.15 万吨，较前期上涨0.5 万吨，目前库区胀库现象依然严重，后市去库存压力仍是基本面主要拖累因素。下游需求方面，前期在传统需求旺季带动下甲醇制烯烃表现有转好迹象，MTO/MTP 利润趋好在一定程度上给予需求支撑，但伴随着检修计划逐步落地，需求端表现难有明显持续回暖可能。综合来看，当前基本面方面难有明显改善，特别是供给增加担忧持续存在。但从多方消息确认西北主要计划新增产能有放缓推迟可能，短期供给或在一定程度有所缓解。此外，甲醇成本或在一定程度上或对期价形成支撑，故下行速率逐步放缓，操作上建议前期盈利空单逐渐离场观望，关注烯烃需求恢复、港口库存状况以及整数关口支撑，套利方面可谨慎尝试买MA 抛PP 套利操作。
乙二醇：空单谨慎持有
乙二醇期货主力本周整体呈现承压下行走势，成交良好，持仓略增。现货方面，华东市场张家港、宁波地区现货报价分别为4455 元/吨与4445 元/吨，较上期下调125 元/吨，贸易商接货积极性近期明显下降。库存方面，据悉华东主流港口数据显示总库存量较上期下降2.5 万吨，累计达56.5 万吨，跌幅4.24%，库存总量整体呈现回落态势，但近期市场去库速率较节前逐渐放缓。需求方面，乙二醇下游节后需求短期难寻明显利好刺激，需求稳定性难言乐观，此外聚酯行业逐渐进入检修状态，这或在一定程度上影响需求数据。整体来看，本月初国内外新增产能逐渐兑现，港口现货升水主力合约价格幅度仍然较大，四季度供给压力仍存，加之当前技术下跌形态运行良好，故操作上建议空单谨慎持有。
焦煤：暂且观望
上周焦煤期货主力（JM2001 合约）震荡整理，总体表现偏稳，振幅不大，成交较好，持仓量略增。现货方面，近期行情小幅下跌，成交较差。8 日沙河驿蒙古主焦煤市场价1370 元/吨（持平）；炼焦煤上下游总库存2678.18 万吨（-37）；110 家钢厂焦化厂焦煤库存848.6 万吨（-14.8）、100 家独立焦化厂焦煤库存807.97 万吨（-9.5）。综合来看，近期国内炼焦煤现货市场表现弱势，产地价格下跌的情况较多，销售压力相比此前略有缓解。受焦炭价格第二轮下跌影响，焦企利润再次被大幅压减，对焦煤价格打压的需求强烈。进口方面，甘其毛都口岸货场管理政策或将限制蒙古焦煤进口，但由于市场需求预期较差，对行情难以起到有效支撑。
我们认为虽然当前焦煤开采及洗选行业的利润水平处于较低状态，在下游需求减弱存在较大确定性的背景下，焦煤行情有小幅下探的空间，预计后市将继续震荡调整，重点关注国内焦煤供应能否维持当前较高水平，建议投资者逢高试空。
焦炭：空单谨慎持有
上周焦炭期货主力（J2001 合约）箱体震荡，振幅较小，成交良，持仓量大减。现货方面，近期行情暂稳，原油返佣，成交尚可。8 日天津港准一级焦炭平仓价1900 元/吨（持平）；港口焦炭库存合计441.5 万吨（-7.3）；Mysteel 调研全国焦炉产能利用率76.74%（+1.6）、吨焦平均盈利79.48 元/吨（持平）。综合来看，焦炭现货价格第二轮下跌基本落地，市场悲观情绪依旧，甚至不排除继续推进第三轮降价。供应方面，当前独立焦企产能利用率水平并不算低，而LNG 价格大涨，不排除地方政府鼓励焦企生产以缓解采暖煤气供应紧张的问题，这将可能造成焦炭供需关系进一步走向宽松。此外，我们认为近期焦炭行情走向的关键在于成材，如果成材行情重回弱势，黑色品种市场信心将再次崩塌，亦将不利于焦炭行情的企稳，预计后市将继续震荡调整，重点关注焦企生产开工情况及成材行情，建议投资者空单谨慎持有。
动力煤：逢低试多
上周动力煤期货主力（ZC001 合约）弱势震荡为主，此后探底回升，成交良好，持仓量明显减少。现货方面，近期行情逐渐企稳，成交冷清。8 日秦港Q5500 动力煤平仓价551 元/吨（持平）；六大发电集团库存数量1661.83 万吨（-6.9）、日耗58.49万吨/天（+0.5）。综合来看，近期动力煤现货市场成交依旧低迷，受下水煤贸易商利润严重倒挂影响，港口CCI 价格指数延续下跌后有暂时企稳的迹象。上游方面，近期国内煤矿整体生产正常，安全检查并未造成区域性的大幅限产、停产，矿山销售压力加大，价格仍在下跌。后续气温将出现明显的下降，冬季集中供暖即将开始，备受市场期待的冬储将在一定程度上起到稳定行情的作用，不过当前下游补库需求并不强烈，现货价格上行的表现或相对迟缓。预计后市将稳中偏强运行，重点关注下游采购积极性，建议投资者逢低试多。
玻璃：多单离场暂且观望
玻璃期货主力合约周内整体窄幅震荡偏强运行，持仓小幅下降，成交良好。最新数据显示中国玻璃综合指数1185.40 点，环比上涨0.48 点；中国玻璃价格指数1220.60 点，环比上涨0.64 点；中国玻璃信心指数1044.58 点，环比上涨-0.19 点。
库存方面，行业库存3710 万重箱，环比上月增加-8 万重箱，同比去年增加442万重箱。月末库存天数14.40 天，环比上月增加-0.26 天，同比增加1.93 天。现货市场方面，当前玻璃现货市场总体走势较好，企业库存出库速率增加，现货价格表现相对坚挺。但后市去库存效果仍需进一步观察，四季度消费淡季下需求难寻持续支撑。此外，北方雾霾天气以及国五车辆运输限制或在一定程度上影响玻璃运输，操作上建议多单离场暂且观望。
尿素：偏空思路操作
上周UR001 合约期价横幅盘整后小幅拉涨，见高点后盘面反弹低走，周五收盘于1643 元/吨，周持仓增加，盘面活跃度尚可。尿素市价弱稳运行：当前山东地区的主流出厂报价在1630～1660 元/吨；河北1640～1660 元/吨；河南1570～1600元/吨；江苏1720～1750 元/吨；安徽1670～1700 元/吨。供应方面，由于部分企业目前仍受限产政策的影响，且在当前市价持续阴跌的行情下避峰减产的企业有所增加，行业的整体开工水平偏低。下游需求持续弱势，企业库存不断积累：
农业用肥处于淡季、需求相对偏少；受环保预警频发影响，复合肥企业、三聚氰胺及胶板企业的开工率均有所下滑。综合来看，尿素的价格或将继续以弱势运行为主，需关注本月14 日开标的印度招标给市场带来的影响。对于UR001 合约，建议继续以偏空思路操作为宜；套利方面，由于明年春季农业需求进入旺季、尿素市价或将迎来一波上涨行情，故操作上可尝试1-5 反套。
菜籽类：暂且观望
加拿大总经理称，中国已同意加拿大肉制品进入中国市场，意味着两国关系或趋于缓和。最新库存数据显示，两广及福建地区菜粕库存下降至1.2 万吨，9、10月份菜籽到港依然偏低，但随着水产淡季的来临，菜粕消费走弱，预计菜粕价格区间震荡为主。菜油方面，截止11 月1 日，福建及两广地区菜油库存为7.7 万吨，较前一周的8.59 万吨下降。操作上建议暂且观望。
棉花及棉纱：暂且观望
上周郑棉主力在12900-13000 元/吨区间震荡，新疆棉花已进入大规模加工和入库公检期，同时亦是籽棉收购高峰期。但与往年不同的是今年疆内轧花厂籽棉收购量不及预期，籽棉单产下降导致疆内籽棉价格出现普涨现象，USDA10 月报告继续下调了全球棉花消费，报告基调整体中性偏空。国内方面，目前工业库存下降势头显著，补库方面会略有好转，但下游所面临的成品胀库、购销清淡问题延续，回溯上游。今日为国储棉抛储最后一天，截止9 月15 日当周，美国棉花生长状况达到良好以上的为41%，较前周下降2%，美棉西部棉花主产区近来受持续高温、干旱的影响，优良率下降，美棉价格有所反弹。棉纱方面，棉纱主力同步棉花价格回调，操作上建议暂且观望。期权方面，当前波动率上涨，建议买入虚值看涨期权。
白糖：多单离场观望
上周郑糖主力价格受原糖价格影响波动剧烈，周中价格一度触及5800 元/吨高位后在周四受原糖价格拖来大幅跳水价格回落至5600 元/吨下方，持仓大幅减少，ICE 原糖价格受汇率因素影响大幅下行……10 月份广西及云南产销有所回落，但工商业库存整体下降，白糖去库存进度加快，进口量增加对国内市场的冲击较市场预期偏弱，提振糖价上涨，当前食糖有节日消费支撑，预计白糖价格中枢将不断上行。现货方面，全国主产区现货价格上涨，柳州站台报价为5930 元/吨，南宁站台今日报价5900 元/吨。国际市场印度新榨季补贴政策出台，2019/20 榨季印度计划对于600 万食糖进行出口补贴，补贴后的印度食糖出口价格最低在13.5-14 美分/磅区间，印度出口政策靴子落地，ICE 原糖部分利空出尽，空头回补较多，ICE 原糖近期在12 美分/磅一线运行，操作上，短期内建议投资者多单多单回避，期权方面，建议卖出虚值看跌期权。
鸡蛋：逢低介入多单
上周鸡蛋主力价格高位回落，在4750 元/500kg 一线震荡整理，现货方面，今日全国鸡蛋价格小幅回落。主校区价格为5.24 元/斤，较前一日下跌0.11 元/斤，养殖单位顺势走货，产区货源供应稳定，下游环节适当拿货，市场流通情况尚可，预计短线局部地区蛋价或继续上涨，局部或大致稳定。淘鸡方面，猪肉价格继续上涨带动禽肉类价格不断上行，淘汰鸡价格持续上涨，养殖户淘汰意愿较强，后期鸡蛋供应大幅增加可能性较小，需求方面，目前节日回落，鸡蛋需求有所下滑，但是在猪周期下，存栏母猪数量下降造成市场上蛋白类供需缺口扩大，禽蛋类将作为较为理想的蛋白替代品需求将会继续增加，鸡蛋价格下方支撑较强，操作上短期建议逢低介入多单。
豆粕：暂且观望
上周豆粕价格走低，中美关系趋于缓和，近期豆粕价格偏弱。目前巴西大豆主产州，大豆播种进度远慢于去年同期，未来1-2 周主产区降雨正常，利于播种，后期巴西大豆播种进度有望赶上。国内方面，截止11 月1 日，国内大豆开机为155万吨，开机较上周下降，豆粕库存小幅下降至48 万吨，近期豆粕成交较好，短期预计库存仍将维持低位。操作上逢低多。期权方面，建议卖出宽跨式期权头寸平仓。
玉米及玉米淀粉：观望为宜
上周玉米价格跌至1850 元/吨一线后走强，国内玉米价格稳中小幅波动。当前各地新玉米陆续收割，收割进度慢于去年，且农户有惜售情绪，南北方港口库存均处于历史低位。下游需求方面，深加工需求较前期有所恢复，目前华北地区到货量仍不理想，勉强维持当日的消耗量。饲料需求方面，最新数据显示，生猪存栏环比下降3%，能繁母猪存栏环比减少2.8%，生猪存栏依然处于低位，饲料企业维持安全库存，随用随采为主。尽管国家出台相关政策鼓励养殖，但对短期玉米需求影响较小。后期关注农户新粮上市销售节奏。淀粉方面，本周淀粉开机率69.56%，较前一周69.02%增加0.54 个百分点。本周淀粉库存59.22 万吨，较前一周的60.63 万吨减少0.71 万吨。产区玉米价格在连续下跌后，卖粮主体有惜售情绪，近阶段企业到货量不多，玉米价格持续上涨，成本上涨，给淀粉市场提供利好，且随着玉米淀粉价格跌至低位后，下游在低位签单尚可，出货较前期有所加快。操作上，建议观望。期权方面，原油开户平台，买深度虚值看涨期权。
大豆：观望
上周大豆价格震荡走势。近期中美关系趋于缓和，豆价走势偏弱。目前美豆收割进度加快，巴西马托格罗索州大豆播种进度慢于去年同期，但近期产区天气利于播种，火气播种进度或赶上。国内方面，农户惜售情绪浓厚，贸易商收购困难，且市场多青睐高品质大豆，优质大豆价格报价坚挺，南北产区高品质大豆走货情况均较好，提振贸易商销售心态，报价有所上调，利好国内大豆行情，后期关注国家相关政策。操作上，观望。
苹果：区间操作为宜
上周苹果主力合约偏强走势，周涨幅3.08%，周三期价最高至8223 点位，持仓量增加，成交良好。现货方面，山东地区苹果总体价格以稳定为主，低质量产区和高价区价格小幅滑落，其他地区基本维持稳定，目前尚未进入大量供应阶段，优质好货偏少，个别地区好货价格小幅上涨。一般质量货源价格维持稳定。陕西今年降雨量偏多，到苹果采收阶段后，也出现连续降雨现象，对苹果上色影响较大，极佳货源偏少，价格仍旧较高。甘肃地区今年果质较好，近期价格稳中偏弱，性价比良好。本月批发市场水果总体行情较为低迷。不仅苹果销售速度缓慢，其他水果销售也较为一般，苹果客商信心不足，经营较为谨慎，苹果销售情况一般。
因此短期苹果价格仍然维持稳定，后期随着产地货源充足，市场走货缓慢，需求较差。客商采购积极性不高等因素，后期价格下滑可能性仍然较大。后期关注盘面资金动向，以及区分冷库苹果行情与新产苹果行情。短期苹果或维持高位震荡行情，操作上建议区间操作为宜
粳米：观望
上周粳米主力震荡整理，收于3620 元/吨附近，目前国内稻米价格较为稳定，第一返佣网，粳米出厂价集中在3700-4760 元/吨，国内粳稻价格集中在2520-3200 元/吨。从价格来看，粳米近年来价格总体呈现上升态势，粳米价格周期波动规律较弱，但仍有一定规律性。最高价一般出现在9-10 月份，最低价一般出现在1 月份。当前国储陈稻陆续出库，市场上原粮供应较为充足，市场走货速度一般，粳米价格上行较为乏力。但目前18 年新稻库存即将见底，基层收购困难，有库存的米企和贸易商挺价意愿较强，对于粳米价格有所支撑。预计短期内粳米价格或将以窄幅震荡为主，短期内建议投资者暂且观望。
红枣：逢低轻仓试多
上周红枣合约维持震荡偏强走势，周涨幅2.38%,持仓量增加，成交量良好。11月8 日红枣现货基差报价：新疆地区提货价为CJ1912+200 元/吨；河北、河南地区提货价为CJ1912+800 元/吨。产区新枣下树逐渐增加，采购客商挑拣货源采购，好货成交价格稳中有涨，交易活跃，成交量增加。沧州、郑州市场库存红枣行情平稳，买卖客商购销随行，成交量一般；新枣货源价格略高，交易氛围一般，走货速度不快。近日红枣期货合约强势走高，主要由于新疆地方政府拟出台一些托底政策，鼓励企业以更高的价格收购红枣，从而保证枣农的收益，托市收购将于2020 年1 月20 日截止。此外，储存成本也对给予红枣价格一定的支撑作用。短期红枣期价或维持震荡走势，操作上建议投资者逢低试多。
棕榈油：暂且观望
上周棕榈油价格坚挺，下周一出MPOB 报告，关注报告。目前行情仍受减产预期以及B30 的激发，棕榈油价格延续涨势。MPOA 报告预计10 月棕榈油产量环比增加1.02%，增幅小于前20 日增幅。另外 B30 利多仍在发酵，供应商不按要求提供混合燃料将会被重罚，机构积极采购现货备货，推升价格。船运机构ITS预计马来西亚10 月出口较9 月增长11.94%。马棕出口强劲，价格表现强劲。而国内近期集中到船，棕榈油港口库存增加，截止上周五，全国港口棕榈油总库存为58 万吨，较上周小幅增加，后期随着天气转冷，棕榈油需求疲弱，预计库存仍将呈上升趋势。后期关注产地棕榈油产量情况，操作上建议暂且观望。
豆油：暂且观望
受中美关系缓和的影响，油厂挺油抛粕，油粕比大幅走强。目前油厂开机恢复至正常水平，但近期豆油成交强于预期，基差不断走强，油厂整体走货尚可，库存小幅走低，随着后期压榨的回升，预计豆油库存仍处缓慢上升通道。天下粮仓统计数据显示，豆油近日放量成交。考虑到今年春节较早，双节前集中备货预计11 月中下旬开始启动，而猪价暴涨，CPI 持续上升，引发通胀预期，导致油厂挺价意愿较强。需注意上涨后豆油直接进口利润再度打开。操作上建议暂且观望。
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