周一北美时段，黄金围绕4080美元窄幅震荡。继上周冲击三周高位后连续两日回落，本周开局多头动能明显不足；美元反弹、降息预期降温，再次压制金价上行。
市场对美联储12月降息的押注继续冷却，最新概率约为44%，相比一个月前高点已大幅回落。利率前景收紧，使黄金这一无息资产重新承压。
与此同时，美元指数连续第二天反弹至99.42附近，短端利率维持粘性。美元回升与避险需求下降共同削弱了黄金的阶段性上攻能力。
更大的不确定来自被延迟的数据。9月非农与实际薪资将在本周补发，而10月CPI可能因采集不全而无法公布。在数据缺失的周期中，市场只能依赖滞后资料，使风险溢价上升，但美元同步走强时，黄金往往呈现弱势震荡结构。
本周还将迎来FOMC会议纪要及多位美联储官员讲话，一旦再次强调“通胀风险高企、利率需维持限制性”，则黄金的上行空间将被进一步压缩；若纪要更关注增长放缓，则可能触发情绪性反弹。
避险层面，美国政府停摆风险消散，关税紧张情绪缓和，黄金的避险溢价进一步走弱。不过全球增长与地缘风险依然存在，中期配置需求没有明显退潮。
4小时图显示，金价自4244.96高位回落后，形成阶梯式下行结构。目前运行在4100下方，明显受制于4130的阻力压制。该区域既是回撤后的首次回测位，也是密集成交区上沿，是短线关键压制。
下方支撑关注4032.10，若跌破，前期低点3928.80成为中期方向的分水岭。
MACD指标中，DIFF为-8.30，柱状图保持放大，空头动能仍在释放。RSI报41.87，中性偏弱，与价格共振，构成典型的弱势整理格局。
当前结构可界定为：
上沿压制区间：4100—4130
下沿支撑区间：4032—4040
向上突破4130，才能启动对4160以及4244.96的上攻；若跌破4032，则空头目标将指向3970甚至3928。
总体判断：金价仍处于“下降趋势中的横盘整理”。
只要4130未被有效突破，反弹即压力的逻辑不变。
4032若失守，将进入新一轮下探结构，目标落在3970附近。
若12月降息概率继续下降，且美元稳定在99.42上方，黄金将进入估值压缩期，震荡偏弱。
中线多头需要新的触发器，包括：
美国增长显著降温
CPI出现意外走弱
美联储转向更明确的前瞻性宽松
只有在利率路径确认“更早、更快”放松后，金价才有机会重新突破4130，指向4160与4244.96。
1. 温和偏鹰：
金价在4032—4130保持箱体震荡，波动率下降。
2. 偏鸽意外：
跌势缓解，上破4130，目标4160与4244.96。
3. 明显偏鹰：
跌破4032，向3970—3928扩展，并等待空头衰竭后的技术性反抽。
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