黄金突破4300美元创七周新高
周四亚洲交易时段，黄金延续此前的强劲上涨行情，一度突破每盎司4300美元，刷新近七周高位。
此前黄金已经重新突破50日均线，短期技术结构明显改善。
推动本轮金价上涨的主要因素包括：
- 国际油价继续回落；
- 市场通胀担忧下降；
- 美联储加息预期降温；
- 美元持续走弱；
- 美国就业数据不及预期；
- 技术性买盘及CTA资金进一步入场。
因此，目前黄金上涨并非单纯依赖地缘政治避险需求，而是美元、利率预期、资金流向以及技术突破共同作用的结果。
霍尔木兹海峡协议预期间接利好黄金
伊朗方面表示，有关霍尔木兹海峡商业航运的框架协议已经接近完成，市场对于这一重要能源运输通道恢复正常通航的预期进一步增强。
正常情况下，地缘政治局势缓和往往会削弱黄金的避险需求。
但本轮市场反应却有所不同。
核心逻辑在于：
霍尔木兹海峡恢复通航预期 → 原油供应风险下降 → 油价下跌 → 通胀压力下降 → 美联储加息必要性降低 → 美债收益率和美元承压 → 黄金受益。
所以目前黄金交易的重点已经从单纯的“战争避险”逐渐转向“通胀与美联储政策”。
美联储9月加息预期下降
随着国际油价回落以及美国部分经济数据走弱，交易者继续降低对美联储进一步收紧货币政策的押注。
根据当时CME FedWatch数据，市场预计美联储9月加息的概率约为55%，此前一天约为60%。
加息预期下降通常对黄金形成支持。
原因很简单：黄金本身不产生利息。当市场利率预期下降时，持有黄金的机会成本也随之降低。
与此同时，美元走弱也进一步提高了以美元计价黄金的吸引力。
美国ADP就业数据明显弱于预期
美国7月ADP私营部门就业人数仅增加4.4万人，明显低于市场预期的7万人。
与此同时，美国7月ISM服务业PMI录得54.1，同样低于市场预期的54.5。
虽然这些数据并不能说明美国经济已经进入衰退，但至少表明就业和服务业增长正在出现一定降温。
对于黄金而言，这种组合整体偏利多：
| 市场变化 | 对黄金影响 |
|---|---|
| 美国就业走弱 | 利多 |
| 加息概率下降 | 利多 |
| 美债收益率下降 | 利多 |
| 美元走弱 | 利多 |
| 油价下降、通胀预期降低 | 偏利多 |
| 就业突然强劲反弹 | 利空 |
因此，周五公布的美国非农就业数据将成为黄金下一阶段最重要的风险事件之一。
黄金技术面已经明显转强
从日线结构来看，黄金短期趋势已经由此前的震荡偏弱转向明显偏强。
当前几个重要技术位置如下：
| 技术位置 | 价格 |
|---|---|
| 当前参考价格 | 4275美元附近 |
| 短期心理阻力 | 4350美元 |
| 100日SMA | 4394美元 |
| 200日SMA | 4493美元 |
| 50日SMA | 4157美元 |
| 21日SMA | 4078美元 |
| 上升趋势线 | 3951美元附近 |
| 14日RSI | 61.94 |
最关键的变化是：黄金已经重新站上21日和50日均线。
RSI升至61.94，也说明上涨动能正在增强，同时尚未正式进入传统意义上的70以上严重超买区域。
因此，短期来看，多头仍然占据主动。
黄金4350美元成为短线第一目标
黄金突破4300美元以后，市场首先需要观察4350美元附近。
如果能够有效突破4350美元，下一道真正重要的技术压力就在4394美元附近，也就是100日均线。
一旦100日均线也被突破，黄金可能进一步挑战4493美元附近的200日均线。
因此当前可以重点观察：
4300美元 → 4350美元 → 4394美元 → 4493美元。
其中4394美元的重要程度高于普通整数关口，因为这里对应100日均线。
黄金下方重点关注4150美元区域
如果黄金冲击4350至4394美元失败并开始回调，首先需要关注4300美元及4275美元附近能否形成支撑。
更加重要的支撑区域则位于4150至4160美元。
这里不仅对应此前的重要突破位置，同时接近50日均线4157美元。
如果黄金重新跌破4150美元，意味着这轮向上突破的力度明显减弱，后续可能重新测试4078美元附近的21日均线。
更深一层支撑则位于3950美元附近。
美国非农可能决定黄金能否突破4400美元
接下来真正可能让黄金出现大幅波动的，是周五美国非农就业报告。
如果非农明显弱于预期，就业市场进一步降温，市场可能继续降低美联储加息预期。
这种情况下：
美元可能下跌 → 美债收益率可能下降 → 黄金有机会突破4350美元，并进一步测试4394至4400美元区域。
反过来，如果非农大幅强于市场预期，美联储加息预期重新升温，美元和美债收益率可能反弹，黄金则可能出现获利回吐。
所以，4300美元突破以后，多头真正的考试其实还没开始——非农才是这周的大考。
机构资金正在重新增加黄金仓位
除了宏观因素之外，本轮上涨还有一个值得关注的变化：机构资金开始重新增加黄金配置。
道明证券认为，宏观主动型基金自6月份以来已经明显增加黄金仓位，并持续在金价回落过程中买入。
当主动型资金推动黄金突破重要技术位置之后，CTA等趋势跟踪资金也可能被迫增加多头仓位。
这就容易产生一个正反馈：
金价上涨 → 突破技术位置 → CTA买入 → 金价进一步上涨 → 更多趋势资金追随。
这也是黄金突破4300美元以后上涨速度可能突然加快的重要原因之一。
黄金后市展望
目前黄金短线格局明显偏多。
从技术结构来看，金价已经收复21日和50日均线，RSI保持强势，4300美元也已经被测试。接下来4350美元以及4394美元将成为两个最值得关注的位置。
短期可以重点观察三个情景：
- 非农偏弱：黄金可能继续挑战4350—4394美元；
- 非农大致符合预期：金价可能在4200—4400美元之间高位震荡；
- 非农明显强劲：美元与美债收益率反弹，黄金存在重新回测4150—4160美元的风险。
总体而言，黄金已经从此前的反弹行情逐渐进入“确认趋势”的阶段。如果后续能够进一步突破4394美元的100日均线，中期技术结构将明显改善，届时4490—4500美元区域可能重新进入市场视野。
风险提示：本文仅供黄金市场资讯与行情分析参考，不构成任何投资建议。