电解铝行业利润水平恢复

　　3月，我国制造业PMI为50.5，回升至荣枯线上方，环比增长1.3。从分享来看，生产PMI为52.7，亦回升至荣枯线上方，环比增长3.2。新出口订单PMI为47.1，位于荣枯线下方，但环比增长1.9。3月PPI同比0.4%，较前值的0.1%回升，创3个月新高，持平于预期的0.4%。2019年3月M2货币供应同比8.6%，高出预期值8.2%。3月新增人民币贷款16900亿元，预期值12500亿元。初步统计一季度社会融资规模增量累计8.18万亿元，比上年同期增加2.34万亿元。从宏观数据来看，宏观经济出现回暖迹象，随着减税降费的政策逐步落实，消费端或继续回暖，铝市需求将受到提振。

 

　　进入3月，库存开始持续下降。截至4月12日，上海期货交易所铝期货库存为448909吨，较3月1日下降89133吨。社会库存方面，电解铝社会库存亦持续下降。截至4月11日，SMM统计国内电解铝社会库存合计163.6万吨，较上周四减少0.5万吨。

　　受益于降税刺激、供应偏紧以及需求向好，自今年3月以来铝棒加工费上涨趋势较为明显，山东、河南、广东以及无锡地区铝棒加工费皆有不同程度上浮，其中尤以广东地区涨价最明显，以广东地区Φ90铝棒为例，3月初每吨铝棒加工费还在360元/吨附近，至4月初已涨至660元/吨附近，涨幅近83.33%。截至4月12日，国内氧化铝均价为2655元/吨，较3月初下降103.34元/吨。环渤海动力煤5500K现货均价为579元/吨，较3月初上涨12元/吨。

 

　　预焙阳极均价为3451.25元/吨，较3月初下降153.75元/吨。据SMM了解，目前商用阳极价格在供需两端均无明显支撑。供应端，石油焦价持续低迷，除山东省部分地炼厂因库存起伏而价格略涨外，石化及其他地炼厂石油焦价格3月均价环比均降。需求端亦无明显好转，目前多数电解铝企均按需采购。价格方面，4月魏桥预焙阳极基础采购价与碳素企业博弈后，续降150元/吨，现汇价3030元/吨，去除税减影响后，实际降幅近70元/吨。且据SMM了解，部分电解铝企亦有降本需求，叠加参考魏桥价格，预计4月各地区预焙阳极将均有不同幅度地下降。