棉花是“废力”？

　　10月份全国棉花市场明显好转，当前价格合理上涨。笔者认为，本轮棉价上涨是在籽棉价格持续上涨的基础上，下游和外贸订单的叠加部分回暖，实现了整个产业链中棉籽、皮棉、棉纱、坯布、面料的集体涨价，是棉纺织行业价值链的集体向上修复。随着疫情的逐渐好转，“金九银十”的传统需求季到来，棉纱在9月初开始探底，其中棉纱价格9月初首次上涨300-500元/吨，9月下旬第二波上涨300-500元/吨。10月份，下游需求出现明显改善迹象。9、10月份棉纱增幅扩大到3000-4000元/吨。此外，下游坯布、印染环节也有所增加，棉花产业链共鸣上升，成交也有明显改善。一方面是由于双十一和国外圣诞节、冬季下游企业订单的增加，另一方面是由于价格的上涨趋势，以及贸易企业越来越努力的囤货。

　　新棉花规模开放以来，籽棉收购价格整体呈现持续上涨趋势。仅在9月25日左右，北疆机采棉0.2元/公斤有所下降，但随着收购竞争的加剧，籽棉价格再次上涨。监测显示，国庆前北疆机采棉主流价格为5.7-5.8元/公斤，10月19日涨到6.6-7元/公斤，个别超过7元/公斤。南疆手摘棉主流价格为7.9-8.2元/公斤，部分地区手摘棉高点达到8.5元/公斤。随着籽棉价格的上涨，皮棉成本一直在增加。10月19日，北疆机采棉成本已超过15000元/吨，南疆手采棉成本约16000元/吨。

　　受传统旺季、双十一和圣诞节到来的影响，10月份棉纺企业订单量继续增加。此外，假期后，原材料价格迅速上涨，纺织企业的大订单停止。目前小订单一般下到11月中下旬甚至年底。10月下旬，郑棉出现涨跌，查询新订单的热情下降，12月订单可持续性下降。此外，最近美国放松并推迟了对新疆棉花及其产品的制裁，但一些贸易企业担心中美两国可能仍会重复，影响纺织品和服装的质量，向中国发出了短期订单。有企业反映，印度疫情影响订单向中国转移，针织床上用品供应紧张，部分企业下家纺订单至年底。

　　总体而言，随着国外的反复爆发，郑棉在短期大涨后迎来了长期获利回吐和对冲基金。预计在籽棉成本高企、下游部分复苏的背景下，棉花当前价格短期内可能会继续震荡上涨。中期随着双十一订单和圣诞订单的结束，在新棉集中加工上市的压力下，棉价上涨的压力将逐渐显现。