终端需求现状、赶工进度如何 后期怎样演绎

　　

 

　　6月以来，钢材需求呈现边沿走弱痕迹。需求走弱的原因在哪？疫情根本操控后，终端赶工的进展怎么？终端需求后期将怎么演变？降雨和高温对施工有何影响？针对这些商场关心的问题，6月16至18日，中信证券与中信期货研究部在华东地区实地调研了水泥资讯组织、工程配送企业、钢结构企业、房地产企业、修建工地等终端需求相关企业，本文总结了调研效果，供各位商场参与者参阅。

 

　　一、需求现状：建材需求边沿走弱，板材需求仍有上行空间

 

　　国内疫情根本操控后，拖延的终端需求呈现了爆发式的开释。6月以来，修建钢材需求呈现边沿走弱痕迹，从每日成交量下降、出库量下降、库存降幅放缓等高频指标能够得到印证。水泥数据也相同走弱，磨机开工率、商混站开工率等高频数据均呈现下降。调研的工程配送企业反应，6月以来客户实践收购量低于方案，据了解首要是本年超季节性的降雨导致施工受到影响，以西安为例，由于暴雨冲击，一度导致客户收购量只要正常的20%。水泥资讯组织也表明，5月中旬以来各地水泥现货价格显着跌落，全国均价重回年内低点，相同是受到超季节性降雨的影响，一起由于水泥比较钢材来说不易存储，因而价格体现更为疲弱。在建材需求走弱的状况下，板材需求仍在改善，短期内仍有上行空间。

 

　　首要来自几方面的拉动，一是本年基建发力显着，本年基建在热卷需求中占比约30%，因而热卷与基建相关的需求体现很好；二是基建发力相同带动挖掘机、重卡等相关种类销量大增；三是轿车、家电等深加工行业也处在复苏傍边，调研目标反应，华南热卷仓库加工量稳中向好，华南地区冷轧、镀锌等种类价格也稳中趋涨。首要来自轿车、家电等终端需求康复的带动。全体来看，终端需求现在处于此消彼长的态势中，修建钢材需求受季节性影响更为显着，继续边沿走弱，而热卷等板材需求依然稳中向好，短期仍有上行空间。

 

　　二、终端赶工状况：根本补偿疫情影响，后期赶工强度逐渐下降

 

　　4月之后，螺纹表观消费增速极高，单周增速一度到达15%以上，而4月、5月的基建增速、地产新开工和施工增速均没有到达这一水平，因而，存在前期存量项目为了补偿疫情影响的工期而进行赶工，推高了阶段性的需求增速。那么，哪些项目需求赶工，赶工以何种形式完成，现在的赶工进展怎么，是否补偿了疫情的影响，后期赶工强度将怎么改变呢？赶工动力方面，有清晰交给期的基建工程存在较强的赶工压力，例如我们造访的某施工工地是亚运会配套项目，赶工动力较强。而房地产项目则体现不一，某调研房企表明，自疫情后复工以来，企业实施精准复工，优先赶工有交给压力的项目，以及没有到达预售条件的项目施工，确保按时交给和完成出售。另一调研房企则表明，疫情对本身项目工期影响不大，不影响交给，因而并没有很强的赶工需求。赶工途径方面，首要经过添加班组和设备来完成，单个工人的每天工作时长改变不大。由于打桩机原本便是24小时开工，钢筋作业由于安全原因不能24小时施工。只能经过添加班组和设备，一起施工来追赶进展。

 

　　现在赶工进展方面，由于新年前后近1个月时刻里，修建业原本便是不施工的，因而疫情实践影响的施工时刻约1个月，自3月复工以来现已有3个月时刻。调研的基建工地、地产企业均表明现在大部分项目现已补偿了疫情影响的时刻。未来赶工强度方面，虽然大部分项目现已补偿了疫情影响的时刻，但赶工强度不会马上全面下降。原因在于赶工添加的班组和设备，合同是按工序来签定的，即使现在进展现已追上或超过方案，但当前工序没有完毕前，新增的班组和设备仍是会继续开工的。而各个项目所处的施工阶段不同，完毕赶工的时刻自然各不相同，因而赶工强度不会忽然断崖式下降，而是逐渐下降。降雨和高温对需求影响方面，小雨的话影响都不大，中到大雨的话打桩和浇筑也不受影响，但立柱、电焊、高空作业会停工。高温的话，经过作业时刻错开高温时刻的方式，来躲避影响。

 

　　三、下半年需求走势展望（一）基建确定性改善，且继续性强

 

　　作为后疫情布景下对冲经济下滑压力、确保工作的重要手法，基建发力的痕迹显着，5月不含电力的基建投资增速现已到达8.3%，创下2018年5月以来的单月增速新高。从调研目标的反应来看，也能从微观上得到印证。某工程配送企业反应，企业首要从事基建项目钢材配送，本年订单增速到达20%以上，在年后价格低位时，有不少基建项目有意愿一次确定半年以上的用量，且大订单许多。调研的两家钢结构企业均反应一季度订单增速高达100%以上，且新项目大部分是政府项目，继续时刻遍及2-3年，不过钢结构职业本身处于快速发展阶段，两家公司也均为头部公司，其订单增速更为显着。某修建工地表明，高速公路项现在6个月一般处于平整土地等准备工作，后期钢材需求还会进一步开释。全体来看，基建订单状况杰出，且从项目时刻来看继续性强。不过调研目标也遍及反应6月以来资金状况呈现偏紧状况，或许与年中的季节性资金紧张有关。5月有大量当地专项债发行，后续资金实践到位后，资金状况或许缓解，还需求进一步观察盯梢。

 

　　（二）地产企业心态：坚持高周转，补库动力趋弱

 

　　本次调研造访了两家房地产公司，与之沟通对职业的看法及公司未来的经营战略，总结如下。职业的高利润时代过去，由于土地价格上涨，而许多当地政府对新房采取限价方针，房地产开发的利润率越来越薄，在这个大布景下，企业的经营战略有所转变。首先是高周转模式仍将继续，由于利润率降低，需求加快周转以提高资金运用功率。在限价状况下，也很难呈现囤地待涨的战略，从拿地到新开工的节奏会一直很快，特别是上半年拿的地，加快节奏的话能够在当年完成出售。因而，土地成交对新开工的抢先性会愈加显著。其次是补库动力趋弱，在利润率继续下降的布景下，头部房企做大规划的诉求下降，其间一家调研目标表明本年的货值坚持与上一年相等，另一家调研目标表明本年更看重项目回报，而不是单纯寻求数量。在城市挑选上也有改变，两家调研目标均表明近年三四线城市出售有走弱痕迹，去化速度放缓，本年的新增项目均以一二线城市，或是经济发达的强三线城市为主。由于广大三四线及以下城市贡献了大部分新开工面积，地产企业对三四线城市的慎重情绪，将拖累新开工面积体现。

 

　　（三）地产端需求不确定性强，下半年有下滑危险比较于基建端商场遍及一致确实定性改善，地产端的用钢需求不确定性很强。如前文所述，地产端存量项目也存在赶工以确保交给或是预售的动力。因而，短期房地产端的用钢需求依然体现出韧性。可是这一韧性鄙人半年或许发生改变，存鄙人滑危险。首先是赶工强度将逐渐下降，如前文所述，房企优先赶工有交给压力或是还没有到达预售条件的项目，跟着这部分项目补偿了疫情对进展的影响，赶工强度将逐渐下降。由于赶工需求添加班组和设备投入，地产项目从拿地到交给时刻一般在2-3年，不或许在每个时刻段都继续赶工。其次，本年1-5月新开工累计同比增速依然是-12.8%，降幅依然较大，现在在存量项目赶工的支撑下存在韧性，一旦赶工完毕，而新项目又不足时，需求强度将显着下降。第三，从土地成交状况来看，5月中旬以来，百城土地成交面积震动走低，进入6月后更呈现加快下降。从土地成交到新开工，快的话能够在1-2个月，即从7-8月开端，土地成交的下降将逐渐拖累新开工面积的体现。

 

　　四、总结终端需求现在处于此消彼长的态势中，修建钢材需求受季节性影响更为显着，继续边沿走弱，而热卷等板材需求依然稳中向好，短期仍有上行空间。赶工方面，大部分项目现已补偿了疫情影响的时刻，赶工强度将逐渐下降。下半年需求方面，基建需求确定性改善较为显着，且继续性强；可是地产端不确定性大，现在在存量项目支撑下仍有韧性，但1-5月新开工面积依然下降，土地成交5月中旬后也继续回落，下半年仍有下滑危险。危险要素：地产需求韧性超预期，基建资金来源大幅下降

 

　　附录：具体调研纪要

 

　　（一）某水泥资讯组织A

 

　　预计2020年全球产值增速-3%，为21世纪以来最差体现。首要水泥产销国均有不同程度下降，来自东南亚等地的熟料进口压力加大，华南地区水泥价格体现相对疲弱。地产新开工项目不足，首要是存量项目赶工，5月南边商混需求康复7-8成，广东和浙江康复到正常水平，华北康复稍慢。基建新项目许多，疫情根本操控后长三角市政及重点工程的需求快速康复。5月中旬以来价格调整许多，首要是雨季影响，一起水泥不易存储，价格体现弱于钢材。

 

　　（二）钢结构企业B、C

 

　　首要做钢结构制作及总包EPC，也会给工程垫资服务。钢结构主业方面，企业B以钢结构住所、高层修建等为主，企业C以学校、医院、高铁站、航站楼、体育场馆等公共项目为主。本年订单状况都很好，一季度企业B的钢结构住所订单增加150%，企业C的新订单增加140%。疫情影响本身施工1个月时刻，由于修建业在过年前后的1个月原本就不开工的。到现在为止，根本补偿了疫情影响的工期，不过由于订单状况很好，依然在加班加点出产。新项目首要都是政府项目，单个项目继续时刻遍及在2-3年，在手订单能够确保2年需求，所以需求有继续性，但部分当地政府缺资金，所以也会供给垫资服务。钢结构住所与传统住所比较，以华东地区100米高的住所为例，传统住所以螺纹为主，用钢60千克每平米，上一年修建可靠性新规后添加用量10%；钢结构住所以中厚板等板材为主，用钢80-100千克每平米，造价会略高一些，可是工期短，节约期间费用和人工费用，在华东等经济发达地区有性价比。整个钢结构职业企业十分多，原先大概有3万多家企业，现在削减到1万家，规划以上企业约2700家，职业集中度依然很低。

 

　　（三）工程配送企业D

 

　　1、板材需求。热卷与基建相关的需求体现很好，基建领域占比30%左右。但下流产品如制管、冷轧、涂镀需求不理想，现在根本上都没有利润了，制黑管亏本100-150，但由于固定成本高，所以没有停产。以为当前热卷、带钢价格有点高估。不过近期华南的镀锌、冷轧略有起色，镀锌首要用于家电出产。轿车、家电需求现在没有环比走弱，车企希望先把产值做起来，因而首要靠补库需求撑着，但未来订单恐有削减。冷轧现在出口没有价格优势。2、建材需求。从出售拟定的方案来看，没有显着减量。但方案是自己事业部按照前期需求量预估的，客户的实践收购量或许低于方案。近期实践配送工地的量现已小于方案，发工地的螺纹环比在回落，可是总量仍是比较高。回落原因首要是超季节性的降雨，例如西安由于暴雨，需求只要正常2成左右。中西部地区全体去库比较健康，需求强度高于华东，一起中西南去库较好也与山西、陕西发运削减有关。3、关于赶工。以某调坯轧材客户为例，首要出产小螺纹，用于房建，4月只开工1班，晚上开工；5月2班，白天晚上都开工，赶工要素下，房建需求5月环比走强，但全体不如基建。钢联发布的建材成交许多小螺纹的成交不包含在其间，实践上小螺纹成交不好，反映地产需求相对于基建仍是偏弱。

 

　　往年新年后，跟着气温逐步回升，各地从南向北逐次开工，可是本年疫情完毕后，各地气温都现已适合开工，因而呈现了全国一起赶工的状况，显得需求十分好。3月部分工地看好全年螺纹价格，按其时的低价进行锁货，特别是基建项目，许多一次性备半年的货，所以其时出来了许多大订单，其间远期现货也比较多，成为4、5月份需求走高的重要推手。5月工地也有囤货现象，首要是担心下半年像上一年相同呈现缺标准的状况。现在需求好，最核心的原因仍是赶工，部分工程24小时赶工，许多基建项目要求按原定工期竣工，但并不是绝大多数。自有的地产项目赶工不显着。4、资金状况。测算新增专项债有60%左右用于广义基建。近期方针资金较为宽松，但6月开端地产的出售回款和基建的项目回款均有所削减，近期资金面呈现了偏紧状况。或许承揽公司的半年度结算有关，资金状况还要继续观察。5、房建和基建的用钢差异。筑路工期假设2年，前后6个月根本不怎么用钢，前6个月以平整土地为主，后6个月首要是各种护栏等，首要用板材。除此之外，中心一年的施工用钢量比较线性。房建地下用钢强度是地上的两倍，但地下施工单位面积用时更长，所以单位时刻内的用钢量与地上差不多乃至或许不如地上部分。盘螺首要用于房建，基建用量很少，能够用盘螺和螺纹价差盯梢房建的需求状况，不过需求留意工业线材等转产盘螺的搅扰。

 

　　（四）房地产企业E

 

　　2月份根本停盘，2月20日复工，出售3月份才开端康复，刚开端康复的时分看房的人较少，中签率会高一点，3月底根本到正常水平。4月初工人根本都到位，但砂石等材料初期供给不是很充足。5月份成交十分火爆，突破1万套，相似2018年中的水平。主城区上一年同期出售1100亿，本年1300亿，单价从25600涨到29800。杭州全体住所库存去化时刻约5个月。

　　2月开端复工，优先把资源用于本年要交给或者是马上能够出售回笼资金的项目上。现在大部分项目现已赶回了正常水平，个别项目还需求进一步赶工。本年战略仍是环绕“快”字展开，现在不会捂地待涨。从拿地到出售自己公司项目做到的最快记载是160天以内。一般来说，从拿地到竣工交给33个月左右。精装修的39个月左右。拿地后2个月新开工。2018年后浙江省预售条件趋严，超高层要求建成1/3且不低于10层。楼层建造5-7天一层。融资成本5.4%，上一年5.6%。公司发债能够替换宿债，可是不能发新增的，只能发置换的。但近期银行间商场的融资有放松痕迹。来源：公司债，短期融资券，中期票据，项目开发贷。回款率95%，回款状况相较于上一年好一些。本年的操作心态仍是高周转，但总的项目并没有增加，新房限价状况下利润空间很薄，本年操控总货值2500亿，与上一年相等。

 

　　（五）房地产企业F

 

　　杭州项目较少，浙江省内首要做金华、湖州项目，本年30亿元签约有一半来自湖州。湖州的投机需求较高，告诉交给只要一半人来。不同城市和地段之间去化率的差异很大。湖州近两年政府推地太多，消化时刻很长。疫情对公司的影响不大，2-3月出售受到冲击，现在现已正常，工程施工上延误不大，能够确保交给工期。本年全体资金来源较富余，价格也有所下降，信托价格从12-13%下降到10%左右，开发贷的上浮份额也有下降。客户的按揭借款放款量很大，手续也很快。融资环境好转后，拿地意愿较高，一起也有公司上一年下半年拿地较少，项目不足的原因。本年的经营战略更看重项目利润率，对做大规划的诉求不强。浙江全体对预售资金监管比较严，预售款要先进入监管账户，当账户资金超过建造成本的130%才干运用超过部分。其余部分竣工交给后方可运用。疫情之后，部分当地政府把预售条件放松，湖州和金华能够正负零预售。

 

　　公司首要布局北京、天津、苏南、金华等经济发达地区，首要是三四线城市出售有走弱痕迹。全体职业来看，由于地价上涨而房价限价，毛利率显着下降，从之前的10%以上降到5-6%，所以整个职业仍是偏高周转的模式，加快资金周转和利用功率。正常来说，从拿地到交给，毛坯2-2.5年，精装2.5-3年时刻。从拿地到开工，快的话1-2个月，也或许到3-4个月，由于上半年拿的地为了寻求下半年开盘出售，会加快拿地到新开工的节奏，可是下半年拿的地，原本就要到下一年出售，进展会放缓。